文/新浪財經意見領袖專欄機構 大公國際

　　本文作者：呼延玉瑾

　　此前，國務院金融穩定發展委員會辦公室發布的11條金融改革措施（下稱“措施”）第九條，提到要“推動信用評級行業進一步對內對外開放，允許符合條件的國際評級機構和民營評級機構在我國開展債券信用評級業務，鼓勵境內評級機構積極拓寬國際業務”。

　　大公國際認為，措施充分體現了決策層對信評機構多元化的重視，有利于推動整個評級行業的發展。預示信用評級行業未來將有兩個重要的發展趨勢，一是促進評級行業數字化轉型，推動數字化產業鏈升級；二是提供涵蓋中小微企業的全方位的信用評級服務，助力資本市場多層次發展。

　　公開數據顯示，截至8月15日，已有30家信用評級公司完成備案，主要集中在北上廣浙等發達地區，備案機構注冊資本并無具體數額要求，大部分是成立較早、過去已獲人民銀行備案或是有實力出資成立的公司，2018年前注冊的公司有28家，民營企業數量高達22家，更不乏惠眾信用和螞蟻評估這一類新興的民營金融科技機構，意味著評級行業將迎來數字化產業鏈升級潮，助力多層次信用評級體系的構建，進一步促進多層次資本市場建設。

　　數字化轉型將賦能行業發展

　　信用評級領域是知識密集型行業，高度依賴信息和數據，其發展伴隨著信息技術的更新迭代。

　　國內評級行業起步較晚，各家評級機構都不同程度地對大數據、互聯網、人工智能進行了回應與數字化轉型探索，均是基于對業務數據充分而高效的運用，及時洞悉內外環境變化并快速響應，從而提升評級產品及服務的效率和質量，為投資者和客戶提供更優質的業務模式和服務體驗。

　　伴隨惠眾信用和螞蟻評估等機構在評級領域的引入，其在大數據、云計算、人工智能等方面的應用將會更好地體現出金融科技如何賦能評級業務。

　　當今，大數據、人工智能和區塊鏈等金融科技迅猛發展，如何運用這些技術更好地解決目前存在的財務數據時效性滯后、會計信息真實性堪憂、企業現金流實時監測不足、關聯企業風險事件傳導等問題，以實現對企業的實時預警，將成為數字技術運用的出發點。與此同時，通過云計算處理海量數據、依托區塊鏈技術記錄永久可信存證信息、利用人工智能構建評級模型等信息技術的應用，也將極大地提升信用評級的準確性和可靠性。

　　受新冠疫情沖擊，宏觀經濟增長放緩，行業景氣度下降，實體經濟流動性不足加劇了發行人的違約風險。復雜的宏觀環境對評級行業提出了更高的要求，數字化轉型可以滿足投資者和市場對于企業信用風險分析更快、更準、更全面的訴求，為企業擴大直接融資提供助力。

　　數字技術除了應用于信用評級業務的開展及信用評級效率和質量的提升外，也將積極推動整個行業的數字化產業鏈升級。打造數字供應鏈，整合評級行業上中下游的技術流、資金流、物資流、人才流等傳統生產要素，以此構建數字化產業鏈體系，在轉型升級中尋找增量突破。

　　事實上，在金融科技帶來評級行業數字化產業鏈升級的同時，還能全方位有效地覆蓋到中小微企業。

　　多層次信用評級體系助力多層次資本市場建設

　　眾所周知，中小微企業是我國國民經濟和社會發展的重要組成部分，但多年以來中小企業“融資難、融資貴”的問題沒有得到比較好的解決。

　　其中一個重要原因是，我國長期缺少面向中小微企業融資的法律法規，在評級機構現行的信用評級體系和方法之下，中小微企業獲得的級別較低，很難獲取直接融資，陷入“級別較低——難以融資——借貸融資——融資成本高——利息規模大——利潤及盈利能力受到負面拖累——級別更低”的惡性循環。

　　事實上，缺乏中小微企業客觀真實的信用評級，給我國多層次信用評級體系的構建留下短板，也不利于我國完善多層次資本市場。

　　今年新冠肺炎疫情爆發以來，中小微企業成為受沖擊更大、資金問題更為突出的市場主體，為助力中小微企業渡過難關，中央和地方陸續出臺各種支持政策，直擊最棘手的資金短缺問題，中小微企業的信用評級業務發展潛力進一步增大。

　　11條改革措施中有7條與支持服務中小微企業相關，今年兩會的《政府工作報告》強化了對穩企業的金融支持，特別是針對中小微企業，明確提出一定要讓中小微企業貸款可獲得性明顯提高，并提出多項具體政策要求。隨后國務院、人民銀行等陸續出臺各項針對中小企業的金融政策，促進中小微企業融資規模明顯增長、融資結構更加優化，運用金融科技手段賦能小微企業金融服務，加強對中小企業的扶持。

　　各項政策利好中小微企業擴大融資，將進一步促進現有評級體系的多層次拓展。現有的評級機構中，僅有中誠信、上海新世紀、大公國際等機構從事中小企業評級，且僅占全部業務范圍的很小一部分比例。構建服務于大型企業和中小微企業的多層次評級體系，拓寬中小微企業的融資渠道，不僅可以擴大我國中小微企業信用評級市場的規模，還有助于服務多層次資本市場健康穩定發展。

　　多層次資本市場的建設完善始終圍繞一個初衷——服務實體經濟發展。全國兩會期間，“六穩”“六保”成為關鍵詞，如何建立起一個兼具廣度和深度，豐富立體、層次分明的資本市場，以支撐不同業態、不同階段、不同規模的企業共同發展，構造起高質量、高效率的市場生態體系，成為備受關注的話題。作為我國社會融資規模中除信貸融資外的第二大融資市場，國內債券市場規模已超過日本，位居全球第二位，如何擴大中小微企業融資渠道、降低中小微企業融資成本、推動中小微企業直接融資，債券市場未來將做出更多的創新性探索。

　　對于評級機構而言，傳統評級機構服務于大型企業，在評級技術和方法構建、專業評級人才培養、大型企業的服務和數據積累方面較有建樹；螞蟻評估、浙江大普等機構的目標客戶是中小微企業，其優勢在于小微企業征信服務經驗豐富，企業數據大量積累。從短期來看，二者互為補充，共同發力可形成一個涵蓋面更廣泛的多層次社會信用評級體系，更好地服務多層次資本市場。就整個行業長期發展而言，未來各個業內參與者將會在服務對象、技術、人才等方面的標準更加趨于一致，造就業務模式拓寬、服務對象擴大、市場化思維拓寬的“百花齊放”的態勢。

　　顯然，多層次信用體系的構建，為推動我國經濟向高質量發展轉型奠定基礎。構建服務于大型企業和中小微企業的多層次評級體系，有利于提升全社會的直接融資比重，助力多層次資本市場健康穩定發展。

　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創的評級方法和評級技術，科研成果豐富。)