文/新浪財經意見領袖專欄機構 中國財富管理50人論壇

　　近日，中國財富管理50人論壇（CWM50）舉辦“資管新規兩周年：新挑戰與新機遇”專題研討會，一行兩會相關監管部門領導陶玲、孫天琦、廖媛媛、羅艷君、賴秀福、沙雁出席了會議并做重要發言。以下為發言要點梳理：

　　金融委辦公室秘書局局長  陶玲

　　資管新規出臺兩年來，各類資管機構主動整改取得進展，最大的進步體現為行業正本清源，回歸資管業務本質深入人心。2017年至2019年，資管新規等一系列去杠桿措施，有效抑制了近年來我國宏觀杠桿率過快上升的勢頭，特別是從今年應對疫情穩定經濟的需要看，抓住了之前寶貴的時間窗口，為今年宏觀政策加大逆周期調節創造了條件。

　　轉型中需要注意的問題：一是要加強老產品期限和收益率監管，盡可能減少對新產品發行的影響；二是不能加劇市場波動；三是不能弱化融資結構和經濟結構轉型。建議提高監管的專業化水平，為行業發展創造較好的監管環境。

　　就資管行業未來發展提出以下建議：一是高度重視資本市場的中樞作用，發揮資管機構作為機構投資者的作用，助力資本市場引入長期資金，提高市場穩健運行。二是高度重視疫情沖擊下宏觀經濟環境的重大變化，在低利率低收益率的市場條件下，提高專業化投資和管理能力。三是始終不能忽視風險防范。前期全球金融市場動蕩對我們有很強的警示作用，極端市場條件下，缺乏差異化投資形成一致性的資產拋售，形成惡性循環。IMF在全球金融穩定報告中提示了中國資管行業的風險，對此，要予以重視。

　　國家外匯管理局總會計師  孫天琦

　　第一，資管新規出臺兩年來整個資管行業轉型成效非常顯著，制度體系不斷完善，行業亂象得到有效遏制，凈值化轉型穩步推進，支持實體經濟方面質效提升明顯。第二，轉型過程中，各方面都做了很多貢獻，形成了很多共識，但是也面臨一些挑戰；第三，開放市場后，境外機構持牌會對國內資管機構形成有力競爭，存在持境外牌照向我境內提供相關產品和服務的跨境無證駕駛行為；第四，疫情的沖擊使得部分產品端線下獲客能力降低，負債管理壓力增大，部分資產端企業信用風險短期有所加大，流動性壓力短期有所增加。

　　對資管行業未來發展的建議：一是要進一步鞏固前期轉型成果；二是提高服務實體經濟的質效；三是進一步提高風控能力和投研能力；四是完善微觀的審慎監管和行為監管；五是加強投資者教育，保護投資者的合法權益；六是行業機構等應該在資管行業規則與秩序形成中發揮更大的作用。

　　銀保監會創新部副主任  廖媛媛

　　充分肯定兩年來整個資管行業轉型改革的成績，關于對行業未來發展的思考：

　　第一，人民幣國際化為資管行業發展帶來了機遇與挑戰，國內資管行業本身的發展將會為金融資產、金融工具、金融市場以及合格投資者培育創造巨大的契機，使得資管行業本身的發展和人民幣國際化形成一個相互促進的循環，為資管行業發展帶來更大的機遇。

　　第二，大資管的總體規劃凸顯重要，特別是對于集合資產管理、全權委托資產管理、投資咨詢、財富管理等業務板塊間的關聯聯系和定位的清晰厘定及有效推進，對于大資管的總體規劃具有重要意義。

　　第三，要加快存量資產處置的力度，既要著眼大局，也要著眼于政策細節的安排，政策形成合力，以推動相關工作真正地貫徹落實。

　　銀保監會資金部副主任  羅艷君

　　第一，資管新規促進了保險資管向大資管市場的融合。兩年來，保險資管行業積極落實資管新規，主動加強與各類資管機構的交流，進一步認識到保險資管的優勢和不足。第二，保險資管公司是保險資金等長期資金的核心管理人。目前27家保險資管公司管理保險業70%的資產，管理總資產約15萬億，其中產品業務3萬億。保險資管公司在企業年金市場的管理份額超過三分之一。第三，保險資管經過十七年的發展形成了自身核心競爭力，如長期資金管理、大類資產配置、絕對收益獲取等，成為服務實體經濟的重要力量。

　　對于如何進一步推動大資管行業轉型和規范發展，建議：一是加強投資者教育，防止銷售誤導，做好投資者適當性管理；二是在當前投資者風險偏好較低、投資期限偏短的情況下，合規地開發滿足客戶需求的產品；三是在低利率時代加強資金端和資產端的溝通和聯動，在產品預期收益率等方面保持理性，否則會給投資端帶來壓力。

　　銀保監會信托部主任  賴秀福

　　資管新規對于促進我國資管行業健康穩定發展具有重要作用：一是指明了行業發展方向，二是明確了行業運營規范，三是遏制了行業市場亂象，四是激發了理論探索。

　　兩年來，信托行業認真貫徹落實資管新規有關工作，取得了積極進展：一是深入推進業務整改，二是持續推進行業監管規則制度建設，三是嚴肅整治市場亂象，四是建設良好行業文化。當前，行業在轉型過程中還存在一些共性問題，包括過渡期內存量產品到期整改的工作壓力較大，以及行業內在全面實行凈值化管理方面參差不齊等。

　　下一步將引導信托公司克服困難、回歸本源，繼續嚴格推進資管新規落實：一是要繼續壓縮通道業務，二是要夯實信托業落實資管新規要求的制度保證，三是要提升服務信托在整個信托行業的比重和水平，四是繼續深化文化建設。

　　證監會機構部主任  沙雁

　　資管新規在中國金融領域起到了里程碑式的作用：一是資管新規樹立了資產管理的理念和觀念，使行業對于資產管理具有的財產獨立、凈值化管理、分散投資、信息透明的基本要求達成高度共識；二是通過資管新規的落地，資產管理領域大量的存量風險得到了有效的化解；三是資管新規是中國金融領域朝著功能監管方向走出的關鍵一步。

　　從進一步發揮資管行業支持實體經濟的作用角度，建議：一是規則層面進一步深化統一，包括統一上位法、監管理念、指導思想、監管方法，在統一的同時在規則層面給整個行業發展、產品創新留出更多的空間；二是基于流動性和風險匹配程度規劃下一步監管規則的著力點；三是關注行業的差異化發展；四是關注財富管理的全鏈條建設。

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質的學術智庫組織。論壇致力于為關心中國財富管理行業發展的專業人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創新和經驗交流，為相關決策與研究機構提供理論與實務經驗參考，進而為財富管理行業的發展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優化產生積極影響。)