文/新浪財經意見領袖專欄作家 馬光遠
國家統計局公布了4月份的物價數據，4月份CPI同比上漲3.3%，漲幅比3月份下滑了1個百分點。從前四個月的趨勢看，1月份5.4%，2月份5.2%，3月份4.3%，4月份3.3%，下滑的趨勢比較明顯。
那么，這是否意味著通脹距離我們真的遠去了？
預判通脹的走勢，不僅要看CPI的數據，還要看影響通脹的其他一些至關重要的數據。從CPI本身而言，3月份和4月份CPI同比環比都下降，是不是意味著這就是物價的真實趨勢。非也，3月和4月價格的下滑，除了豬肉價格漲幅下滑是豬周期快要見頂，其他的主要是需求沒了，消費大幅度下滑導致的。比如，非食品中，是因為國際油價大幅度下滑等導致的。一旦需求恢復，油價回歸到這場價格水平，物價的大趨勢仍然是上漲。
考察物價趨勢的第二個維度，當然是貨幣政策。4月社融規模新增3.09萬億，同比多增1.4萬億，存量增速升至12%。人民幣貸款新增1.62萬億，同比多增7467億元。M2同比回升1個百分點至11.1%，創2017年4月以來新高。這意味著貨幣寬松的趨勢沒有改變。在新冠的沖擊下，這輪全球性的貨幣放水不會亞于2008年全球金融危機時，貨幣寬松的趨勢不變，通脹的預期不會改變。
考察物價趨勢的第三個維度，是政府的財政狀況。由于新冠的沖擊，全國財政收入大幅度下滑，1-3月累計，全國一般公共預算收入45984億元，同比下降14.3%。其中，中央一般公共預算收入21157億元，同比下降16.5%；地方一般公共預算本級收入24827億元，同比下降12.3%。全國稅收收入39029億元，同比下降16.4%；非稅收入6955億元，同比增長0.1%。這種下滑的態勢預計還會繼續。
從地方一季度的財政收入看，今年一季度各省財政收入出爐，受疫情影響，各地財政收入財政收入大幅下降，僅西藏保持增長，達5.7%。其它地區均為負增長，其中湖北、海南、新疆、重慶、黑龍江超過20%，分別為47.6%、31.8%、23.4%、23.2%、21.70%。再加上，為了刺激經濟，高層已經明確表示會發行特別國債，會提高赤字。這些錢哪里來？還得通過印錢來解決。
考察物價的第四個維度，資產價格！我一直在普及一些經濟學的基本常識，那就是在全球央行放水的情況下，好城市的好房子沒有下降的先例。為了說明這個道理，我可以說是苦口婆心。我在去年年底預判一線城市和部分熱點城市的房價會反彈，沒有人信，而且不斷辱罵我?，F在呢？深圳、上海、北京的房價反彈很明顯，又得等一些人后悔了才能明白這個道理，但代價確實太大了。
基于以上四個維度，我認為通脹的趨勢仍然存在，今年仍然要高度警惕通脹。當然，從PPI看，在新冠的沖擊下，經濟仍然很疲弱。4月份PPI環下降1.3%，同比下降了3.1%。一方面是經濟下滑，一方面是通脹的預期。這就是典型的滯漲的特征啊。我們繼續拭目以待。
(本文作者介紹：獨立經濟學家，經濟學博士，產業經濟學博士后?，F任民建中央經濟委員會副主任，中央電視臺財經頻道評論員。)
責任編輯：張譯文
新浪財經意見領袖專欄文章均為作者個人觀點，不代表新浪財經的立場和觀點。
歡迎關注官方微信“意見領袖”，閱讀更多精彩文章。點擊微信界面右上角的+號，選擇“添加朋友”，輸入意見領袖的微信號“kopleader”即可，也可以掃描下方二維碼添加關注。意見領袖將為您提供財經專業領域的專業分析。
play
