文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍

　　7月15日周四，統計局公布了上半年經濟數據，上半年我國GDP達到532167億元，同比增長12.7%，兩年平均增長5.3%，兩年平均增速比一季度加快0.3個百分點。分季度來看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%。上半年經濟增速較高，一方面是我國經濟穩步復蘇，需求繼續回升，物價總體穩定。另一方面就是低基礎的原因。

　　去年上半年，由于疫情的影響，我國GDP出現了較大幅度的回落。上半年全國規模以上工業增加值同比增長15.9%，兩年平均增長7%，比一季度加快0.2個百分點，其中二季度同比增長8.9%。工業生產的回升顯示出我國經濟正在逐步復蘇。分產品來看，新能源汽車、工業機器人、集成電路產量同比分別增長205%、69.8%和48.1%，兩年平均增速均超過30%，顯示出這三大類工業產品的生產需求較為旺盛。1~5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額34247億元，同比增長83.4%，兩年平均增長21.7%。規模以上工業企業營業收入利潤率為7.11%，比去年同期提高2.05個百分點。

　　在服務業方面，我國服務業穩步恢復，二季度第三產業增加值同比增長8.3%，兩年平均增長5.1%，一季度同比增長15.6%，兩年平均增長4.7%。分行業看，上半年交通運輸、倉儲和郵政業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比分別增長21.0%、20.3%。我國服務業穩步復蘇，6月份服務業商務活動指數為52.3%，連續16個月高于臨界點。

　　在消費方面，我國上半年消費繼續增長，上半年社會消費品零售總額211904億元，同比增長23%，兩年平均增長4.4%，比一季度加快0.2個百分點，其中二季度同比增長13.9%，兩年平均增長4.6%。這說明我國消費市場正在逐步改善，消費升級類商品增長較快，網上零售額繼續快速增長。

　　在固定資產投資方面，上半年我國固定資產投資持續恢復，制造業投資兩年平均增速加快。

　　在進出口方面，上半年我國貨物進出口快速增長，貿易結構持續優化。上半年貨物進出口總額180651億，同比增長27.1%，其中出口98493億，同比增長28.1%，進口82157億，同比增長25.9%，貿易順差16336億元，貿易結構繼續優化。上半年我國機電產品出口占比為59.2%，比上年同期提高0.6個百分點。

　　在物價方面，上半年物價整體平穩，CPI同比上漲0.5%，與一季度持平。其中，6月份CPI同比上漲1.1%，漲幅比5月份回落0.2個百分點，環比下降0.4%。從物價上漲的原因來看，豬肉價格大幅下跌是上半年CPI比較低的一個主因。上半年全國工業生產出廠價格PPI同比上漲5.1%，漲幅比一季度擴大3.0個百分點。主要原因是全球大眾商品價格大漲，帶動工業價格有所回升。

　　上半年整體來看，我國居民收入繼續增長，城鄉居民人均可支配收入比值縮小。由于低基數的原因，上半年全國居民人均可支配收入17642元，同比增長12.6%，兩年平均增長7.4%，比一季度加快0.4個百分點，扣除價格因素同比增長12%，兩年平均增長5.2%。總體來看，我國上半年國民經濟持續恢復，穩中向好，那么下半年經濟有極大可能繼續復蘇。在央行降準之后，預計下半年經濟復蘇力度將進一步加大，而經濟面的回升將有利于推動A股市場氣溫回暖。

　　周四滬深兩市出現了震蕩的走勢，在上半年經濟數據公布后，大盤午盤快速反彈翻紅，尾盤出現較大幅度上漲，顯示出市場信心得到提振。光伏，白酒的板塊表現強勁，新能源汽車板塊則出現回調。近期新能源大幅上漲，累積了大量的獲利盤。從長期來看，新能源替代傳統能源是大勢所趨，要想實現雙碳目標，大力發展新能源是必由之路，所以我一直看好新能源的長期發展的趨勢。我管理的前海開源優質龍頭基金也將配置新能源方向。

　　消費方面近期調整幅度較大，而白酒無疑是消費板塊中盈利增長最為確定的一個板塊。在經過前期的大幅調整之后，已經逐步體現出一定的投資機會。特別是一二線白酒，無論是從毛利率，凈利率以及ROE等指標，都屬于盈利能力最強的板塊之一。白酒也是過去幾年我一直看好的方向，經過這段時間的回調之后，很多白酒已經下跌，從而釋放風險,有機會逢低進行布局。

　　醫藥方面中藥表現相對突出，因為中藥并不受到醫保降壓價的影響，所以不像西藥跌幅那么大。中藥反而是逆勢走強，特別是具有獨到配方的一些中藥龍頭股。大幅降藥價對于一些企業里放在醫保目錄下的一些普藥原料藥，化學制藥的盈利造成很大的影響。有品牌價值，有創新的，有專利的藥企，可以適當的關注，也許調整結束之后就會產生投資機會。

　　從全球配置來看，外資普遍看好下半年中國經濟增長，對于中國資產表現出比較大的興趣。外資機構普遍認為中國經濟將在下半年強烈反彈后逐漸平穩。國際組織近期相繼提高中國經濟增長預期，世界銀行將中國今年經濟增速預期從8.1%提高到8.5%。IMF也預計今年中國GDP增速為8.4%，比年初預期提升了0.3個百分點，

　　經濟的穩步復蘇使得外資機構不斷釋放出看好中國股市和債券的信號。作為外資配置中國資產的主要通道，北向資金不斷流入A股市場。據統計，2021年上半年北向資金累計凈流入2236.61億元，刷新近五年的同期記錄，顯示出外資對于中國股票的投資吸引力是普遍看好的，特別是消費板塊吸引了大量的外資流入。

　　我認為消費，新能源和科技互聯網是未來經濟轉型受益的三大方向。7月5日我重磅首發的前海開源優質龍頭基金已經正式成立。在當前這個時點進行建倉是一個比較好的時機，因為很多優質股票已經逐步跌出了價值，而每一次大跌都是投資優質股票的時機，概莫能外。長期來看，這些代表經濟轉型方向的優質龍頭股，有機會穿越周期，從長期給投資者帶來較好回報，而堅持價值投資，做好公司的股東，是抓住A股市場較好的投資策略。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)