文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍

　　11月5日周四，滬深兩市出現了震蕩反彈的走勢，市場的賺錢效應有所提升，進入11月份市場的反彈節奏開始加快，在10月份調整時，我就講到11月份市場的不確定性因素逐步消除，A股市場也將迎來反彈的窗口。從市場的表現來看，和我預期一樣進入到11月份市場已經是開始重拾升勢，走出較好的反彈。

　　從盤面來看，最近白酒板塊、新能源汽車板塊是表現最強的兩個板塊，這兩板塊也是我反復給大家推薦的，我認為白酒是消費股里面業績增長最確定的，新能源汽車又是新能源行業里面既有消費成分又有科技成分的一個方向，因此也是大家可以重點關注的。另外其他的一些消費品，比如說像食品飲料、醫藥經過前期的調整之后也逐步的具備了配置價值。因此說消費股的話，我認為在市場震蕩時是比較好的一個配置時機。

　　海外市場方面，隔夜美股大幅收高，美國總統大選結果雖然還沒有最終出爐，但市場預期不確定性因素會逐步消除，投資者的信心出現了比較好的回升。美股大漲，科技股飆升推動納指上漲超過3.8%，影響市場的無疑就是美國總統大選的結果。道指上漲了1.34%，漲了367點，納指漲了3.85%，漲到430點，標普500則漲了2.2%，上漲74點，科技股表現最為搶眼，特別是FAANG股票也就是美國的科技龍頭股紛紛大漲。

　　在疫情沖擊之下，傳統消費服務業受到的影響比較大，科技股則是投資者的避風港，因為科技股受到的沖擊是比較小的。疫情反而有利于推動科技股的發展，因此美國的科技股在這半年表現是非常突出的。

　　美股走強對于全球股市的走勢會形成一定的提振作用，現在美股已經處于高位震蕩的階段，可能進一步上漲需要更多的利好的推動。美國經濟在疫情之后也出現了一定程度的復蘇，近期公布的經濟數據顯示，復蘇確實在延續，但有放緩的這種風險，特別是歐美的疫情出現二次反彈，也影響到了經濟的復蘇的力度。

　　我國經濟上則是在疫情之后出現比較好回升的，三季度的GDP回升到4.9%，相對二季度3.2%的增長，又進一步提升。四季度，預計我國GDP會回升到6%，也就是相對比較正常的一個增長水平。經濟面的回升是股市上漲的一個重要的推動力，股市最終反映的是經濟的基本面。

　　當然今年受到疫情的影響，多數消費股的盈利增長并不高，但這些不影響企業的投資價值。像白酒近期，雖然三季報業績增速并不高，但白酒板塊卻大幅上漲。茅老五里面的五糧液，瀘州老窖股價再創歷史新高，然而茅臺股價也接近歷史高點。

　　我反復給大家講過，對于好的公司來說，一個季度的業績增長乃至一年的盈利的增長情況，對公司基本面的價值影響都不大，影響企業的價值主要是靠企業的品牌，企業的競爭力，這些才是真正影響一個公司投資價值的因素，不要過于關注今年短期的情況，因為今年受到疫情的影響，多數消費股的盈利增長是比較慢的，但我國疫情已經得到有效控制，明年消費公司消費股無疑盈利增長就會跟得上了。

　　隔夜富時A50指數再創歷史新高，這讓很多投資者都比較振奮，富時A50指數是很多投資者比較關注的一個指標。A50狂漲2%創歷史新高，顯示出全球投資者對于A股、藍籌股、白馬股的認可。A50期指隔夜創歷史新高也表明了中國資產具有越來越強的投資吸引力，在美股出現大漲的情況之下，A50的表現確實很振奮人心。

　　A股市場現在已經是逐步的結束震蕩階段進入到那反彈階段，雖然反彈的過程還是一波三折，但反彈的節奏正在加快。螞蟻集團暫緩上市可能對于螞蟻概念股造成比較大的沖擊，但對于A股市場整體來說反而是利好，它減小了資金的分流作用，本來螞蟻計劃在A股募集1000億，現在暫緩上市，這1000億又會重新回流到A股市場，有利于市場的反彈。

　　新能源汽車板塊無疑是最近漲得最好的一個板塊，新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，前段時間國務院出臺的新能源汽車的發展規劃，再次強調了對于新能源汽車的支持。2025年新能源汽車銷量要占到汽車總銷量的20%，也就意味著每年新能源汽車的銷量增速都在兩位數以上，好的年份甚至達到50%。新能源汽車表現的非常突出，比如說像一些整車公司如果是做新能源方向的，比如說像長城，比亞迪等等都出現了大幅上漲。

　　中國造車新勢力也崛起，比如說蔚來的市值超過寶馬，比亞迪市值逼近大眾，全球5強中國占兩席。其他的像理想汽車、小鵬汽車等等也都出現較好的回升。從全球汽車廠商排名來看，市值排名第一的是特斯拉，第二是豐田，第三是大眾，比亞迪和蔚來也殺進了全球汽車廠商的前五名。新能源汽車表現突出，一個是收益于超級利好政策的支持，另一方面新能源汽車銷量確實出現了較好的回升。

　　我一直堅定的看好新能源汽車的投資機會，對于新能源汽車的整車以及鋰電池板塊來說，現在正是一個比較好的表現時機，上游的鈷鋰資源股也存在反彈的機會。新能源汽車是消費加科技的一種發展模式，既受到消費增長的推動同時又有科技含量，這樣的表現往往會比純的科技股會更好，因為它本身是有一定業績支撐的。

　　消費和新能源是現在比較確定的一個機會。前期調整比較充分的像醫藥股，特別是不受集采降藥價影響的醫藥龍頭股，重新具備了一定的配置價值，在市場反彈時，消費、醫藥、新能源這些板塊都會有較好的表現。

　　最后還是要強調一下，堅持價值投資，做好公司的股東才能真正抓住市場的機會。只有業績好的這些公司才具有持續的增長能力，績差股和題材股的話會進一步被邊緣化。現在越來越多的人開始學習價值投資，這是非常好的一種現象。A股市場未來會迎來黃金十年，但這黃金十年是好公司的黃金十年，是價值投資的黃金十年，與績差股和題材股無關。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)