意見領袖丨中銀研究

　　海關總署公布數據顯示，前三季度中國進出口同比增長0.7%，實現今年以來累計增速首次轉正。三季度進出口同比增長7.5%，出口總值創下季度歷史新高。9月出口（以美元計）同比增長9.9%，增速較上月加快0.4個百分點，進口（以美元計）同比增長13.2%，增速較上月加快15.3個百分點；當月實現貿易順差370億美元，較上月收窄219.25億美元。主要關注點如下：

　　第一，國內經濟持續修復帶動需求回升，進口超預期加快。9月份，中國從主要貿易伙伴國進口增速都明顯加快，從東盟、美國、歐盟和日本進口分別同比增長13.2%、24.7%、11.1%和13.4%，比8月份分別加快12、23、16和14個百分點。這一方面是由于國內生產和消費持續復蘇帶動進口需求擴大。9月原材料、農產品和機電產品增速明顯上升。鐵礦砂、銅礦砂和未鍛軋銅及銅材的進口同比增長17.1%、46%和71.4%；大豆進口同比增速17.6%；機電產品和高新技術產品進口同比增長17.6%和19%，分別比8月上升14.1和12.3個百分點。另一方面是由于全球經濟持續修復，原油、鐵礦石和有色金屬等國際大宗商價格延續上漲勢頭，影響中國進口額增長。

　　第二，海外疫情疊加經濟修復，出口增長保持韌性。9月份，中國對美國、歐盟、東盟等主要貿易伙伴國的出口增速都有所加快。分產品來看，9月份，防疫物資出口增速放緩但仍保持高位，包含口罩在內的紡織品出口增速從8月份的47%回落到34.7%，醫療儀器及器械出口增速從38.9%回落到30.9%。隨著海外經濟逐步修復帶動外需回暖，中國一般消費品出口增速回升。9月份，服裝、家具和塑料制品的出口增速分別為3.2%、30.6%和95.9%，箱包出口同比跌幅從8月23.4%收窄至9月的19.1%。出口增長繼續保持韌性的原因主要在于，海外疫情仍在蔓延，生產鏈、供應鏈尚未完全修復，而中國率先實現復工復產，彌補了國外需求缺口，并替代其他國家的出口份額。根據WTO公布的月度主要經濟體貨物貿易數據測算，1-7月份，我國出口占國際市場的份額為13.8%，同比提高1.1個百分點，創歷史新高。需要注意的是，中國出口仍面臨海外疫情二次復發、中美貿易摩擦、美國大選、逆全球化回潮等不確定因素影響。

　　第三，堅持逆周期調控思路，積極構建“雙循環”發展新格局。一方面，在鞏固國內疫情防控成果的同時，繼續保市場主體、穩就業崗位，落實減稅降費，加大扶持受疫情影響的中小企業和困難行業，推動國內經濟增長和內需改善。另一方面，當前海外疫情仍在蔓延，國外經濟修復或將放緩，要做好外需萎縮的預案，同時通過一帶一路、跨境電商平臺開拓海外市場，打通國外循環。

　　（點評人：中國銀行研究院 王梅婷）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)