文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 劉新海

　　社會(huì)信用體系建設(shè)和征信體系建設(shè)在不斷地推進(jìn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的信用交易越來越頻繁，社會(huì)公眾和媒體對(duì)信用也日益關(guān)注，一些寄予厚望的新征信機(jī)構(gòu)也不斷成立。但是根據(jù)目前相關(guān)新聞報(bào)道和行業(yè)文件，對(duì)于一些征信相關(guān)的基本概念的理解和認(rèn)知，還存在一些爭(zhēng)議和混淆。以信用為例，并非是“一個(gè)人人打扮的小姑娘”，在全球不同的國家，雖然受文化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，概念會(huì)略有不同，但是有著大體一致的概念和相對(duì)清晰的邊界，同時(shí)也隨著經(jīng)濟(jì)生活的發(fā)展，內(nèi)涵與時(shí)俱進(jìn)，但是萬變不離其宗，并非泛化和濫用。本文做一些基礎(chǔ)的專業(yè)分析，希望拋磚引玉，帶來深入的專業(yè)討論和

　　信用指經(jīng)濟(jì)交易的一方在承諾未來償還的前提下，另外一方向其提供資源的行為[[i]]。提供的資源可能是金融資源（例如授予貸款），也可能包含商品或服務(wù)（例如消費(fèi)者電商購物小貸）。信用產(chǎn)品和服務(wù)包括任何形式的延期付款。信用產(chǎn)品和服務(wù)由債權(quán)人（也稱為放款人）提供給債務(wù)人（也稱為借款人），債務(wù)人除了償還債務(wù)之外，一般需要支付利息。

　　信用的概念幾乎貫穿于經(jīng)濟(jì)交易過程中，圍繞債權(quán)與債務(wù)展開。“Credit“一詞最早起源于西方，1520年代首次在英語中使用，最早來自意大利早期銀行，源于拉丁語的creditum，表示“貸款或物件由于信任交付給他人”。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，衍生詞信用社（Credit Union）在1881年美式英語中第一使用，信用評(píng)級(jí)（Credit Rating）的詞匯在1958年出現(xiàn)。

　　信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代金融中的一個(gè)廣義術(shù)語，內(nèi)涵豐富，既可以指信用交易，也可以指市場(chǎng)主體的信用度。其中在不同的信用交易場(chǎng)景下也有著不同的含義，如圖所示。

　　首先，信用是金融業(yè)的核心內(nèi)容，正如一位銀行家所言：“信用是銀行的生存之本”。甚至還有這種說法：先有信用后有金融。金融是信用發(fā)展的結(jié)果。信用是金融發(fā)展的表現(xiàn)形式。按照金融市場(chǎng)的不同可以分為信用貸款和信用債，以及在此基礎(chǔ)上的信用衍生品。[[ii]]

　　信用貸款（Credit Loan），簡(jiǎn)稱信貸。在銀行領(lǐng)域，信用往往以信貸的形式出現(xiàn)。銀行發(fā)行的信貸占現(xiàn)有信用服務(wù)的最大比例。信貸種類很多，包括但不限于銀行信貸、商業(yè)信貸、消費(fèi)者信貸、投資信貸、國際信貸、公共信貸和房地產(chǎn)信貸。全球信貸市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于全球股票市場(chǎng)規(guī)模。

　　信用債（Credit Bond）。信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券。具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、次級(jí)債等品種。信用債是一種標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品。

　　信用衍生品（Credit Deritive）。信用衍生品以貸款或債券的信用作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，其實(shí)質(zhì)是一種雙邊金融合約安排。 例如，信用違約互換（Credit Default Swap，CDS）、擔(dān)保債務(wù)憑證（Collateralized Debt Obligation，CDO）、總收益互換（Total return swap）和信用利差期權(quán)（Credit spread option）等。信用衍生品屬于場(chǎng)外產(chǎn)品，也是非標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品。信用衍生品的發(fā)展與信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的發(fā)展是相輔相成的（詳見信用衍生品的詞條）。

　　其次、金融行業(yè)不是唯一可以提供的信用形式，在商業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中也存在大量的信用交易場(chǎng)景，大致按照市場(chǎng)主體的不同可以分為商業(yè)機(jī)構(gòu)之間的貿(mào)易商業(yè)信用和零售商業(yè)信用。貿(mào)易商業(yè)信用。指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。具體形式包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款等。其優(yōu)點(diǎn)：最大的優(yōu)越性在于容易取得。貿(mào)易信用常常發(fā)生在商業(yè)機(jī)構(gòu)之間。供應(yīng)鏈中上游企業(yè)以允許下游企業(yè)延期支付也可以視為是一種貿(mào)易信用。例如當(dāng)一家餐館從一個(gè)食品公司那里收到一卡車食物時(shí)，直到一個(gè)月后才要求付款，這家食品公司向該餐館提供了一種貿(mào)易信用方式。零售商業(yè)信用。傳統(tǒng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的零售賒銷，數(shù)字經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了大量的非信貸類信用交易，即先用后買的場(chǎng)景，例如信用租賃、服務(wù)免押金和許多共享經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景[[iii]]。這種零售商業(yè)信用常常發(fā)生在零售服務(wù)商和消費(fèi)者之間。

　　再次、除了上述交易場(chǎng)景，信用還指市場(chǎng)主體（例如個(gè)人或企業(yè)）的信用度（Creditworthiness）或信用歷史（Credit History）。

　　在中國語境下，由于社會(huì)文化的因素，信用和道德層面誠信、信任交織在一起，有時(shí)混為一談。這些信用相關(guān)的概念雖然有著內(nèi)在的聯(lián)系，但是有明顯的區(qū)別，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融服務(wù)的發(fā)展，本書中信用的概念是和交易相關(guān)，可以標(biāo)準(zhǔn)化和量化的，而道德層面的誠信往往無法標(biāo)準(zhǔn)化和量化。

　　一個(gè)信用交易流程（或者是基本的信用體系）由：授信放/貸方（金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)機(jī)構(gòu)）、信用主體（消費(fèi)者或企業(yè)）、信用中介（或信用信息服務(wù)商，一般指征信機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用保險(xiǎn)或者保理）等組成。

　　本文嘗試對(duì)信用的概念進(jìn)行專業(yè)分析，內(nèi)容不能說完善，但是希望能夠給業(yè)界人士、監(jiān)管者和學(xué)術(shù)界帶來深入的思考和借鑒，歡迎相關(guān)專家批評(píng)指正和討論交流。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　注：摘自劉新海作為作者之一的中信出版社即將出版的《金融科技知識(shí)圖譜》之第三章信用科技。

　　(本文作者介紹：信用管理、數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)和人工智能專家)