意見領袖|李稻葵（清華大學中國經濟思想與實踐研究院創始院長）

　　市場已基本上消化風險情緒

　　6月17日，全球新冠肺炎累計確診病例突破824萬例，累計死亡病例超過44.4萬例。世界衛生組織發出警告，“全球疫情正在惡化”。美國上周已呈現第二波疫情暴發跡象，當前美國新冠肺炎累計確診病例全球最多，突破220萬例。此外巴西和印度的疫情迅速蔓延，成為新的焦點區域。為疫情后全球經濟恢復的前景蒙上了一層陰影。

　　但我認為，市場已經基本上消化了風險情緒。從目前的數據來看，疫情確診人數并沒有像第一輪疫情來臨時一樣迅速地上漲，這一次疫情的爆發應該是在意料之中，對于市場而言也不算是一個重大的意外。美股在上周下跌在一定程度上也是對之前股市暴漲的一次正常的回調。

　　金融震蕩的風險始終存在，除中國外的金融市場，目前以及未來兩年都會處于高位波動階段。如果疫情只是在美國、中國大陸或者歐洲出現當前程度的反彈，對各地區經濟的影響不會太大。因為各國已經經歷過，具備了應對的經驗，只不過會在一些領域進行針對性的微調。但是，如果疫情在印度、非洲出現大規模蔓延，對相關地區會產生相當大的影響。同時，如果疫情按照目前這種反彈力度，不會產生太大的問題；如果反彈的力度超過之前的最高點，可能會引起恐慌。

　　世界經濟的恢復路徑不會改變

　　新增新冠確診人數較多的印度、巴西等這些地區的疫情的二次爆發對世界經濟的沖擊有限。因為這些國家的經濟體量小，經濟的復雜程度也比較低，它們既不是原材料的集中供應地，不是全球的主要市場，也不是最主要的制造業生產的來源地。所以，這些地區的第二波疫情對世界經濟的影響是有限的，只會造成局部的沖擊。

　　雖然美國21個州新增確診病例上升，但目前看來這并不會改變世界經濟的恢復路徑。因為這種上升不是格局性上升，只是數量上的上升。而且美國現在對疫情有一定的心理準備和社會準備，醫療的資源不再過度緊張，醫療條件能得到保證。所以，我認為這次疫情反復的影響是有限的，至少目前這種惡化對世界經濟的沖擊不能說是實質性的，因為這次惡化不是飛躍性、革命性、顛覆性的惡化，而是在同一數量級上的變遷。只有疫情惡化得非常嚴重，確診人數翻了一個數量級，從1萬人變成10萬人，才會對經濟產生巨大的沖擊。

　　中國經濟基本處于上升期，歐美處于拉鋸戰階段

　　當前，中國經濟基本上處于上升期，歐美經濟的恢復處于拉鋸戰時期。如果不出重大意外，中國經濟上半年應該是微弱的負增長，下半年兩個季度大概是7%左右的增長，全年實現3~5%的平均增長。

　　我們正處于前所未有的歷史變局：一邊是經濟社會大蕭條，一邊是美聯儲史無前例的無限QE大放水讓美股一度突破新高。資本市場的方向最終將由泛濫的貨幣和衰退的基本面共同引領。衰退對基本面的影響就是讓股市震蕩，流動性增加的帶來的影響是股市處于高位，所以未來股市應是高位震蕩。當然，國內情況另當別論。

　　面對諸多不確定性，投資者應該將眼光放長遠一點，不要覺得疫情馬上就會過去，股市就進入上升期，也不要因為股市一跌，就認為股市就會進入一個衰退期。現在是高位震蕩階段，投資者要眼光長遠，沉著冷靜。

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　　(本文作者介紹：清華大學經濟學教授)