文/意見領袖專欄作家 東方金誠 王青

　　8月起地方政府專項債發行提速，后續地方政府專項債資金的撥付和使用也將加速。同時考慮到9月為傳統支出大月，預計9月財政支出和政府性基金支出將實現較快增長。

　　9月19日，財政部公布數據顯示：1-8月累計，全國一般公共預算收入同比下降7.5%，前值-8.7%，上年同期值3.2%；全國一般公共預算支出同比下降2.1%，前值-3.2%，上年同期值8.8%。1-8月累計，全國政府性基金收入同比增長2.3%，前值1.2%，上年同期值6.4%；全國政府性基金支出同比增長21.1%，前值19.27%，上年同期值30.8%。

　　主要觀點：8月稅收收入增速加快，已連續第三個月正增，非稅收入降幅收窄，財政收入狀況持續改善，與當前經濟修復態勢相一致。各主力稅種中，當月增值稅收入增速轉正，企業所得稅收入增速明顯加快，是稅收收入增長加速的主要拉動。在7月超預期高增后，8月財政支出增速有所回落，但仍明顯高于此前整體增長水平，反映財政資金直達基層對一般公共預算支出的支撐。8月政府性基金收入增速有所放緩，主要原因是房地產調控升級下，8月土地市場降溫，土地出讓金收入增速回落；而伴隨特別國債和地方政府專項債資金撥付和使用加速，8月政府性基金支出增速大幅加快。

　　展望后續，隨著經濟繼續修復，財政收入增速中樞有望進一步回升。從支出端來看，前8個月財政支出進度仍慢于去年同期，也滯后于序時進度，后續支出端仍存在進一步發力空間。根據財政部直達資金監控系統數據統計，截至8月31日，在1.7萬億元直達資金中已形成實際支出7358億元，尚余約1萬億元，后續直達資金支出進度進一步加快，將帶動一般公共預算支出較快增長。此外，8月地方政府專項債發行提速，后續專項債資金的撥付和使用也將加速。同時考慮到9月為傳統支出大月，預計9月財政支出和政府性基金支出將實現較快增長。

　　具體分析如下：

　　圖1  累計財政收、支增速

　　數據來源：WIND

　　一、8月稅收收入增速加快，已連續第三個月正增，非稅收入降幅收窄，財政收入狀況持續改善，與當前經濟不斷修復態勢相一致。

　　8月財政收入同比增長5.3%，增速較上月加快1.0個百分點。當月稅收收入同比增長7.0%，增速較上月加快1.3個百分點，與當前經濟不斷修復態勢相一致，也在一定程度上受到和上年基數走低影響。8月各主力稅種中，增值稅收入增速實現轉正，企業所得稅收入增速明顯加快，是當月稅收收入增長加速的主要拉動。非稅收入方面，8月非稅收入同比下降1.5%，降幅較上月收窄4.4個百分點，除因基數走低外，也受到一些特定機構和國企上繳利潤以及地方政府盤活國有資源資產收入增加帶動。

　　圖2  財政收入增速變化情況（當月同比，%）

　　數據來源：WIND

　　注：2020年2月數據為1-2月累計值。

　　從具體稅種來看，8月工業生產加速、服務業加快修復，當月第一大稅種增值稅收入同比增長3.7%，增速較上月加快6.7個百分點，為年內首度轉正。8月企業所得稅收入增速大幅加快至14.1%（前值1.6%），除因基數走低外，也與企業利潤改善趨勢相一致。6月以來居民收入回升及上年低基數帶動個人所得稅收入連續高增，8月同比增速較上月放緩1.3個百分點，但仍實現17.5%的較快增長。8月進口增速走弱，進口環節增值稅和消費稅、關稅收入同比增速分別較上月下滑2.1和3.2個百分點。在商品房銷售維持熱度、調控升級導致土地市場邊際降溫背景下，8月房地產相關稅收增速漲跌互現。其中，契稅收入增速進一步加快至26.8%（前值21.8%），土地增值稅收入增速受高基數影響大幅放緩至4.7%（前值21.5%）。8月車輛購置稅收入增速加快至21.2%（前值15.7%），與當月汽車銷售同比加速態勢相符。

　　圖3  主要稅種收入增速變化 %

　　數據來源：WIND

　　二、在7月的超預期高增之后，8月財政支出增速有所回落，但仍明顯高于年內此前整體增長水平，反映財政資金直達基層對一般公共預算支出的支撐。

　　在7月的超預期高增之后，8月財政支出增速有所回落。當月財政支出同比增長8.7%，增速較上月下滑9.7個百分點，但仍明顯高于年內此前整體增長水平，拉動1-8月財政支出累計同比降幅收窄至-2.1%（前值-3.2%）。支出進度方面，1-8月財政支出規模占全年預算支出的60.5%，慢于上年同期的幅度從1-7月的3.9個百分點縮小至3.6個百分點。從央地支出角度來看，8月中央財政支出降幅從上月的-3.2%擴大至-10.8%；地方財政支出增速較上月放緩10.7個百分點至12.8%。

　　圖4  財政支出增速變化情況（當月同比，%）

　　數據來源：WIND

　　從分項看，8月教育、科技、社保、衛生健康等民生類支出同比增速與上月相比有不同程度下滑，但均仍處兩位數高增狀態；基建類支出中，8月交通運輸支出環比增長，加之基數走低，同比增速轉正至19.4%（前值-25.3%）；當月農林水事務支出同比延續負增，但降幅較上月收窄5.3個百分點至-8.2%；8月城鄉社區支出環比亦有所增長，但基數走高，同比增速大幅轉負至-10.0%，較前值下滑85.0個百分點，并拖累當月整體基建類支出降幅擴大至-3.9%（前值-2.0%）。

　　圖5  主要財政支出項目增速變化 %

　　數據來源：WIND

　　三、8月政府性基金收入增速有所放緩，主要原因是房地產調控升級下土地市場降溫，土地出讓金收入增速回落；伴隨特別國債和地方政府專項債資金撥付和使用加速，8月政府性基金支出增速大幅加快。

　　1-8月累計，政府性基金收入同比增長2.3%，高于前值1.2%，累計增速自上月轉正以來進一步加快。不過，從單月增速來看，8月政府性基金收入同比增長7.7%，增速較前值下滑3.7個百分點。其中，中央政府性基金收入降幅收窄至3.7%（前值-18.1%），地方政府性基金收入同比增長8.6%，增速較上月下滑4.0個百分點。主要原因是伴隨房地產調控升級，8月土地市場降溫，土地出讓金收入同比增長15.0%，增速較上月下滑5.4個百分點。

　　支出方面，1-8月累計，政府性基金支出同比增長21.1%，增速較前值加快1.9個百分點。伴隨特別國債和地方政府專項債資金撥付和使用加速，8月當月政府性基金支出增速從上月的6.5%大幅提高至31.4%。其中，中央政府性基金支出同比增長147.7%，增速比上月高出218.3個百分點；地方政府性基金支出增長26.9%，增速較上月加快15.5個百分點。

　　圖6  政府性基金收支累計同比增速 %

　　數據來源：WIND，東方金誠

　　四、后續財政收入增速中樞有望進一步抬升，財政支出將維持較快增長。

　　隨著經濟繼續修復，后續財政收入增速中樞有望進一步回升。從支出端來看，前8個月財政支出進度仍慢于去年同期，也滯后于序時進度，后續支出端仍存在進一步發力空間。根據財政部直達資金監控系統數據統計，截至8月31日，在1.7萬億元直達資金中已形成實際支出7358億元，尚余約1萬億元，后續直達資金支出進度進一步加快，將帶動一般公共預算支出較快增長。此外，8月起地方政府專項債發行提速，后續地方政府專項債資金的撥付和使用也將加速。同時考慮到9月為傳統支出大月，預計9月財政支出和政府性基金支出將實現較快增長。

　　(本文作者介紹：清華大學公共管理學博士，東方金誠首席宏觀分析師。)