文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 楊德龍

　　12月7日周一，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，白酒板塊逆勢走強(qiáng)，半導(dǎo)體養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)也不錯，汽車、銀行、機(jī)場航運等板塊跌幅居前，市場整體來看氛圍一般，賺錢效應(yīng)較差，個股跌多漲少。近期市場已經(jīng)展開了一波回升，但市場上漲力度不大，仍然以震蕩反彈為主，上周上證指數(shù)盤中突破3458點的年內(nèi)高點，創(chuàng)出年內(nèi)新高。在創(chuàng)出新高之后出現(xiàn)了震蕩回落，說明投資者對于后市的信心依然不足。

　　現(xiàn)在A股市場已經(jīng)出現(xiàn)跨年度行情的啟動跡象，順周期板塊在近期持續(xù)表現(xiàn)，帶動了指數(shù)的回升。消費股有望接過上漲的接力棒，上周白酒、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)了較大幅度表現(xiàn)，特別是前期調(diào)整比較大的生物疫苗、中藥、創(chuàng)新藥龍頭股在上周都有比較好的表現(xiàn)，后市仍然有望引領(lǐng)市場回升。

　　新能源汽車作為近期比較強(qiáng)勁的熱點，也出現(xiàn)一定的震蕩，但整體來看上漲的趨勢比較明顯，賺錢效應(yīng)較強(qiáng)。消費和新能源已然是比較持續(xù)的一個熱點。順周期板塊上升主要是因為經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇，在疫情控制住之后我國周期性板塊的盈利有望出現(xiàn)回升。但周期股的上升持續(xù)的時間不會太長，現(xiàn)在市場普遍預(yù)計可能會延續(xù)到明年一季度，也就是引領(lǐng)大盤實現(xiàn)跨年度行情。

　　現(xiàn)在全球疫苗研發(fā)成功，逐步進(jìn)入到推廣注射階段，這對于控制住疫情有很大的幫助。海外疫情依然嚴(yán)重，通過接種疫苗可以有效地控制歐美疫情，這對于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是有利的。我國疫情控制卓有成效，從四月份開始，經(jīng)濟(jì)面即出現(xiàn)快速復(fù)蘇，順周期板塊就是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)穩(wěn)步回升。和工業(yè)品漲價相關(guān)的有色化工等板塊以及家電、汽車等可選消費品均出現(xiàn)較好表現(xiàn)。

　　這段時間一個比較大的利好就是RCEP簽署，這是東亞十五國簽署的一個自由貿(mào)易區(qū)，也是全球涵蓋人口和經(jīng)濟(jì)總量最大的一個自由貿(mào)易區(qū)，交易在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)有望實現(xiàn)90%的商品零關(guān)稅，這也有利于推動中國出口的發(fā)展?，F(xiàn)在東南亞已經(jīng)成為我國最大的貿(mào)易伙伴，這無疑是有利于推動我國出口的復(fù)蘇。出口回升，加上國內(nèi)內(nèi)需的復(fù)蘇將會帶來經(jīng)濟(jì)面的改善，預(yù)計2021年我國GDP將回升到8%-9%左右，這對于2021年A股市場的走勢會形成正面的支撐。

　　當(dāng)前大盤有望突破箱體震蕩的上沿3400點，進(jìn)一步向上拓展空間，跨年度行情逐步深化，給投資者帶來一些投資的機(jī)會。從2019年初開始的這輪慢牛長牛行情，現(xiàn)在進(jìn)入到第二年的末尾，2021年將是慢牛行情的第三年，也是A股市場黃金十年的第三年，因此2021年市場的機(jī)會依然較多。

　　大家值得注意的是，慢牛行情的特點就是上證指數(shù)漲幅不大，每年10%-20%左右，但市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會較多，一些優(yōu)質(zhì)的股票因為股權(quán)具有稀缺性，因此會不斷的創(chuàng)出新高，績差股和題材股則不斷的被邊緣化，甚至不斷的下跌，最終退市。因此建議大家一定要轉(zhuǎn)變投資理念，做價值投資，學(xué)習(xí)價值投資，這樣的話才能抓住A股市場的機(jī)會。當(dāng)前A股市場震蕩上行的趨勢將延續(xù)，對于后市大家要保持信心和耐心。

　　近期人民幣匯率再次大幅升值，周末，離岸人民幣兌美元創(chuàng)下了兩年半新高。12月5日，離岸人民幣兌美元達(dá)到了6.5023，大幅回升，半年左右的時間，離岸人民幣從5月7日的7.1964的低點迅速反彈，漲幅約為9.6%。人民幣匯率大幅升值主要有幾方面的原因，最主要的肯定就是我國疫情控制卓有成效，經(jīng)濟(jì)面持續(xù)復(fù)蘇。從全球來看，今年我國經(jīng)濟(jì)是全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟(jì)體，這是人民幣匯率走強(qiáng)的最主要的基本面支撐。歐美主要經(jīng)濟(jì)體疫情控制不利，目前每日新增確認(rèn)人數(shù)還在快速上升，形勢嚴(yán)峻。

　　第二個原因就是中美貨幣政策顯著差異，美聯(lián)儲不斷放水，甚至推出史無前例的無限量化寬松，將基準(zhǔn)利率降到0，我國央行則保持了相對克制，沒有采取大水漫灌的方式來刺激經(jīng)濟(jì)，采取適當(dāng)寬松的一個貨幣政策，保持流動性合理充裕。近期美國當(dāng)選新當(dāng)選總統(tǒng)拜登，以及其指定的新財長耶倫也多次表示將加大刺激政策的力度，還可能進(jìn)一步放水，這將會導(dǎo)致美元進(jìn)一步走弱。

　　中國資產(chǎn)具備投資吸引力，也是人民幣近期走強(qiáng)的一個重要原因，無論是中國的股市和債市，當(dāng)前的投資吸引力都非常顯著。從債市來看，中美利差擴(kuò)大，吸引了全球資本的配置需求。股市方面，A股市場整體的估值在全球主要資本市場中處于一個比較低的位置，這使得全球資本對于A股的配置會增加。A股不斷納入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)也會吸引國際對沖基金以及指數(shù)基金的配置，外資流入速度有望加快。從東亞貿(mào)易方面，東亞十五國正式簽署RCEP，形成全球規(guī)模最大的自由貿(mào)易區(qū)，這也吸引了全球各路資本對中國的投資。

　　總體來看，人民幣匯率走強(qiáng)是有利于提高中國資產(chǎn)的投資吸引力，大量的外資流入又推高了人民幣匯率。人民幣匯率的上升體現(xiàn)出全球資本對于中國經(jīng)濟(jì)已然看好，這是A股市場走出慢牛長牛的基礎(chǔ)，短期來看人民幣匯率仍然有一定的上升空間。當(dāng)然，再大幅升值的可能性和難度在加大。從資本市場來看，一般在人民幣匯率上升時，資本市場往往有比較強(qiáng)勢的表現(xiàn)，考慮到現(xiàn)在A股已經(jīng)是開啟了一輪反彈的行情，跨年度行情也在不斷推進(jìn)，雖然短期內(nèi)市場仍然會有一定的波動，但現(xiàn)在已經(jīng)是確立了上升的趨勢。

　　對于后市，建議大家可以逢低布局業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)股票，來迎接這一輪回升的行情。市場出現(xiàn)震蕩恰恰是抄底優(yōu)質(zhì)股票的時機(jī)，從每次市場調(diào)整來看，概莫能外。現(xiàn)在臨近年終，一部分資金開始布局2021年的行情，優(yōu)質(zhì)股票無疑是配置的最佳時機(jī)，建議投資者可以積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)