文/新浪財經意見領袖專欄作家 曾剛 王偉

　　摘要

　　2021年三季度，商業(yè)銀行資產增速和盈利增速有所放緩，總體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年9月末，商業(yè)銀行資產總額達到275.9萬億，較去年同期增長8%，整個銀行業(yè)資產增速在經歷過去兩年快速增長后，進入了平穩(wěn)增長階段。前三季度，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.7萬億元，同比增長10.8%，連續(xù)三個季度有所改善。三季度末商業(yè)銀行整體凈息差為2.07%，較二季度上升1BP，2020年以來凈息差基本在2%-2.1%之間保持小幅波動。商業(yè)銀行不良貸款總額為2.83萬億，同比增速已經下降到-0.1%，近年來首次出現(xiàn)負增長，整體不良貸款率1.75%，同比下降0.21個百分點，較上季度末下降0.01個百分點，連續(xù)四個季度出現(xiàn)下降，整體資產質量持續(xù)改善。撥備覆蓋率為197%，較上季度末上升4個百分點，連續(xù)四個季度上升，反映商業(yè)銀行風險抵補能力在持續(xù)加強，但不同銀行分化較明顯。商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率的平均水平分別為10.67%、12.1%、14.8%，各項資本充足率較上季度以及年初均有所上升。商業(yè)銀行整體流動性覆蓋率為142.2%，較上季度微增一個百分點，流動性比例為58.6%，較上季度末增加1個百分點，總體保持穩(wěn)定態(tài)勢，不同類型銀行流動性分層現(xiàn)象日趨明顯，流動性風險依然是未來一段時間中小銀行面臨的重要挑戰(zhàn)。

　　目錄

　　一、2021年三季度銀行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境

　　二、銀行業(yè)經營情況

　　（一）資產規(guī)模增速有所放緩

　　（二）凈利潤增速保持平穩(wěn)，但分化顯著

　　（三）凈息差小幅下降

　　（四）風險狀況

　　三、行業(yè)運行展望

　　（一）大型銀行監(jiān)管強化，規(guī)模至上理念面臨調整

　　（二）公司治理監(jiān)管制度進一步完善

　　（三） 中小銀行改革和資本補充繼續(xù)深入

　　（四）優(yōu)化信貸結構，更好服務實體經濟平穩(wěn)增長

　　報告正文

　　一、2021年三季度銀行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境

　　2021年三季度以來，全球單日新增確診持續(xù)下降，防疫解禁范圍不斷擴大，但由于全球供應鏈尚未完全修復，經濟仍面臨下行壓力，IMF全球增長預期又被重新下調0.1個百分點。發(fā)達國家經濟景氣回落，勞動力市場繼續(xù)改善，通脹壓力持續(xù)上升，部分發(fā)達國家已經啟動加息。國內方面，三季度以來，疫情散發(fā)拖累需求，能源供給拖累生產，GDP單季增速跌至4.9%，弱于市場預期，9月CPI同比漲幅由0.8%回落至0.7%，連續(xù)第四個月回落，弱于預期。

　　貨幣政策方面，9月末，M1同比增速進一步下降0.5個百分點至3.7%，M2同比增速小幅抬升0.1個百分點至8.3%，總體來看，在房地產和地方政府融資收緊之后，實體經濟的融資需求相對偏弱。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，9月末CFETS人民幣指數(shù)報94.4，較6月末下降3.6個點。國債收益率整體下行，期限利差窄。三季度還下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億，優(yōu)化了金融機構的資金結構，增強了金融機構的資金配置能力。

　　2021年三季度整個銀行業(yè)監(jiān)管政策保持延續(xù)。一是發(fā)布了《銀行保險機構大股東行為監(jiān)管辦法（試行）》，進一步強化對大股東行為的規(guī)范約束，推動大股東規(guī)范行使權利、依法履行義務，切實維護銀行保險機構穩(wěn)健經營。二是評估認定了19家國內系統(tǒng)重要性銀行，并正式發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》，對系統(tǒng)性銀行提出了附加資本要求。三是積極運用支農、支小再貸款貼現(xiàn)等工具，引導金融機構加大對小微、民營企業(yè)、“三農”、扶貧等重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和區(qū)域協(xié)調發(fā)展的支持力度。四是通過CBS操作等手段，支持中小銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，穩(wěn)定信貸總量增長。

　　二、銀行業(yè)經營情況

　　? 資產規(guī)模增速有所放緩

　　2021年三季度末，根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的監(jiān)管指標數(shù)據(jù)，我國銀行業(yè)金融機構本外幣資產339萬億元，同比增長7.7%。其中，商業(yè)銀行總資產275.9萬億，較去年同期增長8%，增幅有所下降。大型商業(yè)銀行本外幣資產137.2萬億元，占比40.4%，資產總額同比增長6.9%；股份制銀行本外幣資產60.8萬億元，占比17.9%，資產總額同比增長7.8%。總體來看，整個銀行業(yè)資產增速在經歷過去兩年快速增長后，進入了平穩(wěn)增長階段。

　　資產增速放緩主要來源于貸款增速上。今年前9個月，金融機構各項貸款余額同比增長11.9%，較上月放緩0.2個百分點，已降至2002年6月以來的最低水平。在房地產和地方政府融資收緊之后，實體經濟的融資需求相對偏弱，所以央行要求信貸總量穩(wěn)定增長，繼續(xù)加大對于重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　從上市銀行規(guī)模指標來看，今年前三季度總資產平均增速為7.70%，其中，45家上市銀行總資產增速（較年初）有15家超過10%、9家低于5%，其余均在5%-10%之間。而貸款增速則有30家超過10%，可以看出上市銀行貸款增速要高于總資產增速，主流銀行回歸傳統(tǒng)的步伐仍在加快。

　　資產結構方面，信貸結構持續(xù)優(yōu)化，精準支持制造業(yè)、小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，9月末，企（事）業(yè)單位中長期貸款比年初增加8.3萬億元，同比多增1.1萬億元。制造業(yè)中長期貸款增速為37.8%，其中高技術制造業(yè)中長期貸款同比增長達39.7%。普惠小微貸款余額18.6萬億元，同比增長27.4%，比同期全部貸款增速高15.5個百分點。普惠小微貸款支持小微經營主體4092萬戶，同比增長30.8%。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　? 凈利潤增速保持平穩(wěn)，但分化顯著

　　2021年前三季度，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.7萬億元，同比增長10.8%。平均資本利潤率為10.1%，較上季末下降0.29個百分點，平均資產利潤率為0.82%，與上季末基本持平。分機構類型看，大型銀行和股份制銀行利潤增速同比改善最明顯，均超過10%，農商行增加8%，城商行利潤基本與去年同期持平。

　　從三季度上市銀行披露業(yè)績來看，上市銀行整體營收增速為7.7%，較去年同期上升2.2個百分點。營收增速提升主要源自于其他非息收入（主要為投資收益和公允價值變動），由于去年三季度債市大幅調整，導致去年同期投資收益較低，而今年三季度債市總體震蕩下行，有利于非息收入的增加。各類型銀行的營收增速均有所提升，城商行提升最為明顯。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　監(jiān)管數(shù)據(jù)和上市銀行數(shù)據(jù)共同印證，行業(yè)內部分化態(tài)勢仍在持續(xù)。對于利潤和營收的分析，可以發(fā)現(xiàn)以下幾個特點：首先，全國性銀行和地方性銀行進一步分化，地方性銀行之間也呈現(xiàn)出強者愈強的市場格局，且這一現(xiàn)象可能并非短期趨勢，通過分析部分上市銀行的季度報告也可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)域、結構分化加劇也進一步拉大銀行間經營差異，處于東南沿海及成渝經濟圈的股份行、城商行隨經濟回暖業(yè)績迅速回暖，而處于區(qū)域經濟金融發(fā)展較慢的城商行仍面臨不良資產出清的挑戰(zhàn)。其次，營收同比顯著大于凈利潤同比，體現(xiàn)資產減值損失計提幅度依然較大。在做實真實不良率政策導向下，撥備計提的大幅增加使得營收與凈利潤指標出現(xiàn)一定程度的背離，帶有一定的政策導向特征。第三，前瞻性來看，盡管商業(yè)銀行整體加大了撥備計提力度，但利潤同比增速依然趨勢向上，說明銀行資產質量還在持續(xù)改善，利潤增速向上持續(xù)性有較為堅實的支撐。

　　? 凈息差小幅下降

　　以凈息差衡量各類銀行的盈利能力，2021年三季度末商業(yè)銀行整體凈息差為2.07%，較二季度上升1BP，2020年以來，凈息差基本在2%-2.1%之間保持小幅波動。大型銀行、股份行、城商行、農商行凈息差同比變動-2BP、6BP、-11BP和-18BP，農商行的下降幅度顯著高于其他銀行。凈息差的下降，一方面來自于當前降低實體經濟融資成本以及中小企業(yè)的利息、本金延期的大背景下，銀行資產收益率下行壓力很大；另一方面，受制于融資渠道和管理水平，中小銀行的負債成本下降難度較大。但也應該看到，銀行凈息差也受到一定程度上政策利率的保護，LPR報價維持不變，也對商業(yè)銀行凈息差起到一定的保護作用。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　? 風險狀況

　　1． 不良貸款率連續(xù)三季度下降

　　截至2021年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款總額為2.83萬億，同比增速已經下降到-0.1%，近年來首次出現(xiàn)負增長。從最近幾年不良貸款余額走勢來看，不良資產余額上升的趨勢已經得到遏制，上升幅度已經大幅低于資產增速。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　商業(yè)銀行整體不良貸款率1.75%，同比下降0.21個百分點，較上季度末下降0.01個百分點，連續(xù)四個季度出現(xiàn)下降。其中，大型銀行不良率1.43%，同比下降7個BP，總體保持較低水平；股份制銀行不良率同比下降了24BP，城商行和農商行同比也出現(xiàn)較大幅度下降，分別下降46BP和58BP，但農商行由于前期增長加快，目前仍然處于3.6%的高位，壓降形式依然較為嚴峻。

　　根據(jù)已公布的三季度上市銀行報告，部分經營業(yè)績較好的銀行資產質量也呈現(xiàn)向好的趨勢，招商銀行不良率0.93%，寧波銀行不良率0.78%，均處于較低水平。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　不良率的下降，一方面得益于銀行經營業(yè)績改善與信貸投放逆周期擴張，但更大程度上還是來自商業(yè)銀行加大了不良貸款的核銷力度。銀保監(jiān)會年初提出，2021年銀行業(yè)要保持不良貸款處置力度不減，推動全年不良貸款處置總體多于2020年。各家銀行在監(jiān)管政策引導下，也普遍增加了不良貸款核銷的力度。

　　除了實際不良貸款出現(xiàn)下降，潛在不良資產質量也有所好轉。9月末銀行關注類貸款余額3.78萬億，同比下降1.5%，連續(xù)3個季度出現(xiàn)余額同比下降。關注類貸款規(guī)模與占比的下降表明，現(xiàn)階段及未來一定時間，新增不良將處于可控范圍內。同時，隨著疫情影響控制在局部范圍內，經濟回歸到復蘇軌道之內，銀行資產質量總體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　但也要看到，今年以來，商業(yè)銀行零售類不良資產的增加速度要快于不良資產增長的總體水平。這一方面在于居民部門負債規(guī)模急速擴張。近年來，部分居民的資金杠桿率大幅提升，隨著時間推移逐步進入風險暴露期，而新冠肺炎疫情又加劇了風險暴露，尤其是個體工商戶、小微企業(yè)等市場主體的現(xiàn)金流帶來影響，造成了零售類尤其是弱擔保的資產逾期乃至不良集中爆發(fā)。另一方面，零售類不良資產核銷需滿足諸多條件，但是眼下具有該項資質的銀行和機構不多，造成長期以來零售類不良資產的處置相對棘手。銀行零售類不良資產的處置將是下一步的工作重點。

　　2． 風險抵補能力分化較為明顯

　　撥備覆蓋率體現(xiàn)了銀行抵御預期損失的能力。2021年三季度末，商業(yè)銀行貸款損失準備余額為5.6萬億元，較上季末增加1891億元。撥備覆蓋率為197%，較上季末上升4個百分點，連續(xù)四個季度上升。貸款撥備率為3.44%，較上季末上升0.05個百分點。撥備覆蓋率的連續(xù)上升，反映商業(yè)銀行風險抵補能力持續(xù)加強，當前總體撥備情況依然高于監(jiān)管要求，且在全球范圍內仍處于穩(wěn)健水平，風險抵補能力仍處于合理區(qū)間。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　盡管大中型銀行的抵補能力較為穩(wěn)健，不同類型銀行風險抵補能力也呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，但城商行和農商行仍低于平均水平。其中，大型商業(yè)銀行的撥備覆蓋率為233%，較年初增加了17個百分點。大型銀行本身撥備覆蓋率較高，遠超最低標準，整體較為穩(wěn)健。股份制商業(yè)銀行撥備覆蓋率為206%，較年初增加了10個百分點，提升到了200%以上，保持了比較穩(wěn)健的資產核銷力度。城商行9月末撥備覆蓋率為197%，較上季度增加6個百分點，也屬于穩(wěn)健范圍內。農商行撥備覆蓋率為131%，較年初上升9個百分點，已經大幅低于150%的安全區(qū)間。出于對未來風險因素的考慮，當前農商行不良率高企，同時風險抵補能力較為欠缺，要高度關注這些金融機構的盈利能力和抗風險能力。

　　3． 流動性指標保持穩(wěn)定

　　流動性比例。2021年9月末，流動性比例為58.6%，較上季末增加1個百分點，總體保持穩(wěn)定態(tài)勢。分銀行類型來看，大型銀行流動性比例上升1個百分點，略有上升，股份行和城商行上升近2個百分點，農商行略有下降，整體變化不大。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　人民幣超額備付金率1.68%，較上季末上升0.16個百分點，仍處于今年來較低水平；存貸款比例（人民幣境內口徑）為79.14%，較上季末上升1個百分點。存貸比呈現(xiàn)繼續(xù)上升的態(tài)勢，也意味著資本補充壓力持續(xù)存在。少數(shù)上市股份制銀行三季度存貸比已超過100%，最高接近120%，需要增強流動性風險管理，提升資產負債的期限與規(guī)模匹配度，謹防流動性風險事件的發(fā)生。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　流動性覆蓋率是衡量商業(yè)銀行短期流動性的重要指標，2021年9月末流動性覆蓋率為142.2%，較上季度微增一個百分點，高于《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》中要求的100%監(jiān)管指標。流動性覆蓋率一般由銀行持有的流動性較好的利率債來滿足，這些資產的收益率相對較低，流動性覆蓋率回調一定程度也體現(xiàn)了商業(yè)銀行對于流動性成本的考慮。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　從上面分析可以看出，商業(yè)銀行的各項流動性指標數(shù)值都滿足監(jiān)管指標的下限。但需要注意的是，商業(yè)銀行流動性包括結構性流動性指標和日間流動性指標，商業(yè)銀行在滿足結構性流動性指標的前提還是需要加強日常流動性管理，保證備付的穩(wěn)定性。未來大型銀行流動性風險管理的要點仍然應該是不斷提高額外流動性的運用效率，最大化資金利用價值；股份制商業(yè)銀行則需要重點保持流動性指標的穩(wěn)定，并對市場流動性壓力情景做好充分的準備；中小銀行流動性風險面臨較大挑戰(zhàn)，未來還是應該在加強核心負債、降低負債成本、增加資本金補充方面多下功夫。

　　4． 核心一級資本充足率下降幅度較大

　　2021年三季度我國商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率的平均水平分別為10.67%、12.1%、14.8%，各項資本充足率較上季度以及年初均有所上升。在結構性上，核心一級資本較年初均下降了5個BP，但其他一級資本補充增加了17個BP，是總資本充足率上升的主要原因。核心一級資本補充乏力的主要原因還是在于商業(yè)銀行整體加大不良資產核銷，利潤增長相對于規(guī)模增長而言相對滯后。少數(shù)城商行核心一級資本充足率已接近監(jiān)管要求紅線，而核心一級資本作為銀行抵御風險最核心的工具，其下降會進一步增大市場對銀行的風險預期，這些銀行應通過定增、可轉債等方式，積極補充核心一級資本。其他一級資本對資本充足率的貢獻為1.45%，貢獻比例有所上升，體現(xiàn)了近年來監(jiān)管引導銀行多渠道、多層次補充資本的政策在持續(xù)發(fā)揮作用，資本結構合理性也在提升；二級資本充足率貢獻率為2.68%，較年初下降了2BP，也在一定程度上拖累了總體資本充足率的提升。二級資本債是商業(yè)銀行補充二級資本的主要渠道，但受包商銀行、錦州銀行等信用事件影響，市場對中小銀行的信用水平仍然存在質疑，二級資本債補充資本渠道仍不通暢。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　分銀行類別來看，大型銀行資本充足率為16.8%，要顯著高于其他銀行，且近年來資本充足率一般保持較為穩(wěn)健的增長。股份行、城商行、農商行資本充足率分別為13.4%，13%，12.5%，今年以來保持穩(wěn)定。從歷史數(shù)據(jù)來看，農商行的資本充足率一直處于下降趨勢。

　　近期發(fā)布的《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》可能會對入圍銀行產生一定的資本補充壓力。不過從具體來看，對于目前最高組別的四大國有銀行，追加資本要求并不高于（有三家是低于）其在全球系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管中的追加資本要求，因此國內規(guī)則的實施，不會額外提高其資本補充壓力。當然，為支持四家大型銀行順利實現(xiàn)全球系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管達標，還需要在相關資本補充工具方面（TLAC工具）作相應的安排，預計有關部門后續(xù)還會出臺相關的政策。至于其他組別的銀行，目前資本充足率狀況較為良好，均顯著高于監(jiān)管要求，短期內尚無資本補充壓力，也不會對銀行經營管理產生明顯影響。

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會。

　　三、行業(yè)運行展望

　　? 大型銀行監(jiān)管強化，規(guī)模至上理念面臨調整

　　10月15日，根據(jù)2020年末發(fā)布的《系統(tǒng)重要性銀行評估辦法》，人民銀行、銀保監(jiān)會評估認定了19家國內系統(tǒng)重要性銀行，并正式發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》（以下簡稱《附加監(jiān)管規(guī)定》）。

　　國內系統(tǒng)重要性銀行分組與追加資本遞增的設計思路與國際監(jiān)管規(guī)則保持一致，體現(xiàn)了監(jiān)管機構基于宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范的考慮，有意限制大型銀行規(guī)模擴張和風險過度承擔的沖動。除追加資本要求外，《附加監(jiān)管規(guī)定》還在《恢復與處置計劃》、信息披露等方面對入圍的系統(tǒng)重要性銀行提出了更高要求。長期來看，強化且遞增的資本監(jiān)管要求，將會對大型銀行長期發(fā)展戰(zhàn)略產生深遠的影響。從全球系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管實施的結果來看，大型銀行在相關監(jiān)管框架下，將會有意識地降低對風險資產規(guī)模和業(yè)務復雜性的追求，以實現(xiàn)降低組別和資本監(jiān)管約束的目標。總體上看，面對更為嚴格的監(jiān)管約束（特別是追加資本要求），入圍系統(tǒng)重要性銀行的機構在長期發(fā)展上，需要重新審視業(yè)務擴張的成本與收益，建立更為完善的資本約束機制，提高資本內生積累能力，切實發(fā)揮資本對業(yè)務發(fā)展的指導和約束作用。在經營理念上，要從規(guī)模優(yōu)先轉向質量優(yōu)先，通過客戶結構、業(yè)務結構的調整，逐步實現(xiàn)輕型化、輕資本發(fā)展，健全風險防控體系，強化事前預警、事中跟蹤、事后處置的全鏈條，在實現(xiàn)自身高質量發(fā)展的同時，降低潛在的系統(tǒng)性風險隱患。

　　10月29日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、財政部正式發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，該《辦法》是落實二十國集團領導人峰會批準的總損失吸收能力國際監(jiān)管規(guī)則的必要措施，根據(jù)國際監(jiān)管標準建立起了我國全球系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管和風險處置的制度框架，并與國內系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管體系相銜接，進一步完善了我國宏觀審慎管理的制度體系。

　　? 公司治理監(jiān)管制度進一步完善

　　三季度，銀保監(jiān)會下發(fā)了《銀行保險機構大股東行為監(jiān)管辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），繼續(xù)完善銀行保險機構公司治理監(jiān)管制度框架，規(guī)范大股東行為，保護銀行保險機構及利益相關者合法權益。《辦法》分別從持股行為、治理行為、交易行為、責任義務等四個方面，進一步規(guī)范大股東行為，強化責任義務。其中，持股行為方面，強調大股東應當以自有資金入股，股權關系真實、透明，進一步規(guī)范交叉持股、股權質押等行為。治理行為方面，明確大股東參與公司治理的行為規(guī)范，要求支持獨立運作，嚴禁不當干預，支持黨的領導與公司治理有機融合，規(guī)范行使表決權、提名權等股東權利。交易行為方面，從大股東角度明確交易的行為規(guī)范以及不當關聯(lián)交易表現(xiàn)形式，要求履行交易管理和配合提供材料等相關義務。責任義務方面，進一步明確大股東在落實監(jiān)管規(guī)定、配合風險處置、信息報送、輿情管控、資本補充、股東權利協(xié)商等方面的責任義務。

　　? 中小銀行改革和資本補充繼續(xù)深入

　　2020年5月，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會宣布擬發(fā)布11項重大金融改革措施，其中就包括《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》。2020年7月國務院常務會議提出，著眼增強金融服務中小微企業(yè)能力，允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金。此后廣東、山西、浙江、遼寧等地陸續(xù)開始發(fā)行專項債用于補充中小銀行資本。專項債的發(fā)行體現(xiàn)了地方監(jiān)管層對多渠道補充中小銀行資本作出的探索，也有助于推動中小銀行聚焦小微民營企業(yè)服務，提升服務實體經濟能力。根據(jù)相關統(tǒng)計，截至2021年9月末，中小銀行專項債最終發(fā)行2064億，略高于2000億的計劃額度，今年8、9月份發(fā)行速度較快，9月發(fā)行額達到912億元。河南、遼寧、內蒙古、山西省發(fā)行額較大，均在150億以上。

　　需要指出的是，為避免道德風險，運用地方專項債補充中小銀行資本，是對部分難以通過自身能力和市場化渠道實現(xiàn)資本補充的機構的特定政策，并不適用于絕大多數(shù)的中小銀行。因此，要想從根本上改善中小銀行群體的資本困境，還需從提高中小銀行資本管理效率以及優(yōu)化中小銀行資本補充的市場環(huán)境入手，奠定中小銀行長期可持續(xù)發(fā)展的基礎。

　　在提升資本管理效率方面。中小銀行首先應轉變經營理念，從“規(guī)模”至上轉向“質量”優(yōu)先，逐步構建資本集約式的經營管理機制。包括以市場機制調節(jié)銀行內各經營機構的資本余缺，實現(xiàn)資本效益最大化的制度安排；完善定價管理機制，引導經營機構從提供資本回報率的角度合理開展產品定價和客戶綜合定價，有效實施客戶分層；完善以RAROC為核心的考評體系，合理配置經營資源，促進重點業(yè)務結構的持續(xù)優(yōu)化。其次應處理好資本充足性和成本的平衡。要清楚通過可轉債、協(xié)議存款等方式獲得一級資本只能在一定程度上緩解資本短缺，且其資本成本顯著高于內源性資本成本，所以中小銀行依然要做強化內源性資本積累，優(yōu)化銀行業(yè)務結構和收入結構，大力發(fā)展資本節(jié)約型業(yè)務，利用區(qū)域優(yōu)勢走差異化發(fā)展道路。

　　優(yōu)化中小銀行資本補充的市場環(huán)境則是政策層面需著力的重點。一是進一步降低金融市場工具的發(fā)行門檻（特別是規(guī)模類門檻），鼓勵符合條件的中小銀行通過公開上市、永續(xù)債以及二級資本債券來進行資本補充，這也可以引導中小銀行從關注規(guī)模向關注質量和效益轉變。二是擴大央行票據(jù)互換（CBS）操作的規(guī)模和范圍，進一步提高中小銀行永續(xù)債的流動性。此外，可以考慮將中小銀行發(fā)行的資本補充工具（如二級資本債）納入貨幣政策操作范圍（如可作為再貸款的合格抵押品），提升市場對中小銀行資本債的接受程度；三是在資本監(jiān)管制度方面，可以考慮根據(jù)中小銀行的業(yè)務和風險特征，在審慎、合規(guī)的前提下，探索差異化的監(jiān)管要求，適度放松其資本約束，緩解資本補充壓力，為中小銀行更好支持服務本地經濟創(chuàng)造更為良好的條件。

　　? 優(yōu)化信貸結構，更好服務實體經濟平穩(wěn)增長

　　一是執(zhí)行房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩(wěn)有序發(fā)放。三季度以來，以恒大為代表的部分房企債務風險加劇。一方面，“三道紅線+兩個上限”的調控政策使其外部融資受限，另一方面，地方政府出臺限跌令又使其難以通過打折促銷回款。重壓之下現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，違約風險上升，市場一度擔心會釀成下一個雷曼事件，引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

　　人民銀行在三季度貨幣政策委員會例會中首次提出了“維護房地產市場的健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權益”的要求，此后又在9月底的房地產金融工作座談會上，連同銀保監(jiān)會指導主要銀行把握和執(zhí)行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩(wěn)有序發(fā)放。本次房地產危機的根源還是在于個別企業(yè)未能根據(jù)市場形勢變化審慎經營，反而盲目多元化擴張，造成經營和財務指標嚴重惡化，最終爆發(fā)風險，此外，部分金融機構對于30家試點房企“三線四檔”融資管理規(guī)則也存在一些誤解，一定程度上造成了一些企業(yè)資金鏈緊繃。

　　后續(xù)來看，三季度以來我國經濟下行壓力有所加大，穩(wěn)增長訴求上升。在堅持“房住不炒”總調控的基調下，對政策執(zhí)行的合理優(yōu)化，比如積極支持開發(fā)商合理融資以及購房剛需等融資需求，將有助于維持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，并有助于防范房地產市場波動可能對銀行體系產生的潛在風險。

　　二是加大重點領域的信貸投入，支持實體經濟高質量發(fā)展。為實現(xiàn)經濟的高質量發(fā)展，國家在十四五期間規(guī)劃確定了眾多重點發(fā)展戰(zhàn)略，包括低碳發(fā)展、產業(yè)結構升級、自主科創(chuàng)、鄉(xiāng)村振興等等。要更好服務實體經濟的發(fā)展，商業(yè)銀行需要緊跟“十四五”時期的戰(zhàn)略導向強化對相關重點領域的信貸支持。2021年以來，低碳、綠色領域成為了商業(yè)銀行信貸投放的新熱點。截至2021年9月末，21家主要銀行機構綠色信貸余額達14.08萬億元人民幣，較年初增長21%以上，較2018年末增長近三倍，2020年以來的增速明顯加快。綠色信貸資產質量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠低于同期各項貸款整體不良水平。

　　在商業(yè)銀行積極探索的同時，為更好引導和支持商業(yè)銀行強化對“碳達峰、碳中和”的支持，監(jiān)管與政策層面陸續(xù)出臺了諸多的措施。2021年6月，人民銀行印發(fā)《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價方案》，評價指標包括定量和定性兩類。其中，定量指標權重80%，包括綠色金融業(yè)務總額占比、綠色金融業(yè)務總額份額占比、綠色金融業(yè)務總額同比增速、綠色金融業(yè)務風險總額占比等4項；定性指標權重20%。此外，根據(jù)《評價方案》，綠色金融評價將結果納入央行金融機構評級等中國人民銀行政策和審慎管理工具，以確保評級導向對銀行機構。11月8日，人民銀行推出碳減排支持工具，向金融機構提供低成本資金，發(fā)放對象暫定為全國性金融機構，即政策行、國有行和股份行，央行通過“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業(yè)發(fā)放符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。11月17日，國務院常務會議決定在前期設立碳減排金融支持工具基礎上，再設立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，形成政策規(guī)模，推動綠色低碳發(fā)展。

　　從未來看，隨著“碳達峰、碳中和”的實施路徑日漸清晰，以及相關政策體系、政策工具的不斷完善和豐富，商業(yè)銀行在碳減排領域的信貸投放有望繼續(xù)保持高速增長。對此，商業(yè)銀行需要加快自身綠色金融業(yè)務管理體系建設，全面提升專業(yè)能力。一是完善相關制度，構建包括綠色金融組織架構、人力資源配置、風險管控、統(tǒng)計監(jiān)測、信息披露、盡職免責等在內的管理制度。二是改進信貸政策，按照科學審慎的要求，及時調整銀行行業(yè)信貸政策，明確綠色信貸重點支持、限制和禁止準入領域。三是優(yōu)化流程管理，充分運用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)技術手段實施授信流程再造，提高綠色金融客戶接洽、盡職調查、審查、審批、放款等環(huán)節(jié)的服務效率。四是豐富產品體系，積極開展應收賬款質押、股權質押、合同能源管理未來收益權質押、排污權、碳排放權質押等綠色金融創(chuàng)新，等等。

　　(本文作者介紹：國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任。)