文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 謝亞軒/高明 

　　核心觀點(diǎn)：

　　黨的十九屆五中全會審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》（簡稱“十四五”規(guī)劃建議），基于過去5至10年國內(nèi)發(fā)展的趨勢與國際環(huán)境的演變，辯證分析了未來5年至15年可能出現(xiàn)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，最終作出了重大的方向性選擇。本報(bào)告將盡量用定量的指標(biāo)所呈現(xiàn)的趨勢和國際比較狀況，來呈現(xiàn)“十四五”規(guī)劃背后的趨勢與指明的發(fā)展方向。

　　以下為正文內(nèi)容：

　　黨的十九屆五中全會通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，全文可以分為四個(gè)大的部分。第一部分是“十三五”時(shí)期的成績、當(dāng)前發(fā)展環(huán)境的變化，以及2035年的遠(yuǎn)景目標(biāo)。第二部分是“十四五”時(shí)期的指導(dǎo)思想、原則和主要目標(biāo)。第三部分是核心部分，包括12項(xiàng)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，可以分為三個(gè)層次，一是作為核心動(dòng)力的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展；二是宏觀政策層面的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、新發(fā)展格局、有效市場與有為政府的結(jié)合；三是關(guān)鍵領(lǐng)域突破，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新型城鎮(zhèn)化與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、中等收入群體、應(yīng)對老齡化、人力資本的加速積累與開發(fā)等與未來中國潛在經(jīng)濟(jì)增速有關(guān)的因素。

　　一、 過去成績、當(dāng)前環(huán)境與未來目標(biāo)

　　“十三五”時(shí)期，全面建成小康社會的目標(biāo)任務(wù)即將完成；進(jìn)入“十四五”時(shí)期，全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的新征程將開啟。

　　（一） “十三五”時(shí)期成績總結(jié)

　　1．“四個(gè)全面”：確保如期全面建成小康社會，并在“十四五”時(shí)期升級為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化建設(shè)；全面深化改革，全面依法治國，全面從嚴(yán)治黨。

　　2． 綜合成績：經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國力躍上新的大臺階，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)2020年GDP突破100萬億元（現(xiàn)價(jià)，2015至2020年均增長8.1%；按不變價(jià)計(jì)算，2015至2020年均增長5.7%，2015至2019年均增長6.7%）。

　　3． 關(guān)鍵領(lǐng)域：涉及5項(xiàng)定量成績：（1）5575萬農(nóng)村貧困人口實(shí)現(xiàn)脫貧；（2）糧食年產(chǎn)量連續(xù)五年穩(wěn)定在1.3萬億斤以上；（3）城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過6000萬人；（4）建成世界規(guī)模最大的社保體系，基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋超過13億人，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋近10億人；（5）高等教育進(jìn)入普及化階段（毛入學(xué)率超過50%）。以及污染防治與生態(tài)環(huán)境、對外開放與“一帶一路”、人民生活水平、新冠肺炎防控、文化、國防和軍事、國家安全、社會穩(wěn)定等方面的定性成績。

　　（二） 當(dāng)前和未來的發(fā)展環(huán)境

　　總體判斷：仍然處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，但機(jī)遇和挑戰(zhàn)都有新的發(fā)展變化。

　　1．外部機(jī)遇：當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，國際力量對比深刻調(diào)整，和平與發(fā)展仍然是時(shí)代主題，人類命運(yùn)共同體理念深入人心。

　　2．外部挑戰(zhàn)：國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，新冠疫情影響廣泛深遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，世界進(jìn)入動(dòng)蕩變革期，單邊主義、保護(hù)主義、霸權(quán)主義對世界和平與發(fā)展構(gòu)成威脅。

　　3．國內(nèi)機(jī)遇：已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，制度優(yōu)勢顯著，治理效能提升，經(jīng)濟(jì)長期向好，物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚，人力資源豐富，市場空間廣闊，發(fā)展韌性強(qiáng)勁，社會大局穩(wěn)定。

　　4．國內(nèi)挑戰(zhàn)：發(fā)展不平衡不充分問題仍然突出，重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革任務(wù)仍然艱巨，創(chuàng)新能力不適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展和收入分配差距較大，生態(tài)環(huán)保任重道遠(yuǎn)，民生保障存在短板，社會治理還有弱項(xiàng)。

　　（三） 2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)

　　2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)仍按照“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念來設(shè)定。其中最具決定性的一項(xiàng)目標(biāo)是 “人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”，這是在2035年要實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

　　截止2019年，中國人均GDP為1.0萬美元。“十四五”時(shí)期中國潛在GDP增速預(yù)測值約為5.5%（不變價(jià)增速；IMF（2020）；白重恩、張瓊（2017）），按照現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的名義經(jīng)濟(jì)增速約為7.0%（平減指數(shù)按1.5%估計(jì)）。假設(shè)人口不變，這意味著“十四五”之后中國的人均GDP將達(dá)到1.5萬美元。2026至2035年，如果中國的名義經(jīng)濟(jì)增速平均能超過5.0%，那么2035年中國人均GDP增速將接近2.5萬億美元。

　　中國人均GDP從1萬美元上升至2萬美元以上，完成這一目標(biāo)的主要?jiǎng)恿碓从凇笆奈濉币?guī)劃提出的新理念和由科技創(chuàng)新領(lǐng)銜的12個(gè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域（見二節(jié)）。主要困難在于進(jìn)入“十四五”時(shí)期后，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入增速下降但質(zhì)量持續(xù)提升的過程：

　　（1）近年來，為應(yīng)對中美經(jīng)貿(mào)摩擦和新冠疫情的連續(xù)沖擊，中國宏觀杠桿率明顯上升。“十四五”時(shí)期，需要將宏觀杠桿率的上升速度控制到“避免每年上升超過十個(gè)百分點(diǎn)”的區(qū)間，這主要涉及財(cái)政、國有企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)監(jiān)管。

　　（2）中國制造業(yè)局部接近技術(shù)前沿，后發(fā)優(yōu)勢消失，自主創(chuàng)新面臨更高的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）人口老齡化會導(dǎo)致社會投資意愿下降，消費(fèi)率趨于上升，但消費(fèi)中的住房、汽車等耐用品將趨于下降，綜合導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降。從2019年人口金字塔來看，中國將在未來30年中經(jīng)歷老齡化的加速，不過隨著生育政策的調(diào)整也出現(xiàn)了邊際改善。

　　（4）居民消費(fèi)仍然受到城鄉(xiāng)差距、貧富差距、自動(dòng)化替代、收入分配弱勢地位等影響。實(shí)現(xiàn)全面脫貧、改革個(gè)稅制度等僅僅是開始，“十四五”時(shí)期仍需要持續(xù)推進(jìn)教育公平、鄉(xiāng)村振興、戶籍和收入分配制度改革等。

　　（5）世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，中美關(guān)系出現(xiàn)本質(zhì)變化，中國的外資外貿(mào)將受到明顯影響；同時(shí)隨著人均可支配收入的提升和居民消費(fèi)的升級，中國的進(jìn)、出口將更趨平衡。綜合之下，中國的經(jīng)常賬戶順差將趨于收窄。

　　二、 新的理念與整體政策架構(gòu)

　　（一） 總體目標(biāo)、指導(dǎo)思想與原則的升級

　　“十四五”時(shí)期，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總體目標(biāo)將從從“十三五”時(shí)期的全面建成小康社會升級為錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)——基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化。由于總體目標(biāo)升級，“十四五”規(guī)劃的指導(dǎo)思想與原則也相應(yīng)出現(xiàn)升級。其中有5項(xiàng)新理念應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：

　　1． 統(tǒng)籌發(fā)展和安全。這在“十三五”規(guī)劃中是作為統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)的任務(wù)，而在“十四五”規(guī)劃中則升級為指導(dǎo)思想。

　　2． 加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。主要是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場體系的升級，以及政府與市場關(guān)系的協(xié)調(diào)。這在“十三五”規(guī)劃中也只是重點(diǎn)任務(wù)之一。

　　3． 加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。主要是指要對總需求結(jié)構(gòu)的演變采取有效應(yīng)對措施。這是2020年下半年受到高度重視的新理念。

　　4． 推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。主要是指執(zhí)政能力的制度性、系統(tǒng)性提升。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，更是以應(yīng)對系統(tǒng)、長期問題的“宏觀治理體系”概念代替了常用于逆周期、部門性調(diào)節(jié)的“宏觀調(diào)控”概念。

　　5． 堅(jiān)持系統(tǒng)觀念：涵蓋統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局，辦好發(fā)展安全兩件大事；全國一盤棋，發(fā)揮中央、地方和各方面積極性；防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)等多項(xiàng)矛盾的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

　　（二） “十四五”時(shí)期12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)的系統(tǒng)架構(gòu)

　　“十四五”時(shí)期重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，依次包括科技創(chuàng)新、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、新發(fā)展格局、市場經(jīng)濟(jì)體制與宏觀經(jīng)濟(jì)治理、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)與城鎮(zhèn)化、文化事業(yè)、綠色發(fā)展、高水平對外開放、民生、安全、國防共12個(gè)方面，這12項(xiàng)任務(wù)形成了一個(gè)三層次的架構(gòu)。

　　第一層次是科技創(chuàng)新，這是“十四五”時(shí)期的第一動(dòng)力：無論是國內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展的需要，還是全球科技競爭加劇的格局，都決定了科技創(chuàng)新位列第一。

　　第二層次是系統(tǒng)提升，包括供給側(cè)發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，需求側(cè)加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，以及經(jīng)濟(jì)體制改革的根本問題——政府與市場的關(guān)系。

　　1． 供給側(cè)：要建立現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的現(xiàn)代化水平，既要自主性的技術(shù)創(chuàng)新，也要在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、能源、數(shù)字化等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

　　2． 需求側(cè)：要進(jìn)一步挖掘內(nèi)需潛力，關(guān)鍵是優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，以及支持中小企業(yè)和民營企業(yè)，從而帶動(dòng)居民就業(yè)，穩(wěn)定居民收入預(yù)期，促進(jìn)居民消費(fèi)和民間投資。

　　3． 市場經(jīng)濟(jì)體制：以4個(gè)方面改革作為保障：一是優(yōu)化市場主體，包括國資布局調(diào)整、國有資本改革、非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。二是完善產(chǎn)權(quán)、準(zhǔn)入、公平競爭等市場制度。三是以要素市場化配置改革為重點(diǎn)，優(yōu)化市場體系。四是實(shí)現(xiàn)更高水平開放。

　　4． 宏觀經(jīng)濟(jì)治理：按工具分包括國家發(fā)展規(guī)劃、財(cái)政政策、貨幣政策、結(jié)構(gòu)性改革、預(yù)期管理、國際協(xié)調(diào)等；按時(shí)間跨度分，包括跨周期調(diào)控與逆周期調(diào)控；按目標(biāo)分，包括總量平衡、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)外均衡。

　　第三層次是關(guān)鍵領(lǐng)域突破，包括鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化、文化軟實(shí)力、綠色發(fā)展、高水平對外開放、民生與應(yīng)對老齡化、國家安全、國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化。

　　三、 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的國際趨勢與微觀基礎(chǔ)

　　科技創(chuàng)新是“十四五”規(guī)劃12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)中的首要任務(wù)，其保障措施包括國家力量、企業(yè)能力、人才活力、體制機(jī)制4項(xiàng)。企業(yè)、人才需要什么樣的政策？政府如何更有效發(fā)揮在科技創(chuàng)新中的作用？“十四五”規(guī)劃建議通過前期的企業(yè)家、科學(xué)家、經(jīng)濟(jì)社會領(lǐng)域?qū)＜业认盗凶剷约熬W(wǎng)上征集意見活動(dòng)等措施，也融入了當(dāng)前研發(fā)激勵(lì)政策、企業(yè)行為、以及人才流動(dòng)的新趨勢。

　　（一） 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的國際趨勢

　　技術(shù)創(chuàng)新如何衡量？在投入層面，一般以研發(fā)投入強(qiáng)度來衡量，這是技術(shù)創(chuàng)新的起點(diǎn)；在產(chǎn)出層面，直接表現(xiàn)為技術(shù)專利——如世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的PCT專利申請量。

　　1． 研發(fā)投入強(qiáng)度（研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占GDP比重）的國際比較

　　研發(fā)經(jīng)費(fèi)是指統(tǒng)計(jì)年度內(nèi)全社會實(shí)際用于基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展的經(jīng)費(fèi)支出，包括實(shí)際用于研究與試驗(yàn)活動(dòng)的人員勞務(wù)費(fèi)、原材料費(fèi)、固定資產(chǎn)購建費(fèi)、管理費(fèi)及其他費(fèi)用支出。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，截至2018年，中國研發(fā)經(jīng)費(fèi)占GDP比重已經(jīng)升至2.19%（國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2019年已升至2.23%），已經(jīng)基本接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均水平，相比2008年提升了0.73個(gè)百分點(diǎn)，增幅低于韓國，大于其他的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，但仍然有提升的空間。

　　2． PCT國際專利申請量的國際比較

　　根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的PCT專利申請量，美國PCT專利申請量占全球比重已從2001年的40%左右降至2019年的21.8%。中國占比從2001年的1.6%左右升至2019年的22.3%。日本占比近十多年來穩(wěn)定在20%左右。德國占比從2001年的13.0%降至2019年的7.3%。韓國占比從2001年的2.1%升至2019年的7.2%。而全球其他經(jīng)濟(jì)體的占比則從2001年的32.5%降至2019年的21.6%。

　　3． 科技革命與中美技術(shù)之爭

　　突破性的技術(shù)進(jìn)步會引領(lǐng)長波經(jīng)濟(jì)周期。每個(gè)長波周期跨度約為半個(gè)世紀(jì)。按熊彼特、康德拉基耶夫的研究，近代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程可以劃分為三個(gè)長波周期：“工業(yè)革命”、“運(yùn)輸革命”和“科技革命”。進(jìn)入現(xiàn)代社會，始于20世紀(jì)40年代并持續(xù)到21世紀(jì)，由計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引領(lǐng)的“信息革命”又形成了第四次長波周期。未來，世界經(jīng)濟(jì)還會繼續(xù)由能源技術(shù)、生物技術(shù)等技術(shù)進(jìn)步所驅(qū)動(dòng)。

　　對于新興經(jīng)濟(jì)體而言：由“創(chuàng)造性破壞”所引發(fā)的長波周期與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的長波周期具有相似表現(xiàn)，同時(shí)又可以利用后發(fā)優(yōu)勢縮短技術(shù)周期市場，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)追趕。承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移就是形成后發(fā)優(yōu)勢的重要途徑之一，這就是所謂的“雁陣模式”：20世紀(jì)中期日本承接美國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，20世紀(jì)70年代前后亞洲新興經(jīng)濟(jì)體承接日本的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，改革開放之后的中國承接了全球制造業(yè)的轉(zhuǎn)移等，承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)升級推進(jìn)速度要明顯快于作為其“指南針”的經(jīng)濟(jì)體。

　　全球PCT專利申請量同比增速略滯后于全球經(jīng)濟(jì)周期。2002、2009、2015是三次低谷，前兩次分別與2001年IT泡沫破裂、2008年全球金融危機(jī)相對應(yīng)，最近一次從2015年上半年回升（2015年也是全球經(jīng)濟(jì)的低谷時(shí)期）至2017年中期見頂（2017年也是全球經(jīng)濟(jì)最近一次高峰），之后趨于回落。

　　但2019年前后，全球PCT專利申請量增速開始上行。這一輪PCT專利申請量增速的上升與之前存在明顯的不同，是發(fā)生在貿(mào)易保護(hù)主義加劇、美國對中國發(fā)動(dòng)科技制裁、地緣政治和新冠疫情沖擊頻發(fā)、全球經(jīng)濟(jì)趨于下行（從2017年的3.9%降至2019年的2.9%）的時(shí)期，所以不是內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步，而是反映了外生因素的作用。尤其是從中美關(guān)系來看，2018年以來美國將中國科技型企業(yè)作為重點(diǎn)制裁對象的事實(shí)，使得中美雙方甚至全世界主要經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)一步認(rèn)識到了前沿技術(shù)與核心產(chǎn)品等的價(jià)值，這為各國政府支持研發(fā)投入提供了充足的理由。

　　（二） 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)

　　1． 創(chuàng)新激勵(lì)政策：資本市場比財(cái)稅政策更有效

　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的政策體系可以分為基礎(chǔ)支撐、財(cái)稅支持、金融支持三個(gè)方面。其中基礎(chǔ)支撐主要包括體制機(jī)制建設(shè)、人才培養(yǎng)、基礎(chǔ)研究與專項(xiàng)計(jì)劃等，屬于中長期政策；財(cái)稅支持主要包括直接補(bǔ)貼、稅收減免、政府訂單等；金融支持主要包括政策性金融、多層次資本市場建設(shè)，以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新等。

　　財(cái)稅政策的問題一是政策設(shè)計(jì)較為復(fù)雜，如需要考慮增量型與存量型；二是對流動(dòng)性約束較強(qiáng)的中小企業(yè)影響更顯著；三是不適合高速增長領(lǐng)域，對強(qiáng)競爭力企業(yè)會有擠出。

　　與之相比，深化資本市場改革，建設(shè)多層次資本市場，能更有效地支持企業(yè)研發(fā)與創(chuàng)新。原因一是資本市場具有高頻交易功能，同時(shí)有眾多主體參與，能通過不斷試錯(cuò)進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)，從而為技術(shù)創(chuàng)新實(shí)時(shí)定價(jià)。二是中國的創(chuàng)新型中小企業(yè)普遍偏好股權(quán)融資，原因是當(dāng)前信貸融資的顯性和隱性成本較高；企業(yè)債券融資標(biāo)準(zhǔn)較高；而股權(quán)融資成本較為靈活，同時(shí)能獲得投資人在行業(yè)資源、市場拓展上的支持。

　　2019年以來，科創(chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板改革、港交所改革等，縮小了中、美之間股權(quán)融資的差距，特別是特殊IPO條件、注冊制改革等措施，為創(chuàng)新型企業(yè)在中國滬、深、港上市掃除了障礙。資本市場改革成為中國支持技術(shù)創(chuàng)新的主力政策工具。

　　2． 金融危機(jī)以來，影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的因素出現(xiàn)了變化

　　金融危機(jī)之前，低勞動(dòng)力成本、低稅率、以及提供優(yōu)質(zhì)公共產(chǎn)品的地區(qū)對企業(yè)具有較高的吸引力。但金融危機(jī)之后，生產(chǎn)端的聚集效應(yīng)、基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)水平；以及需求端的消費(fèi)者距離等因素變得越來越重要，價(jià)值創(chuàng)造持續(xù)向上游環(huán)節(jié)（研發(fā)和設(shè)計(jì)等）和下游環(huán)節(jié)（營銷和售后等）轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)過程創(chuàng)造的價(jià)值份額持續(xù)下降（麥肯錫，2019）。

　　其原因在于：1． 目前約半數(shù)勞動(dòng)力已可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化替代，資本和勞動(dòng)力對制造業(yè)的重要性出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，這使得目前僅18%的商品貿(mào)易是基于勞動(dòng)力成本套利的。2． 規(guī)模效應(yīng)增加、貿(mào)易成本下降，使得產(chǎn)業(yè)鏈集聚效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化，生產(chǎn)要素進(jìn)入聚集區(qū)之后會“沉迷其中”，對成本邊際變化的反應(yīng)變得遲鈍。3． 隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域 “網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”的強(qiáng)化，市場空間對于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造越來越重要，而2025年新興市場將占全球制造業(yè)消費(fèi)的三分之二，2030年將占全球消費(fèi)的半數(shù)以上。

　　3． 從城市之間的“人才爭奪戰(zhàn)”看人才的政策訴求

　　近年來國內(nèi)主要城市之間的“人才爭奪戰(zhàn)”愈演愈烈，戶口、補(bǔ)貼、購房優(yōu)惠等各類措施不斷出臺，背后的邏輯其實(shí)是在追求經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和人口流動(dòng)之間的一種良性循環(huán)。

　　一方面，各地會通過吸引人才流入來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。對于生產(chǎn)，人才的流入能從邊際上改善生產(chǎn)要素的供應(yīng)——既包括勞動(dòng)力數(shù)量、質(zhì)量、年齡結(jié)構(gòu)，也包括資金（通過儲蓄、納稅、社保等形式），以及技術(shù)（包括引進(jìn)新技術(shù)、試錯(cuò)型技術(shù)進(jìn)步等）和數(shù)據(jù)要素的積累。對于需求，人才流入既能直接拉動(dòng)消費(fèi)與住房銷售，也能間接影響企業(yè)投資的增速與方向。同時(shí)，人才流入也會產(chǎn)生聚集效應(yīng)，提升資源整體配置效率。

　　另一方面，城市所在區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)升級，就能提供更多的就業(yè)崗位、提升收入增長預(yù)期，提供更廣闊的職業(yè)發(fā)展空間；同時(shí)增強(qiáng)城市的財(cái)政力量，改善市政環(huán)境，并持續(xù)投入教育科技文化衛(wèi)生建設(shè)，形成長期可持續(xù)發(fā)展趨勢，從而進(jìn)一步吸引高質(zhì)量人口的流入。

　　四、 現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、新發(fā)展格局與宏觀經(jīng)濟(jì)治理

　　“十四五”規(guī)劃的第二層次任務(wù)是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的全面升級，包括供給層面要發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，需求層面要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，政策層面要協(xié)調(diào)好有效市場與有為政府。

　　（一） 現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系：保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定

　　發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系主要包括提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、統(tǒng)籌推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快數(shù)字化發(fā)展共5項(xiàng)內(nèi)容，都與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有關(guān)。其中具有統(tǒng)領(lǐng)性意義的一項(xiàng)量化指標(biāo)是“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”，這意味著制造業(yè)增加值增速要與GDP增速基本同步。但2012年以來，中國制造業(yè)比重已從32%左右持續(xù)降至27.2%。雖然仍然處于全球最高水平，但扭轉(zhuǎn)這一趨勢也具有相當(dāng)?shù)碾y度。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中日本、德國在過去20年中實(shí)現(xiàn)了制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，目前占比都在20%左右；而美、英、法，以及歐元區(qū)、OECD制造業(yè)比重都趨于下降。根據(jù)NBER數(shù)據(jù)，美國制造業(yè)占比已經(jīng)從1960s的25%左右下降至當(dāng)前的11%左右。但金融危機(jī)之后下降速度有所放緩。主要新興經(jīng)濟(jì)體之中，韓國的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒，目前制造業(yè)占比仍在25%以上，而巴西的教訓(xùn)要避免，制造業(yè)占比已降至10%以下。

　　（二） 以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)

　　構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略基點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需（包括促進(jìn)消費(fèi)、拓展投資空間），實(shí)現(xiàn)方式是暢通國內(nèi)大循環(huán)，促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)。有4類結(jié)構(gòu)演變趨勢值得關(guān)注：1． 產(chǎn)業(yè)門類關(guān)系（特別是“金融、房地產(chǎn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展”）；2． 內(nèi)需與外需的關(guān)系；3． 內(nèi)需結(jié)構(gòu)（消費(fèi)與投資的關(guān)系、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)）；4． 國際收支平衡（進(jìn)口與出口、經(jīng)常賬戶順差、FDI與OFDI）。

　　1． 產(chǎn)業(yè)門類關(guān)系協(xié)調(diào)：“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要“金融、房地產(chǎn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展”，以及“農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、能源資源等產(chǎn)業(yè)門類關(guān)系協(xié)調(diào)”，原因是2005年以來中國金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)占GDP比重顯著上行，升幅分別為3.5、2.8、1.6個(gè)百分點(diǎn)，而制造業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)則分別下降5.3、4.5個(gè)百分點(diǎn)。金融、房地產(chǎn)、建筑業(yè)過快發(fā)展有明顯的政策因素，這又會影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均衡、居民消費(fèi)意愿、企業(yè)投資意愿。

　　2． 內(nèi)需與外需的關(guān)系：擴(kuò)大內(nèi)需是指內(nèi)需占比仍然不夠，外需影響仍然顯著。應(yīng)注意外需的重要性并不能以凈出口占GDP比重（2019年為1.5%）來衡量，而應(yīng)該用進(jìn)出口總額占GDP比重來衡量（2019年出口占比18.6%，進(jìn)口占比17.1%，進(jìn)出口總額占比35.8%），原因是進(jìn)口、出口都是中國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不可或缺的部分。

　　中長期而言，中國已經(jīng)度過低成本競爭的發(fā)展階段，勞動(dòng)力、稅收、資源環(huán)境等方面的成本繼續(xù)壓低的空間已經(jīng)極其有限。按照“十四五”規(guī)劃，中國將不再依靠壓低“顯性成本”來參與全球分工，而是要向產(chǎn)業(yè)鏈上游的研發(fā)、設(shè)計(jì)，下游的銷售、服務(wù)等價(jià)值含量更高的環(huán)節(jié)攀升，亦即“優(yōu)化國內(nèi)國際市場布局、商品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易方式，提升出口質(zhì)量，增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)口，實(shí)施貿(mào)易投資融合工程，構(gòu)建現(xiàn)代物流體系”。

　　3． 內(nèi)需結(jié)構(gòu)演變趨勢：未來的中國，也將和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣，轉(zhuǎn)型為消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)模式。事實(shí)上，2010年以來中國最終消費(fèi)率（最終消費(fèi)占GDP比重）已經(jīng)趨于提升，資本形成率（資本形成總額占GDP比重）相應(yīng)持續(xù)下降。未來，這一趨勢還將持續(xù)受到人均GDP提升、城鎮(zhèn)化、老齡化3方面趨勢的影響。人均收入的提高將推動(dòng)消費(fèi)質(zhì)量升級；城鎮(zhèn)化將帶動(dòng)居民住房、汽車與家電等耐用消費(fèi)品普及與升級；老齡化會壓低投資率，推升消費(fèi)率總體上升，但消費(fèi)中住房、汽車等耐用品需求將趨于下降。

　　3.1．最終消費(fèi)結(jié)構(gòu)：首先居民消費(fèi)支出與政府消費(fèi)支出的比例自金融危機(jī)以來都穩(wěn)定在3：7，而金融危機(jī)之前政府消費(fèi)支出占比顯著上升；其次城鎮(zhèn)居民與鄉(xiāng)村居民的比例也自2010年以來放緩了上行趨勢，城鎮(zhèn)消費(fèi)占比僅從77.0%升至78.3，而這是在城鎮(zhèn)化率從50%升至60%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，反映出鄉(xiāng)村居民消費(fèi)增長更快。最后分消費(fèi)種類看，對比2013年與2019年，城鎮(zhèn)居民食品、衣著等實(shí)物消費(fèi)占比下降，而醫(yī)療保健、教育文化娛樂、居住等服務(wù)消費(fèi)上升較為明顯。

　　3.2． 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：應(yīng)該關(guān)注民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)降至55.9%。這一比例的下降始于2018年，反映了中美經(jīng)貿(mào)摩擦和新冠疫情對民間投資意愿的連續(xù)沖擊，以及逆周期調(diào)節(jié)政策之下國有部門投資的上升。分行業(yè)來看，制造業(yè)投資增速2015年以來一直相對較低；基建投資增速2018年自以來也控制在年均增長3%以下，而2012至2017年在15%至20%之間；房地產(chǎn)投資年度增速自2016年以來基本穩(wěn)定在8%左右，略高于名義經(jīng)濟(jì)增速，已經(jīng)接近實(shí)現(xiàn)與國民經(jīng)濟(jì)同步增長。

　　4． 國際收支平衡格局：國際收支總差額=經(jīng)常賬戶差額+資本賬戶差額+非儲備性質(zhì)的金融賬戶差額=-儲備資產(chǎn)變動(dòng)。分經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶來看，趨勢分別如下：

　　4.1． 金融危機(jī)以來，國際貿(mào)易進(jìn)入“再平衡”階段。展望未來，全球正處于百年未有之大變局，中美關(guān)系出現(xiàn)本質(zhì)變化，中國的外資外貿(mào)將受到明顯影響；同時(shí)隨著人均可支配收入的提升和居民消費(fèi)的升級，中國的進(jìn)、出口將更趨平衡。綜合之下，中國的經(jīng)常賬戶順差將趨于收窄。

　　4.2． 維持國際收支基本平衡是中國的主要政策目標(biāo)之一。由于經(jīng)常賬戶余額趨于縮小，為維持國際收支平衡，中國的非儲備金融賬戶將持續(xù)擴(kuò)大開放。從結(jié)構(gòu)來看，直接投資項(xiàng)目隨著引進(jìn)外資與對外投資的更趨平衡，自2016年以來重要性趨于下降；相應(yīng)地，證券投資項(xiàng)目的重要性持續(xù)上升。展望未來，證券市場的持續(xù)開放、中國金融資產(chǎn)陸續(xù)加入國際指數(shù)、中國經(jīng)濟(jì)保持活力且政策相對謹(jǐn)慎（有助于維持較高中外利差或相對收益），證券投資項(xiàng)將保持流入趨勢。

　　（三） 有效市場與有為政府的更好結(jié)合

　　實(shí)現(xiàn)有效市場與有為政府更好結(jié)合，包括構(gòu)建高水平市場經(jīng)濟(jì)體制、完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理、建立現(xiàn)代財(cái)稅金融制度等方面的重點(diǎn)任務(wù)。關(guān)注以下6個(gè)方面的核心指標(biāo)（或概念）：1． 中央與地方財(cái)政關(guān)系；2． 宏觀稅負(fù)（財(cái)政收入占GDP比重）；3． 稅制結(jié)構(gòu)；4． 政府債務(wù)管理與現(xiàn)代中央銀行制度；5． 貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制與市場化利率形成機(jī)制；6．直接融資比重與社融結(jié)構(gòu)。

　　1． 中央與地方關(guān)系：財(cái)政學(xué)研究一般用“兩個(gè)比重”來衡量兩項(xiàng)重要關(guān)系的變化，一是中央財(cái)政收入占全國財(cái)政收入比重，反映中央與地方關(guān)系。二是全國財(cái)政收入占GDP比重，反映政府與市場關(guān)系。金融危機(jī)至2016年中央占比持續(xù)下降，2016年以來有所回升。2020年，為進(jìn)一步激發(fā)敵方活力，中央財(cái)政收入占全國比重再次出現(xiàn)下降。展望未來，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)中央與地方財(cái)力格局總體不變的狀態(tài)。

　　2． 宏觀稅負(fù)：從財(cái)政收入占GDP比重來看，2015年以來隨著增值稅改革及一系列降稅措施的推進(jìn)，全國公共財(cái)政收入占GDP比重已經(jīng)從22.1%持續(xù)下降至19.2%。在公共財(cái)政賬戶之外，中國還有政府性基金（其中90%為國有土地使用權(quán)出讓收入）、國有資本、社保基金等廣義財(cái)政賬戶。其中政府性基金是地方政府財(cái)政的重要補(bǔ)充，其收入占GDP比重已經(jīng)從2015年的6.1%上升至2019年的8.5%，但2020年前3季度出現(xiàn)回落；社保賬戶收入占GDP比重也持續(xù)上升至8.6%，2019年小幅回落至8.4%。

　　3． 稅制結(jié)構(gòu)改革：“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要“健全地方稅、直接稅體系，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高直接稅比重”，可見稅制改革的重點(diǎn)有二，一是提高直接稅比重。直接稅主要包括所得稅、房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅、社保繳費(fèi)等，由于不容易轉(zhuǎn)嫁，因此提高其比重總體上有助于緩解貧富差距。二是培養(yǎng)地方稅稅源，目前重點(diǎn)措施包括消費(fèi)稅穩(wěn)步劃轉(zhuǎn)地方，穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法等。隨著地方稅體系的健全，稅源的擴(kuò)充，預(yù)計(jì)中央與地方財(cái)力格局將趨于穩(wěn)定。

　　4． 政府債務(wù)管理與現(xiàn)代中央銀行制度：現(xiàn)代中央銀行制度的首要要求是獨(dú)立性，包括相對于政府、財(cái)政、國企、商業(yè)銀行等多方面的獨(dú)立性，這在制度層面上避免了赤字貨幣化的出現(xiàn)。而政府債務(wù)管理機(jī)制的建立，目的在于開正門、堵后門，消化債務(wù)存量，遏制隱性債務(wù)增量。實(shí)際數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前地方政府專項(xiàng)債計(jì)劃已經(jīng)能覆蓋當(dāng)年公共財(cái)政實(shí)際赤字的接近一半比重。

　　5． 貨幣政策：“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，要完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，表明“十四五”時(shí)期中國仍將綜合使用數(shù)量型、價(jià)格型貨幣政策。其中，數(shù)量型工具預(yù)計(jì)會堅(jiān)持近年來逐步形成“貨幣供應(yīng)量增長與國民經(jīng)濟(jì)增長相匹配”的規(guī)則；而價(jià)格型工具自2019年以來逐步形成了逆回購——MLF——LPR的政策利率架構(gòu)，并已經(jīng)對金融市場和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了明顯的影響。展望未來，“十四五”規(guī)劃并未再提及“向價(jià)格型工具轉(zhuǎn)型”等相關(guān)論述。兩類貨幣政策的綜合運(yùn)用可能是更為現(xiàn)實(shí)的做法，畢竟金融危機(jī)以來，以美、日、歐為代表，全球其實(shí)都更依賴數(shù)量型工具了。

　　6． 提高直接融資占比：從社融結(jié)構(gòu)來看，近年來企業(yè)債券融資占比趨于上升，人民幣貸款占比趨于下降，政府債券融資占比保持穩(wěn)定，非標(biāo)在2018年治理整頓之后逐步化規(guī)范發(fā)展，但股票融資占比仍然波動(dòng)較大且總體水平偏低。“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)對策是“全面實(shí)行IPO注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制”，這可以提升上市公司質(zhì)量，尤其是能夠服務(wù)于科技創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)融資偏好。對于這項(xiàng)任務(wù)，2019年科創(chuàng)板的設(shè)立、2020年創(chuàng)業(yè)板的改革等都是標(biāo)志性進(jìn)展，但總體來說還是任重道遠(yuǎn)。

　　五、 關(guān)鍵領(lǐng)域的問題應(yīng)對

　　“十四五”規(guī)劃的第三層次是關(guān)鍵領(lǐng)域的改革與發(fā)展，包括鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化、文化軟實(shí)力、綠色發(fā)展、高水平對外開放、民生與應(yīng)對老齡化、國家安全、國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化共8項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。我們重點(diǎn)關(guān)注與人口結(jié)構(gòu)、潛在經(jīng)濟(jì)增長率有關(guān)的四大主題，體現(xiàn)“十四五”規(guī)劃“以人民為中心”的原則。

　　（一） 新型城鎮(zhèn)化與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展

　　在城鎮(zhèn)化的過程中，農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移至城市，將會帶動(dòng)居民住房需求及汽車、家電等耐用消費(fèi)品的普及與升級，從而形成較快的潛在經(jīng)濟(jì)增長。

　　1． 國際比較來看：過去20年，中國是城鎮(zhèn)化率提升最快的新興經(jīng)濟(jì)體之一，且目前的水平僅有60.3%，參考OECD整體水平仍有近20個(gè)百分點(diǎn)的提升空間。同時(shí)中國戶籍城鎮(zhèn)化率僅44.4%，城鎮(zhèn)化質(zhì)量的提升空間更大。

　　2． 分省對比來看：各省城鎮(zhèn)化水平仍有較大差距，同為人口大省，沿海的廣東、江蘇、浙江城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達(dá)到70%以上，而中西部的四川、河南、廣西剛剛超過50%，差距約為15至20個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)量差距如此，質(zhì)量上的差距體現(xiàn)為下節(jié)的人均GDP指標(biāo)。

　　3． 城鎮(zhèn)化率的持續(xù)提升需要產(chǎn)業(yè)和就業(yè)的支撐。從城鎮(zhèn)就業(yè)情況來看，過去20年國有單位就業(yè)人員占比持續(xù)下降，目前僅占12.4%。而在私營企業(yè)就業(yè)或以個(gè)體形式就業(yè)的人數(shù)占整體比例持續(xù)提升，目前已經(jīng)接近60%之多，加上其他非國有就業(yè)形式，占比已達(dá)到87.6%，因此，發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)，是促進(jìn)城鎮(zhèn)就業(yè)的主要力量。

　　（二） 中等收入群體顯著擴(kuò)大

　　提高人民收入水平，改善收入和財(cái)富分配格局，實(shí)現(xiàn)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)之一“中等收入群體顯著擴(kuò)大”，既有助于國內(nèi)大循環(huán)的暢通與擴(kuò)大，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長，也有助于社會的穩(wěn)定和諧。

　　1． “居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長基本同步”：國民收入分配格局，是指經(jīng)濟(jì)增長的成果在政府、勞動(dòng)者、企業(yè)家（又分為實(shí)業(yè)、金融、房地產(chǎn)等）、外國主體之間的分配關(guān)系。其中，勞動(dòng)者工資收入與GDP增速之間的對比關(guān)系，就反映出了勞動(dòng)者在初次分配中的地位。2013年以來，名義GDP增速均值為8.9%，最低是2015年的7.0%，最高是2017年的11.5%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局城鄉(xiāng)一體化住戶收支與生活狀況調(diào)查數(shù)據(jù)，2013年以來城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速穩(wěn)定在8.2%左右；農(nóng)村居民人均可支配收入平均為9.2%，尤其是在脫貧攻堅(jiān)三年攻堅(jiān)戰(zhàn)中，農(nóng)村居民可支配收入增速出現(xiàn)了逆周期上行。使得城鄉(xiāng)居民人均可支配收入的倍數(shù)從2013年的2.8倍縮小至2019年的2.6倍。

　　2． 省際收入差異：除了城鄉(xiāng)收入差距之外，區(qū)域人均可支配收入的差異也較為顯著。發(fā)達(dá)地區(qū)人均可支配收入達(dá)到中西部地區(qū)的2倍甚至3倍以上。

　　3． 城鄉(xiāng)居民可支配收入的構(gòu)成演變：總體而言，工資性收入是城鎮(zhèn)居民收入的主體，占比60%以上；而農(nóng)村居民收入中工資、經(jīng)營、轉(zhuǎn)移形成4：4：2的結(jié)構(gòu)。從邊際變化看，從2013年至2019年，城鎮(zhèn)居民工資性收入占可支配收入的比重出現(xiàn)下降，經(jīng)營凈收入占比基本穩(wěn)定，而財(cái)產(chǎn)凈收入、轉(zhuǎn)移凈收入的占比出現(xiàn)上升；農(nóng)村居民的工資性收入、轉(zhuǎn)移凈收入的占比都有明顯上升，財(cái)產(chǎn)凈收入占比小幅提升，而經(jīng)營凈收入占比則出現(xiàn)下降。

　　（三）應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略

　　2010年是中國人口年齡結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)。勞動(dòng)年齡人口占比于2010年達(dá)到峰值74.5%之后趨于下行，2019年已降至70.6%。未成年人口占比在2010年之前持續(xù)下行，2010年隨著二孩政策的逐漸放開企穩(wěn)于16.6%左右，2019年回升至16.8%。老年人口占比持續(xù)上升，2019年達(dá)到歷史最高值12.6%（世界銀行數(shù)據(jù)為11.5%）。

　　進(jìn)一步從2018年中國人口金字塔來看，未來存在老齡化進(jìn)一步加速的趨勢。首先24歲以下人口占比明顯少于25至54歲人口，尤其15至19歲年齡段人口數(shù)量最少；同時(shí)25至54歲的6個(gè)年齡段目前占總?cè)丝诘谋戎囟急容^高，這意味著中國將在未來30年中經(jīng)歷老齡化的加速。不過14歲以下的3個(gè)年齡段出現(xiàn)了邊際改善。

　　從全球主要經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)態(tài)比較來看：中國老齡化率（65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎兀┰缭?002年就超過了老齡化社會的標(biāo)準(zhǔn)7%，全球整體也是在2002年超過7%的。但中國的老齡化趨勢在2010年之后出現(xiàn)加速，之后就明顯超過全球整體水平。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，日本的老齡化速度是最快的，其次是歐元區(qū)，而美國在1993至2004年實(shí)現(xiàn)了老齡化率的輕微下降（從12.7%至12.3%）。

　　根據(jù)聯(lián)合國2019年版《世界人口展望》的數(shù)據(jù)，可以對中國的人口年齡結(jié)構(gòu)和老齡化趨勢進(jìn)行展望。預(yù)計(jì)中國總?cè)丝跀?shù)將在2030年前后達(dá)到14.64億的峰值，之后下降，2050年再次回歸14億，到2100年降至10.65億。其中勞動(dòng)年齡（15至64歲）人口和14歲及以下人口將持續(xù)下行，而65歲及以上人口2050年之前會持續(xù)增長。從青少年、勞動(dòng)年齡人口、老年人口各自的占比來看，中國老齡化率在2050年之前將加速上行，2035年達(dá)到20%左右，2053年達(dá)到日本目前水平28%，之后老齡化的速度將會下降，并逐步在30%左右企穩(wěn)。

　　基于以上現(xiàn)實(shí)，“十四五”規(guī)劃提出了應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略，包括三個(gè)層面：一是人口長期均衡發(fā)展和人口素質(zhì)的提升。主要措施包括制定人口長期發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化生育政策（增強(qiáng)生育政策包容性），降低生育、養(yǎng)育、教育成本等。二是開發(fā)老齡人力資源。三是養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

　　（四） 人力資本的加速積累與深度開發(fā)

　　“十四五”規(guī)劃建議中提出的“建設(shè)高質(zhì)量教育體系”、“健康中國建設(shè)”、“漸進(jìn)式延遲法定退休年齡”等措施，都將有助于提高人口質(zhì)量、延長預(yù)期壽命、加速人力資本積累與開發(fā)，進(jìn)而促進(jìn)人均GDP的持續(xù)增長。

　　從各級各類畢業(yè)生人數(shù)增長情況來看，過去10年，每年高等教育畢業(yè)生（研究生、普通本科、普通專科總量）占城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口的比重已經(jīng)從51.6%升至60.8%，已經(jīng)從邊際上改善了城鎮(zhèn)就業(yè)人口的受教育水平。從結(jié)構(gòu)來看，“十三五”時(shí)期博士研究生、普通專科畢業(yè)生數(shù)出現(xiàn)了加速增長，而碩士研究生、普通本科畢業(yè)生數(shù)出現(xiàn)了下降。

　　(本文作者介紹：招商證券首席宏觀分析師（執(zhí)行董事），經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。對中國的國際收支形勢、人民幣匯率有深入和獨(dú)到的見解。)