意見領袖丨中國金融四十人論壇

　　本文作者： CF40研究部

　　近期，各地相繼公布碳達峰的時間表，如深圳、上海均表示要在2025年力爭實現碳達峰。據官方媒體報道，未來一攬子總體設計文件的逐步出臺，將更好地指導地方推進落實碳達峰相關行動。低碳轉型勢在必行，未來要如何穩步推進碳達峰、碳中和？

　　在近期召開的中國金融四十人論壇（CF40）年會之“高質量發展與可持續投資”平行論壇專場上，與會專家認為，向低碳經濟轉型是人類生產和生活方式的重塑，要實現“碳中和”，必須徹底轉變思維方式。

　　但是，當前我國低碳轉型面臨五方面問題：（1）行政主導的減碳模式需要向內生性更強的自主減排模式轉變。（2）各部門政策協同性有待進一步加強。（3）碳中和需要平衡區域發展。（4）信息披露制度有待完善，評價標準和規范須明確。（5）綠色金融產品需要從總量擴張到結構完善轉型。

　　為實現“碳中和”目標，政府需要統籌規劃綠色標準、做好環境氣候風險分析、信息披露等基礎工作，并組合運用金融、財政補貼、稅收等各類政策工具，尤其重視“碳定價”的作用。同時，可以借鑒金融支持碳中和的國際經驗，通過金融創新，有效動員私人部門資金參與低碳投資，以及防范化解氣候變化帶來潛在金融風險，動員更多的綠色資金參與進來，有序引導資金退出高碳產業。

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圖/網絡

　　實現“碳中和”必須徹底轉變觀念

　　與會專家認為，向低碳經濟轉型是人類生產方式和生活方式的重塑，需要概念認識和思維方式的徹底改變。是否考慮碳中和，將形成不同的價值體系和行為機制。如果不能從根本上轉變觀念，就很難改變任何考核指標體系，加大了有效推動碳中和進程的難度。

　　必須要認識到，碳中和涉及到經濟發展方式和目標轉變，是具有長期、普遍影響的戰略調整。碳中和將使整個產業結構在較長時間內不斷調整和轉型，同時全球各國也都將經歷這種結構轉型，只是在轉型速度、時間順序上有所差別。而我國作為世界第二大經濟體，肩負大國責任，我國綠色金融的理論和實踐發展都是國際體系的重要部分。只有徹底轉變思維方式，才能真正落實碳中和。

　　當前低碳轉型存在五個問題

　　近代和現代經濟都是高碳經濟，這是自然稟賦、技術發展路徑、社會組織方式和市場機制等綜合影響的結果，其特征是追求低成本、高效率、高利潤。但是，高碳經濟也有明顯的負外部性，經濟學將其定義為市場機制失靈，市場機制很難直接應對碳排放問題，需要技術、組織方式、政策體系等多個領域的整體轉變，這也使低碳經濟轉型面臨諸多挑戰。當前我國低碳經濟轉型正當其時，進展迅速，但在某些環節仍然有待改善。

　　第一，行政主導的減碳模式需要向內生性更強的自主減排模式轉變。綠色金融離不開實體經濟和現實生活，碳減排與企業的生產方式和社區居民的生活、消費方式息息相關，但目前大多數企業和民眾對碳中和的認識有待加強。與會專家曾去行業協會調研，發現其更關注主管部門指派的任務而非綠色轉型。大多數金融機構也更關注財務回報，對環境風險關注較少。因此，在政府推動之外，加強企業和民眾層面的動員引導，調動其積極性，至關重要。

　　第二，各部門政策協同性有待進一步加強。目前碳排放交易市場由環境部門主導，金融部門參與程度不夠高，綠色金融尚未納入金融機構評價體系。監管部門需要持續優化行為評價標準、改進績效考核制度，政府、企業、行業協會、社區之間的協同性也需要加強。

　　第三，碳中和需要平衡區域發展。當前我國是高碳經濟模式主導，各地區優勢產業各有千秋，比如華北地區擁有大量的鋼鐵類高碳企業，而海南以第三產業為主，高碳企業較少。這給建立地方低排放標準和考評機制造成了挑戰——無論按照GDP、人口、土地面積還是產業結構來制定碳排放標準，都不夠公平。此外，在政策支持力度上，綠色金融改革示范區和非示范區的差別較大。

　　第四，信息披露制度有待完善，評價標準和規范須明確。目前在綠色金融和ESG評價指標體系方面尚存在較多困難，其中最大的挑戰就是數據匱乏。信息披露方面，由于缺少硬性約束和披露標準，很多企業不披露數據或者披露不全。評價體系方面，目前尚沒有統一的指標體系和評價標準，即使每家研究機構都自建數據庫也將耗費巨大的社會成本，結論也缺乏可比性。因此加強底層建設，建立健全信息披露制度尤為重要。

　　第五，綠色金融產品需要從總量擴張到結構完善轉型。當前綠色融資類產品如綠色貸款和綠色債券發展迅猛，尤其是綠色債券存量已居世界第二，但綠色投資和交易類產品如綠色基金、綠色保險、綠色指數、碳交易等產品發展相對較慢，在廣度、深度、規模上均落后于中國金融市場的發展，這就限制了更多市場主體的參與。

　　借助政府力量，采取組合式手段、

　　以金融創新支持碳達峰碳中和

　　與會專家認為，向低碳經濟轉型最關鍵的是借助政府的力量，采取組合式手段。可以借鑒金融支持碳中和的國際經驗，動員私人部門資金參與低碳投資，引導資金有序退出高碳產業，防范氣候變化帶來的金融風險。

　　第一，制定綠色和可持續金融的界定標準。歐盟的“無重大損害”原則（No-harm principle）值得借鑒，即對各種各樣的環境、氣候、生物多樣性等任何一個目標都不能有松懈。目前，我國《綠色信貸統計標準》《綠色產業指導目錄》中還包括化石能源等高碳項目，在后續修訂過程中也應遵守“無重大損害”原則。

　　第二，做好環境氣候風險分析。大型金融機構應加強環境和氣候風險的壓力測試和經濟分析，比如評估煤炭企業轉型過程中的估值和貸款違約率變化。此外，監管部門需要建立一套相對規范的環境氣候風險分析方法和框架，使得各機構的研究結論具有可比性，這方面可參考國際機構正在建立的標準化框架。

　　第三，強化跟氣候相關的信息披露。銀行或資管機構應積極披露投資和貸款支持項目的碳排放數據，即“碳足跡”。碳中和的目標是實現凈零排放，前提是要計算并披露相關碳足跡。此外，計算和披露棕色資產敞口也尤為重要。棕色資產主要包括高碳資產，比如火電、鋼鐵、建材、有色金屬、造紙等。首先界定棕色資產范圍，然后計算棕色資產占比，在此基礎上計算對環境和氣候所帶來的風險。

　　第四，重視金融作用，以金融創新支持碳達峰和碳中和。一方面，重視資產所有者對資產綠化的推動作用。主權基金、養老金等大型資產所有者可以告知資管機構按照ESG和脫敏原則向低碳可持續資產進行傾斜配置，以推動資管產品實現綠色化。另一方面，金融支持高碳企業轉型，推動金融產品和碳足跡掛鉤。可以通過對高碳企業的貸款附加綠色要求以支持其低碳轉型，幫助其在中期內轉型成為新能源企業，并保證其不會出現銀行違約、大幅裁員、電力供給中斷等問題，防范風險的同時，保證生產、經濟發展和社會的穩定。銀行和債券市場也可以發展碳足跡相關的貸款和債券，使其利率跟融資企業的碳足跡掛鉤。如果企業減少碳足跡則可以降低利率，達不到預期目標則利率升高，這樣可以對企業產生長期的減碳激勵。

　　(本文作者介紹：中國金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營利性的專業智庫，定位為“平臺+實體”新型智庫，專注于經濟金融領域的政策研究。)