iCPI特色指數分析：5月以來經濟復蘇加快

2020年07月13日17:51

　　文/新浪財經意見領袖專欄機構清華大學iCPI項目組

　　整體物價回調

　　疫情爆發初期價格漲幅明顯，疫情爆發后期價格出現回調。清華iCPI項目組采用高頻數據，實時記錄每日價格變化。圖1實時記錄了線上商品價格漲跌幅環比變化。受疫情和春節影響，2月份線上商品價格環比漲幅較高，最高超過0.8%。疫情后，價格漲幅出現回落，一直在（-0.2%，0.2%）的區間范圍內震蕩，整體較為穩定。

　　圖2實時記錄線上商品價格漲跌幅同比變化。疫情的緊張局勢在4月以來得緩解，價格同比漲幅由高峰期的4.5%跌到3%左右。價格同比漲幅有所回落，且保持穩定。

　　我們又選取女式服裝、化妝品、首飾等線上商品價格構建女性消費指數。相比于食品等剛需，這些消費品的消費波動要更大，因此更能反映經濟波動情況。圖3實時記錄女性消費價格指數的漲跌幅同比變化。疫情爆發后，價格漲幅同比由2月份的5%下跌到4月份的1%。受疫情的影響，人們的消費需求受到明顯沖擊。

　　圖4實時記錄扣除通貨膨脹的女性消費指數價格漲幅同比變化。扣除通貨膨脹后，女性消費商品的線上價格漲跌幅同比在疫情以后下跌顯著。女性消費價格指數變動同比由疫情之初的1%下跌到-2%。

　　5月以來，經濟復蘇加快

　　我們構建特色指數刻畫經濟活動的多方面特征。例如，通過實時記錄近萬支熱銷口紅的每日價格，我們構建了口紅價格指數。圖5實時記錄口紅價格指數漲跌幅月環比在2020上半年之間的變動狀況。受疫情沖擊，2月至4月以來，口紅價格指數環比一直呈下跌趨勢。價格漲幅月環比由疫情之初的1%下跌到5月初的-1%。不過，5月份以來，口紅價格指數漲跌幅環比出現上升態勢，這在一定程度上說明我國經濟在5月以來，恢復速度加快。

　　圖6實時記錄剔除通貨膨脹以后的口紅價格指數漲跌幅月環比變化。扣除通貨膨脹后，口紅價格指數變動趨勢依舊十分明顯。受疫情沖擊，口紅價格指數漲跌幅月環比由疫情之前的1.5%下跌到0%左右，這一態勢在2月至3月之間一直處于維持狀態，在4月后進一步下跌。5月以來，口紅價格指數的環比變動出現轉折，并在6月后價格指數由跌轉漲。這說明我國經濟在5月以來一直處于加速恢復的過程之中。

　　我們又選取了iCPI價格采集項目中的衣著、生活用品及服務以及居住類價格指數。這些指數采取線上商品的月平均價格來刻畫價格的月度變化。這些商品相比于食品類并非剛需，價格波動更能顯示經濟活力。這些指標都顯示疫情之后，5月以來，我國經濟處于加速恢復階段。圖7記錄了衣著類價格指數的月環比變化，受疫情沖擊，衣著類商品的線上價格月環比呈現“V”形走勢。4月以來，衣著類商品價格月環比開始上升。

　　圖8記錄衣著類線上商品價格指數的月同比變動。受疫情沖擊，2月至4月之間，衣著類線上商品價格同比始終處于超過1.5%的跌幅狀態。5月以來，價格指數同比才有明顯上升。在6月份，衣著類價格指數才由跌轉升。

　　圖9記錄生活用品及服務類價格指數同比變化。在疫情沖擊下，生活用品及服務類線上商品價格同比一直處于下跌狀態，在5月以來，生活用品及服務類線上商品的價格由跌轉漲。

　　圖10是居住類線上商品的價格月環比變化。和衣著類商品一樣，居住類商品價格環比也經歷“V”形走勢。不過相對于衣著類商品，居住類商品受到疫情的沖擊時間更久。2月至5月以來，居住類線上商品的月環比一直在不斷下降。5月以后，居住類價格指數才開始回升。這說明房屋租賃等線上商品市場在5月以后才開始逐漸恢復活力。