文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 溫彬 馮柏

　　【數(shù)據(jù)】

　　8月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預(yù)期增長5.8%，前值增長6.4%。1-8月，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長8.9%，預(yù)期增長9.1%，前值增長10.3%。8月，社會消費品零售總額同比增長2.5%，預(yù)期增長7.35%，前值增長8.5%。

　　【點評】

　　工業(yè)生產(chǎn)：本月工業(yè)增加值延續(xù)了增長放緩趨勢。一方面，去年同期經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情中恢復(fù)，生產(chǎn)加快形成了較高基數(shù)。另一方面，近期工業(yè)增加值增速的持續(xù)超預(yù)期回落，體現(xiàn)了生產(chǎn)動能有所放緩。2019年以來的工業(yè)增加值兩年平均增長5.4%，這一增速在上月回落0.9個百分點的基礎(chǔ)上，本月進(jìn)一步回落0.2個百分點。不僅由于多地出現(xiàn)疫情反彈和洪澇災(zāi)害等對生產(chǎn)的連續(xù)性形成一定影響，而且需求端也有放緩跡象，8月新訂單PMI指數(shù)自去年疫情以后首次回落至榮枯線下方，反映內(nèi)外部需求的進(jìn)口PMI指數(shù)和新出口訂單PMI指數(shù)呈持續(xù)回落態(tài)勢。

　　投資：1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長8.9%，兩年平均增長4.0%，繼前值回落0.1個百分點基礎(chǔ)上，進(jìn)一步回落0.3個百分點。制造業(yè)投資延續(xù)改善趨勢，1-8月增長15.7%，兩年平均增長3.3%，比1-7月加快0.2個百分點。制造業(yè)投資是本月數(shù)據(jù)的亮點，外需相對旺盛帶動我國出口保持較快增長，對制造業(yè)投資形成一定支撐，同時前期出臺的支持制造業(yè)、中小微企業(yè)等結(jié)構(gòu)性政策持續(xù)發(fā)力，也對制造業(yè)改善起到了重要作用。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速繼續(xù)放緩，1-8月基建投資同比增長2.9%，兩年平均增長0.2%，比1-7月回落0.7個百分點，近期地方政府專項債券發(fā)行有所提速，但仍顯偏慢，基建投資發(fā)力也再度不及預(yù)期。房地產(chǎn)投資繼續(xù)降溫，1-8月同比增長10.9%，兩年平均增長7.7%，比1-7月份回落0.3個百分點。在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)升級的背景下，房地產(chǎn)貸款保持收緊態(tài)勢，房屋新開工面積回落，商品房銷售面積增速回落，部分房企面臨一定經(jīng)營壓力，對房地產(chǎn)投資起到了降溫作用。

　　消費：本月消費增長2.5%，兩年同比增長1.5%，繼上月回落3.6個百分點的基礎(chǔ)上，本月進(jìn)一步回落2.1個百分點。雖然從近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)上看，市場對消費降速已有預(yù)期，但本月消費增速回落依然遠(yuǎn)超市場預(yù)期。從結(jié)構(gòu)上看，本月餐飲收入同比下降4.5%，為去年12月以來的首次負(fù)增長。有較多大的消費品類出現(xiàn)同比下降，其中，服裝鞋帽針紡織品類消費下降6%，家用電器和音像器材類消費下降5%，通訊器材類下降14.9%，汽車類消費下降7.4%。消費增速的較快放緩，說明近期部分地區(qū)疫情反彈，重啟隔離防控措施對消費的復(fù)蘇進(jìn)程形成了阻礙，特別是對線下餐飲、旅游等服務(wù)消費沖擊較大。同時，消費的快速放緩也體現(xiàn)了需求端的乏力，經(jīng)濟(jì)增長壓力將逐漸增加。

　　整體上看，本月生產(chǎn)和需求端復(fù)蘇進(jìn)一步放緩，主要指標(biāo)增速都較大幅度不及預(yù)期，疫情反彈對經(jīng)濟(jì)的影響仍然不容忽視。下一階段，經(jīng)濟(jì)增長壓力將有所增加，宏觀政策要繼續(xù)加大力度提振內(nèi)需。一方面，要做好跨周期調(diào)節(jié)，加大對穩(wěn)增長的支持力度。進(jìn)一步發(fā)揮基建投資的托底作用，適度加快地方政府專項債券發(fā)行進(jìn)度，提升資金使用效率，發(fā)揮好專項債券對穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的作用。另一方面，要繼續(xù)加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，用好3000億元支小再貸款，促進(jìn)資金更多流向中小微企業(yè)、個體工商戶等市場主體，并做好穩(wěn)增長與防風(fēng)險的平衡。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)