文/新浪財經意見領袖專欄作家 溫彬 馮柏

　　【數據】國家統計局發布數據，6月官方制造業PMI為50.9%，預期為50.4%，前值51%。非制造業PMI為53.5%，前值55.2%。

　　【點評】

　　本月制造業PMI指數較上月小幅回落0.1個百分點至50.9%，但好于預期。PMI指數持續位于榮枯線之上，表明經濟保持擴張態勢，但擴張力度有所減弱。從構成上看，新訂單、原材料庫存、從業人員、供貨商配送時間PMI指數均較上月環比回升，但生產PMI指數環比回落較多，是導致本月PMI指數環比小幅回落的主要原因。

　　生產端壓力增加。5月全國規模以上工業增加值兩年平均同比增長6.6%，基本恢復到了疫情之前水平。生產保持較高增速水平的同時，壓力也逐漸顯現。本月生產PMI指數環比回落0.8個百分點至51.9%，為去年3月以來的最低水平（今年2月同樣為51.9%）。生產景氣的較快回落主要由于：（1）經濟復蘇接近峰頂，生產動能逐漸從高位回落。（2）伴隨著復蘇見頂，企業預期回落，本月生產經營活動預期PMI指數環比回落0.3個百分點至57.9%，為去年8月以來的最低（今年1月同樣為57.9%）。（3）近期原材料漲價較快，或對一部分企業產生影響。在保供穩價等調控下，本月主要原材料購進價格PMI指數大幅回落11.6個百分點至61.2%，但出廠價格PMI指數也明顯回落9.2個百分點至51.4%，一部分企業利潤可能受到侵蝕。

　　需求延續緩慢恢復態勢。本月新訂單PMI指數環比回升0.2個百分點至51.5%，表明企業接單有所加快。但兩方面指標值得關注，進口PMI指數環比大幅回落1.2個百分點至49.7%，跌落至榮枯線之下，在一定程度上體現了需求的減弱。新出口訂單PMI指數環比繼續回落0.2個百分點至48.1%，創下去年7月以來的新低，這也是連續第3個月回落，說明雖然全球經濟加快復蘇有利于增強外部需求，但外需仍面臨較大波動的可能。下一階段全球疫情走勢、美聯儲貨幣政策取向等仍繼續導致外需面臨較大不確定性。

　　小型企業經濟改善，但仍在榮枯線之下。本月不同企業類型間PMI指數仍存在分化。大型企業復蘇基礎牢固，本月PMI指數環比小幅回落0.1個百分點至51.7%，已經連續16個月保持在51%以上區間。中型企業復蘇存在波動，本月PMI指數環比回落0.3個百分點至50.8%。小型企業復蘇基礎尚不牢固，本月雖環比回升0.3個百分點至49.1%，但仍在榮枯線之下。

　　本月非制造業商務活動指數為53.5%，較上月回落1.7個百分點。服務業PMI指數環比回落2個百分點至52.3%，體現了服務業復蘇力度有所減弱。主要由于個別地區疫情反彈，對服務業恢復形成一定制約。據介紹，航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動指數降至臨界點以下，市場活躍度降低。但是在年中促銷帶動下，線上消費相關行業商務活動指數保持在較高的景氣區間，業務增長較快。建筑業PMI指數持平于上月的60.1%，保持在較高的景氣區間，主要與近期基建投資相對平穩、房地產投資韌性較強等因素有關。

　　整體上看，本月制造業、非制造業PMI指數均位于榮枯線上方，表明我國經濟保持穩步擴張態勢。但從相關指數的環比變動上看，生產PMI、服務業PMI指數均回落較多，需求相關PMI指數基本平穩，但也表現出一定乏力，說明經濟擴張力度減弱。下一階段，建議宏觀政策仍要以穩為主、精準調控，不宜過快收緊。要繼續穩定和擴大內需，對沖外需波動的影響，完善消費、科技、制造業、綠色環保、“三孩”、鄉村振興等重點領域和新興行業的配套政策，促進相關服務消費和投資發展，提升我國經濟的內生動能。加強供需調節緩解大宗商品漲價壓力，多措并舉幫助企業應對原材料價格上漲壓力，穩定產業鏈和供應鏈，保障好市場主體和就業民生。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)