意見領袖丨中銀研究

　　12月24日，英國與歐盟自由貿易協議的達成為雙方未來的合作奠定基礎，是英國與歐盟關系的重要轉折點。作為英國歷史上金額最大的雙邊貿易協議，該協議包括：免稅貿易、漁業、公平競爭環境、糾紛解決、歐洲法庭、跨境旅行、金融服務、數據市場、產品質量、專業認證、安全等方面。協議中，金融服務方面涉及內容引發關注，主要涵蓋：

　　第一，協議中包括與跨境金融服務和投資相關的規定，以確保英國繼續獲得歐盟的市場準入。同時，根據協議中有關條款，英國金融監管機構將能夠采取必要措施，有效確保英國金融穩定和市場完整，以及保護投資者和消費者的權益。

　　第二，英歐雙方就未來共同目標做出承諾，并愿意增加雙邊對話，加強合作和信息分享，以建立持久、穩定的關系。

　　第三，該協議重申尊重雙方“等同原則”架構的完整性。雙方將繼續討論如何推進“等同原則”，并承諾制定相應的監管合作框架。

　　第四，在現有的協議框架下雙方同意共同遵守金融服務行業的國際準則。例如，G20和金融穩定委員會相關準則、巴塞爾銀行監管委員會及其“有效銀行監管核心原則”、國際保險監督員協會及其“保險核心原則”等。

　　主要關注點如下：

　　第一，英國方面已同意給予歐盟金融機構17項“等同準入”，歐盟只批準了兩項臨時性“等同準入”。英國脫歐之后，原歐盟內部通用的金融護照權（Passporting）將不再適用英國和歐盟。作為主權國家，雙方的金融服務行業將適用“等同原則”（Equivalence）。如果一方認定該外資金融機構的本國規則與己方的規則是“等同”或一樣穩健，則給予其等同準入。目前，歐盟與美國、新加坡等國都有互相認可“等同準入”的安排。此次英國與歐盟達成的自由貿易協議，也將未來雙方金融行業的自由貿易安排在“等同原則”框架內。

　　英國已于2020年11月9日宣布，認可歐盟金融監管與英國具有等同的有效性，因此脫歐過渡期結束之后，給予歐盟金融機構17項等同準入。截至目前，歐盟只批準了兩項金融服務活動的臨時性等同準入。

　　金融機構已經為應對上述情景做好準備。一方面，在英外資銀行已將部分業務和人員轉移到歐洲大陸各金融中心，以最低成本繼續服務歐盟客戶。另一方面，外資銀行保持現有以法人實體與管理路徑地理分離的模式。既保持倫敦作為區域和業務中心，又選取歐盟內法人機構，輻射歐盟內業務，來取代人員遷移。

　　第二，未被歐盟給予“等同準入”業務短期會分散到歐洲，但長期倫敦全球金融中心的地位仍然難以動搖。短期來看，由于“等同準入”目前雙方并不對等，英國金融機構面臨一定的監管負擔和不確定性。為確保脫歐后經營的連續性，未給予“等同性”的金融業務，可能不得不暫時離開倫敦。2020年安永的一項調查表明，自2016年以來約有1.2萬億英鎊的銀行業資產從倫敦轉移到法蘭克福，7500個倫敦金融中心的職位轉移到歐盟。

　　從長期來看，倫敦依然保持其在地域、語言、監管法律體系以及基礎設施等方面的整體優勢。倫敦作為國際金融中心的比較優勢會長期存在。相比之下，歐洲的金融中心（都柏林、法蘭克福、巴黎）規模較小、地域分散且語言不統一，國際金融中心發展所需的聚合力和效率有待提升。

　　第三，雙方在“等同原則”上達成共識的前景樂觀。目前，歐盟尚未給予英國全面的等同準入，原因是歐盟擔心脫歐過渡期之后，英國金融監管發生重大變化，與歐盟形成實質性差異。當前，已經達成的自由貿易協議為未來歐盟與英國就金融行業“等同原則”的談判奠定了良好的基礎和氛圍。

　　預計雙方在“等同原則”上達成共識的前景比較樂觀：首先，目前英國與歐盟的金融監管不止等同，且是完全一致的。其次，雙方已經達成一致，未來將共同遵守金融服務行業的國際準則。再者，根據英國首相約翰遜12月27日的表態，雖然脫歐后英國重新獲得主權，但英國不會僅僅為了改變而改變。雙方將采取比較合作態度進行談判，在2021年初就“等同原則”舉行會談，旨在起草一份關于未來金融服務政策合作的諒解備忘錄，以期在2021年3月前達成相關協議。

　?。c評人：中國銀行研究院 邊衛紅；中國銀行倫敦分行 瞿亢）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)