文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家  任澤平

　　今年的經(jīng)濟形勢有三個熱點：一是疫情，二是中美貿(mào)易摩擦，三是“兩新一重”代表的財政政策和貨幣政策的寬松。

　　疫情

　　新冠疫情在今年一二月份爆發(fā)，到了三月份，中國的疫情就得到了迅速的遏制。在抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)方面，中國走在了全球的前面。

　　百年不遇的疫情沖擊下，中國GDP增速下降到了-6.8%。改革開放四十多年，我國經(jīng)濟從未遭遇過負(fù)增長，最低的年份是4%，高的年份是15%左右，平均增速是9.5%。所以，-6.8%，這已經(jīng)非常低了。

　　但是，隨著中國疫情逐漸被控制，中央政府推動復(fù)產(chǎn)、復(fù)工、復(fù)市、復(fù)商，經(jīng)濟逐步恢復(fù)。我國第二季度的經(jīng)濟增速是3.2%，到了第三季度，就回到了4.9%。我們預(yù)測，到了今年的四季度，經(jīng)濟增速應(yīng)該是5%以上。

　　國務(wù)院劉副總理在2020金融街論壇年會上說，中國2020年實現(xiàn)經(jīng)濟正增長是大概率事件。很多人可能會疑惑，正增長有什么了不起的？

　　要知道，作為全球大型經(jīng)濟體的美國、歐洲、印度，全部都是大幅負(fù)增長，所以，今年中國能夠正增長相當(dāng)了不起。今年四季度到明年，應(yīng)該是中國經(jīng)濟恢復(fù)正常的過程，貨幣政策也會逐步地恢復(fù)正常。

　　我們說“危機”，其實，“危”與“機”總是相伴隨的。疫情、中美貿(mào)易摩擦帶來巨大危險的時候，其實也給大家?guī)砹撕芏鄼C遇。

　　舉個例子，從股票市場的角度，今年二三月份是非常好的抄底機會。巴菲特講過，“在別人恐慌的時候我貪婪，在別人貪婪的時候我恐慌。”在二三月份，毫無疑問，90%以上的人都恐慌了，但是作為一名理性投資者，那實際上會給你帶來豐厚的回報。

　　另外，由于線下活動都不能開展，在線教育、在線娛樂、遠(yuǎn)程辦公等都爆發(fā)式地增長。在線教育相關(guān)的公司，今年的利潤都是爆發(fā)式的增長。在線會議系統(tǒng)有一個叫ZOOM的軟件，市值翻了很多倍。

　　別看今年的經(jīng)濟大起大落，波動很大。但是越是這樣的波動，越是蘊藏著行業(yè)的變局，給我們帶來的機會非常多。

　　貨幣政策

　　貨幣政策，就是貨幣當(dāng)局例如中國的央行或者美國的美聯(lián)儲，根據(jù)經(jīng)濟形勢進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，從而實現(xiàn)物價穩(wěn)定、經(jīng)濟平穩(wěn)增長、充分就業(yè)、國際收支平衡和金融的穩(wěn)定。

　　在經(jīng)濟形勢不好的時候，采用擴張性的貨幣政策，通過投放貨幣、降息等來刺激社會的需求，鼓勵大家投資、消費。歐美國家都搞到零利率、負(fù)利率，也就是錢放在銀行里沒有利息，以此來刺激大家投資、消費。當(dāng)經(jīng)濟過熱時，就采取緊縮性的貨幣政策，比如加息，鼓勵大家把錢存銀行，不鼓勵消費。

　　在今年上半年，在疫情的沖擊下，經(jīng)濟被砸了一個大坑，所以我們趕上了過去幾年最寬松的貨幣政策。

　　從2016年以來，貨幣政策一直沒有放松。今年上半年是過去四年最松的一次。上半年三次降息，頻度非常高。另外，央行還有通過各種貨幣政策工具投放了大量的基礎(chǔ)貨幣。

　　這帶來了什么影響呢？比如，今年上半年股市大漲，黃金大漲，部分熱點城市的地價房價出現(xiàn)了變化等等。

　　有人可能會問，教科書上不都是說股市是經(jīng)濟的晴雨表嗎？為什么經(jīng)濟在地板上趴著，股市在天上飛？

　　其實，我們有很多傳統(tǒng)觀念是錯誤的。我研究A股很多年，中國A股不是中國經(jīng)濟的晴雨表。今年是最典型的：今年中國經(jīng)濟不好，但股市很好，其實美國的情況也一樣。這是什么原因呢？

　　股市、房市，還包括部分的商品，它們實際上是資產(chǎn)價格。它關(guān)聯(lián)性最強的不是經(jīng)濟，而是貨幣。很大程度上，它們不是經(jīng)濟的晴雨表，而是貨幣的晴雨表。不管經(jīng)濟好不好，貨幣政策松的時候，大類資產(chǎn)的價格一般都不錯。

　　今年貨幣寬松的程度怎么樣？9月份M2增速10.9%，去年全年是8%，高了將近3個點。M2，叫做廣義貨幣供應(yīng)。通俗來說，就是央行、商業(yè)銀行，以及非銀機構(gòu)，今年印了多少錢。

　　再來看社融的數(shù)據(jù)。可能很多經(jīng)營企業(yè)的人會發(fā)現(xiàn)，今年的貸款利率比去年低，因為央行今年創(chuàng)設(shè)了很多工具，降低企業(yè)貸款利率。

　　有人會擔(dān)心，中國的貨幣政策會不會收緊？我認(rèn)為短期不具備收緊的條件。原因也并不復(fù)雜，因為海外疫情并沒有完全的控制住，中美貿(mào)易摩擦還有很大的不確定性。另外，中國本身也在新舊動能轉(zhuǎn)換、增速換檔的一些關(guān)鍵的節(jié)點。所以，貨幣政策不會明顯收緊，主要趨于正常化。

　　中美貿(mào)易摩擦對中國經(jīng)濟的挑戰(zhàn)與機遇

　　2016年11月，美國大選，特朗普以黑馬的姿態(tài)逆襲，成為新一屆的美國總統(tǒng)。2018年3月，中美貿(mào)易摩擦升級，雙方增加關(guān)稅：從幾百億到1000億、2000億、2500億．．．．．．留學(xué)生開始減少，科技的交流開始減少。最近，大家還在講“脫鉤”，貿(mào)易脫鉤、產(chǎn)業(yè)脫鉤、技術(shù)脫鉤．．．．．．

　　中美貿(mào)易摩擦的本質(zhì)究竟是什么？未來將怎么演化，對我們每個人會產(chǎn)生什么樣的影響？

　　先不下判斷，來看幾張圖表。

　　第一張，美國巨額貿(mào)易逆差里，中國貢獻(xiàn)了將近一半。日本、歐洲等其他經(jīng)濟體加起來貢獻(xiàn)了另一半。

　　第二張圖，左邊是1990年的美國，右邊是2015年的美國。標(biāo)記藍(lán)色的部分，代表這些地區(qū)是以制造業(yè)為主。

　　這兩張圖的對照，非常清晰地告訴我們，在九十年代，美國大部分州還是以制造業(yè)就業(yè)（藍(lán)色）為主。但是到了2015年，美國的大部分州都不再以制造業(yè)就業(yè)為主，轉(zhuǎn)向了別的產(chǎn)業(yè)。它廣闊的中部地區(qū)沒有新增的就業(yè)，沒有新建的工廠，到最后變成“鐵銹州”。

　　第三張圖，是全球的經(jīng)濟版圖，這張圖非常清楚展示了全球的經(jīng)濟勢力版圖。

　　美國經(jīng)濟實力仍然是世界第一，占全球經(jīng)濟比重的24%。中國占到了全球的16%，中美加起來占全球經(jīng)濟比重的40%。日本占全球的5.91%，排第三。德國4.54%，排第四。

　　重點是，中國有14億人口，現(xiàn)在，中國的經(jīng)濟規(guī)模相當(dāng)于美國的66%，近七成。但是，中國現(xiàn)在的人均GDP剛過1萬美元，美國是6萬美元，我們還只是它的六分之一。這種巨大的差距意味著：中國還有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　未來五到十年，中國還可以實現(xiàn)增速5%到6%的增長，美國大約是2%。中國經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)接近美國的七成了，但是我們還在以將近它3倍的速度在增長。

　　這是一個非常簡單的算術(shù)題，只要我們自己不犯錯，再過十年左右，就是大致在2027年、2028年前后，中國就有望取代美國，成為世界第一大經(jīng)濟體。

　　自從100多年前，美國經(jīng)濟規(guī)模超過英國以后，就沒有哪個國家再超過它，美國一直是世界的第一大經(jīng)濟體。二戰(zhàn)以后，先后有兩個經(jīng)濟體快趕上美國，對它帶來威脅，一個是蘇聯(lián)，一個是日本。但是，蘇聯(lián)在它頂峰時期，只是美國經(jīng)濟規(guī)模的40%。日本在它鼎盛時期，刨掉匯率短期升值因素，大致相當(dāng)于美國的50%至60%。今天的中國相當(dāng)于美國的66%。

　　站在我們這一邊來看，這叫戰(zhàn)略機遇期。但如果站在美國的角度，再過十年，它就會降為第二大經(jīng)濟體了，美國會作何感想。

　　更重要的是，中國已經(jīng)不再滿足于中低端制造，中國的新經(jīng)濟、高科技產(chǎn)業(yè)也在蓬勃興起。

　　大家都管新經(jīng)濟龍頭企業(yè)叫“獨角獸”，中國和美國的“獨角獸”總數(shù)占世界的80%。也就是說，世界上最好的新經(jīng)濟企業(yè)不在美國就在中國。更何況，中國還有像華為一樣的企業(yè)，殺入了“無人區(qū)”。

　　什么叫“無人區(qū)”？

　　我曾經(jīng)請教過一位專家，中國和美國在高科技領(lǐng)域的差距有多大？他回答說，高科技領(lǐng)域主要分為硬件和軟件。硬件方面，制造家電、汽車、手機的水平，中國是世界一流。但是，有一些基礎(chǔ)材料，中國還是要用別人的，例如芯片、半導(dǎo)體、發(fā)動機等核心零部件。軟件方面，大數(shù)據(jù)、云計算，中國已經(jīng)做得很好了，但是，很多系統(tǒng)軟件、編程語言，我們還是用別人的。

　　打個比方，中國是在別人地基上蓋大樓，但是有一批企業(yè)確實具備了打地基的能力，比如華為。

　　在這次中美貿(mào)易摩擦中，為什么華為首當(dāng)其沖？因為它代表了新一代信息技術(shù)，它具備了打地基的能力。

　　對比曾經(jīng)的日美貿(mào)易戰(zhàn)，大家會更加清晰。

　　80年代，日本的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)非常強大。當(dāng)時的貿(mào)易戰(zhàn)，美國主要對日本高科技企業(yè)進(jìn)行打擊，其中一個核心領(lǐng)域就是半導(dǎo)體。90年代以后，整個日本的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)衰落了。以至于進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)時代后，日本落下了腳步，沒有跟上全球化互聯(lián)網(wǎng)的浪潮。當(dāng)然，韓國成了受益者，三星這樣的品牌就起來了。美國就更不用說了，它的主要競爭對手衰落了，本國的企業(yè)迅速領(lǐng)先。

　　當(dāng)年日美貿(mào)易戰(zhàn)時，美國的貿(mào)易代表叫萊特希澤，跟今天的貿(mào)易代表是同一個人。在中美貿(mào)易戰(zhàn)時，70歲的萊特希澤今天被重新啟用。

　　中國改革開放四十年取得了舉世矚目的偉大成就，我們這四十年所創(chuàng)造的奇跡，是人類文明史上史無前例的奇跡。

　　1978年，中國城鎮(zhèn)化率17.92%，當(dāng)時我們的城鎮(zhèn)化率還不如印度高。但是，今天中國城鎮(zhèn)化率達(dá)到了60.6%，印度是30%左右。今天，中國人均GDP為一萬多美元，印度只有三四千美元。

　　按照世界銀行的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)達(dá)國家人均GDP的門檻值是12600美元。也就是說，中國經(jīng)濟如果正常發(fā)展，按照5%到6%的增速，再過三五年，我們就會邁入發(fā)達(dá)國家的門檻。更何況，中國有30余個省市，像北京、上海、廣東、浙江、江蘇，這些省份的人均GDP其實早就超過了12600美元，早就進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的水平了。

　　大家可能會想，什么是發(fā)達(dá)國家？再過幾年，你就感覺到，發(fā)達(dá)國家也不過是這樣。我們的路，我們的高樓大廈，以及很多基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)達(dá)國家也沒法跟我們比。所以，這就是我們過去四十年在經(jīng)濟規(guī)模、科技創(chuàng)新、城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化、國際化、市場化等方面所取得的巨大成就。

　　但是，我們的差距在哪里呢？

　　第一，軍事實力。

　　2017年，美國軍費開支7000億美元，中國只有2200億。美國軍費開支占世界的一半，這就是軍事實力。

　　第二，金融實力。

　　先來看外匯儲備。全球外匯儲備當(dāng)中，美元占63%，人民幣占1.2%。打個比方，美國印1000億美元，63%要讓其他國家?guī)退謸?dān)。如果美元印多了，大家口袋里的鈔票就貶值了。這就是二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系。美國過去經(jīng)常講，“美元是我們的貨幣，你們的問題。”

　　另外，很多交易都是用美元結(jié)算系統(tǒng)。如果有一天，美國不讓我們連接這個系統(tǒng)了，會不會導(dǎo)致中國企業(yè)的貿(mào)易癱瘓？會不會只能使用物物貿(mào)易或者用其他的貨幣結(jié)算？這些都會給我們帶來巨大的不便利。所以，美國在金融上有實力以及特權(quán)。

　　看了這些圖表以后，我有三個判斷。

　　第一個判斷，中美貿(mào)易摩擦具有長期性和嚴(yán)峻性。不要指望畢其功于一役，現(xiàn)在只是剛剛開始。

　　當(dāng)年日美貿(mào)易戰(zhàn)打了15年，美蘇爭霸斗爭了半個世紀(jì)。中美貿(mào)易戰(zhàn)，從2018年到現(xiàn)在只有三年，這個事需要一點戰(zhàn)略耐心。雙方都要控制住分歧，不要擦槍走火，要有一點戰(zhàn)略耐心。我們也不要指望通過簽協(xié)議把事情都解決了，有的事情只能在發(fā)展當(dāng)中解決。美國需要用時間來逐步地接受中國日益發(fā)展壯大的事實，即使你遏制也遏制不了，你得和它共治共存，得去適應(yīng)。

　　十幾年前，中國成為世界第二大經(jīng)濟體時，有一些學(xué)者說，那是中國造了很多假數(shù)據(jù)，日本才是世界第二大經(jīng)濟體。現(xiàn)在，中國的經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)是日本的3倍，再也沒有人說我們造假。如今，日本的心態(tài)也調(diào)整得非常好，已經(jīng)接受了中國是世界第二大經(jīng)濟體的事實。那么，美國也需要時間。在這個過程當(dāng)中，大家都需要克制住。

　　對于中國而言，我們也需要調(diào)整。隨著中國成為世界第一大經(jīng)濟體，或者未來成為發(fā)達(dá)國家，我們也要承擔(dān)起一個大國的全球責(zé)任。比如，遵守甚至優(yōu)化全球的貿(mào)易、金融等規(guī)則體系，給全球塑造出人類向往的價值觀。

　　第二個判斷，貿(mào)易摩擦只是手段和工具，這是打著貿(mào)易保護(hù)主義旗號的遏制，背后是老大和老二的關(guān)系問題。

　　第三個判斷，對于中美貿(mào)易摩擦，我們最好的應(yīng)對是改革開放。中國有一句古話叫“內(nèi)圣外王”，我們要先把自己的事做好。中國還有科技、民生、教育、醫(yī)療等等領(lǐng)域，大量的事情要解決。我們要先把自己的事情解決好，另外一些事情自然而然就會化解。

　　展望未來，對于中國的短期發(fā)展，我們要對它的嚴(yán)峻性有充分估計。但是，對于長期，我是一個樂觀主義者。

　　如果能夠推動新一輪的改革開放，中國經(jīng)濟的潛力巨大，未來最好的投資機會就在中國。美國成為世界第一，也不過是在最近一兩百年的時間。但是，在第一的位置上，中國曾經(jīng)站了幾千年。也就是在清末、民國，那一兩百年是中華民族的歷史低谷期。但是，在人類歷史上，中國站在世界的巔峰長達(dá)一兩千年。中華民族是一個偉大的民族。

　　現(xiàn)在，中國的人均GDP是一萬美元，是美國的六分之一，發(fā)展?jié)摿薮蟆５牵袊慕?jīng)濟增速是美國的2到3倍，而且中國有全球最大的統(tǒng)一市場。中國有14億人，這個市場足夠大，而且增長得也非常快。2019年中國城鎮(zhèn)化率60.6%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體大部分超過80%，城鎮(zhèn)化還有20個百分點空間。

　　當(dāng)年日本為什么斗不過美國？很重要的原因是日本只有1.3億人，美國是一個大市場。但是，今天的中國貿(mào)易摩擦中，對美國而言，中國是大市場。不管打不打貿(mào)易摩擦，特斯拉一定要選擇在上海建工廠，這是生意，因為這里有全球最大的統(tǒng)一市場。

　　在中國做生意，客觀來講，沒有任何理由抱怨。中國有14億人，在任何一個領(lǐng)域領(lǐng)域，你成為龍頭，在世界來看都是巨頭。而且，中國有9億勞動力，每年有800萬的大學(xué)畢業(yè)生，提供了優(yōu)質(zhì)的人力資源。

　　中國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力也非常活躍，在2019年GDP分行業(yè)增速中，傳統(tǒng)行業(yè)的增速都在10%以下，但是新經(jīng)濟都以10%至20%的速度在增長，非常快。

　　另外，中國的城鎮(zhèn)化率也跨過了60%。60%是一個檻，60%之前，人從農(nóng)村流向城市，一二三四五六線城市人口都是增加的。但是，大家留意，未來的十年二十年是一個大的轉(zhuǎn)折，人從低能級的城市流向高能級的城市，形成都市圈城市群化。

　　未來，中國70%的城市人口是流出的，或者是基本停滯的。中國只有30%的城市人口才會凈流入，因為它越來越都市圈城市群化。

　　貨幣超發(fā)與投資標(biāo)的選擇

　　什么叫貨幣超發(fā)？就是貨幣的供給超過了貨幣的需求，過多的貨幣追逐過少的商品。導(dǎo)致了物價的上升，資產(chǎn)價格的上漲。

　　在過去的幾十年，全球范圍內(nèi)，貨幣供應(yīng)量都出現(xiàn)了大幅的增長。中國基本上處在一個貨幣超發(fā)的狀態(tài)。每年廣義貨幣供應(yīng)量M2增長15%。也就意味著，現(xiàn)金類的資產(chǎn)以15%的速度在貶值。

　　在80年代，一萬元能買北京的一套四合院。假如在1980年，你有一萬塊錢，覺得自己很有錢了，可以退休了，于是你就把這1萬塊錢存在銀行。但是，四十年后的今天把它取出來，按復(fù)利率計算，大約是6萬塊錢左右。

　　40年前你把一套四合院存進(jìn)去，然后今天取出來，6萬塊錢能買什么？在北京能買個衛(wèi)生間嗎？這就是貨幣貶值。

　　其實中國對貨幣的控制已經(jīng)相當(dāng)好了。控制不好的，比如說津巴布韋、委內(nèi)瑞拉，瞬間讓你的錢從1萬就變成了1毛。

　　有人會說，避險最安全的資產(chǎn)是債券，但是，在長期來看，債券的表現(xiàn)是最差的。你覺得風(fēng)險最低的資產(chǎn)，放在長期來看，那可能是風(fēng)險最大的，因為你持有的資產(chǎn)在不斷地被貶值。

　　那么，如何做投資？我覺得：

　　第一，選擇優(yōu)于努力。

　　選擇了一個好股票，你不用折騰，它天天在給你賺錢。如果你選擇了一個差的股票，你再怎么高拋低息，它長期向下，最后退市了。二十年前，如果你選擇鋼鐵紡織，對比起選擇互聯(lián)網(wǎng)，那可能是兩個人生，兩個賽道。

　　第二，牛股是有集中營的。牛股肯定是有規(guī)律的，總是有集中地出現(xiàn)在某些地方。

　　國民經(jīng)濟幾百個行業(yè)，可以把它分為三類。第一類，辛苦不賺錢。第二類，賺辛苦錢。第三類，賺錢不辛苦。

　　絕大部分牛股都出現(xiàn)在賺錢不辛苦的行業(yè)，比如茅臺，一把米兩升水，賣兩三千塊錢，利潤率90%多。巴菲特為什么喜歡買可口可樂？一點糖漿兌點水賣遍全世界，還打著美國文化的名義。

　　匯率波動

　　兩國貨幣的比價就是匯率。今年6月份以來，人民幣又進(jìn)入了一個升值通道，從7.1快速地持續(xù)升值到了6.7。但是，從10月12日開始，央行將遠(yuǎn)期售匯的風(fēng)險準(zhǔn)備金從20%下調(diào)為0。央行不希望人民幣升值太多，所以進(jìn)行了干預(yù)的操作。

　　為什么不讓人民幣升值？

　　人民幣升值其實是一把雙刃劍。

　　大家可能會認(rèn)為，人民幣升值不是代表我們國家的形象好、經(jīng)濟實力強嗎？但是，人民幣升值了，中國出口的商品變貴，導(dǎo)致中國出口的競爭力下降。所以，短期過快的升值，對中國的出口，對中國的競爭力是一種削弱，這種削弱對中國經(jīng)濟增長一定是起負(fù)面作用，所以，央行要進(jìn)行干預(yù)。

　　在人民幣升值過程中，企業(yè)應(yīng)該怎么辦？

　　基本的策略就是資產(chǎn)本幣化，負(fù)債外幣化。持有不斷升值的資產(chǎn)，同時借不斷貶值的資產(chǎn)。

　　數(shù)字貨幣

　　數(shù)字貨幣是基于國家信用、由央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，有政府信用背書，具有無限法償性，與比特幣等“虛擬貨幣”去中心化有著本質(zhì)區(qū)別。數(shù)字貨幣主要是用于替代流通中現(xiàn)金（M0），與紙鈔等價。

　　10月份，深圳羅湖區(qū)派發(fā)數(shù)字貨幣紅包，鼓勵數(shù)字貨幣在深圳發(fā)展。每個人發(fā)200塊錢，可以拿這200塊錢到指定商家進(jìn)行消費。以前發(fā)消費券，現(xiàn)在直接發(fā)數(shù)字貨幣了。

　　那么，數(shù)字貨幣和移動支付有什么區(qū)別？

　　首先，支付方式，數(shù)字貨幣的資金支付不需要通過銀行賬戶、支持離線支付，使用NFC技術(shù)。只需要手機安裝數(shù)字貨幣錢包，就可以離線使用央行數(shù)字貨幣。

　　其次，法償性，數(shù)字貨幣具有法償性；微信和支付寶不具有法償性，如果沒有相應(yīng)賬戶，可以拒絕。

　　第三，貨幣體系，數(shù)字貨幣對應(yīng)M0；移動支付對應(yīng)M1，需要銀行賬戶有真實的貨幣。

　　數(shù)字貨幣跟比特幣有什么不同？比特幣不是一個國家主權(quán)信用作為背書，缺乏信用背書，也沒有發(fā)行主體，目前范圍也相對有限，

　　央行下一步將如何推進(jìn)數(shù)字貨幣的研發(fā)？

　　展望未來，數(shù)字貨幣或?qū)⒅鸩饺〈垘拧５捎跀?shù)字貨幣與現(xiàn)行貨幣體系中的M0作用相同，因此央行依然掌握著貨幣發(fā)行的核心地位，數(shù)字貨幣也不會對現(xiàn)行的宏觀審慎目標(biāo)、貨幣體系、貨幣政策傳導(dǎo)機制等產(chǎn)生沖擊。

　　和傳統(tǒng)紙幣相比，數(shù)字貨幣的發(fā)展會帶來諸多影響：

　　1）數(shù)字貨幣安全可靠，有利于降低監(jiān)管難度、便于追溯。紙幣存在洗錢風(fēng)險，監(jiān)管十分困難，而數(shù)字貨幣可溯源，造假難度極大。發(fā)行數(shù)字貨幣可以有效降低被洗錢的風(fēng)險，減少監(jiān)管難度。

　　2）數(shù)字貨幣發(fā)行成本低，有助于降低成本。紙幣和硬幣的印刷、鑄造、儲藏、運輸、防偽等各個環(huán)節(jié)的成本很高，2019年國家在紙幣印制等發(fā)行環(huán)節(jié)累計成本預(yù)計超千億元。數(shù)字貨幣可以節(jié)省巨大支出，有效控制成本。

　　3）數(shù)字貨幣支付便捷，有助于提高流通效率。數(shù)字貨幣不經(jīng)過第三方中介，可以與物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等現(xiàn)代化技術(shù)無縫對接，進(jìn)一步增強支付的便利性及普惠性。

　　4）數(shù)字貨幣有助于提高宏觀經(jīng)濟調(diào)控的精準(zhǔn)性。數(shù)字貨幣只對央行這一第三方披露交易數(shù)據(jù)，在保護(hù)公眾隱私的前提下，央行能掌握更精準(zhǔn)、細(xì)分的數(shù)據(jù)，有助提高宏觀經(jīng)濟調(diào)控的精準(zhǔn)性。

　　5）數(shù)字貨幣有助于推動人民幣國際化進(jìn)程。

　　以上就是報告的主要觀點，做一個總結(jié)：

　　從短期的經(jīng)濟形勢來看，中國經(jīng)濟恢復(fù)領(lǐng)先全球。隨著經(jīng)濟恢復(fù)到正常水平，中國的貨幣政策將回歸正常化。當(dāng)然，也面臨一些挑戰(zhàn)，比如，中美貿(mào)易摩擦可能至少要有十年到二十年，中國的增速換檔、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。但是中國經(jīng)濟的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮模Ｅc機總是相伴隨的。我們深信，如果能夠推動新的一輪改革開放，未來最好的投資機會就在中國。祝愿大家隨著中國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，捕捉到屬于自己的機會，實現(xiàn)自己的夢想。

　　本文原發(fā)于混沌大學(xué)

　　(本文作者介紹：恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家，恒大經(jīng)濟研究院院長。曾擔(dān)任國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究室副主任、國泰君安證券研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師。)