文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 汪濤

　　從宏觀角度分析，估算今年全年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能減少1400萬，而相比之下，過去5年平均每年新增650萬。

　　勞動力市場可能面臨20年來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。2月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率較2019年底上升了1個百分點至6.2%，但可能未全面反映整體就業(yè)市場壓力。從宏觀角度分析，我們估算如果今年實際GDP增速放緩至1.5%，城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)可能凈減少幾百萬，而相比之下，近幾年每年城鎮(zhèn)就業(yè)都凈增約1000萬。勞動力市場面臨的下行壓力可能超過1990年代末和2000年代初。

　　一季度服務(wù)業(yè)遭受的沖擊可能最為嚴(yán)重，但大部分影響應(yīng)只是暫時性的。今年勞動力市場所受沖擊大部分應(yīng)只是暫時的，且可能集中體現(xiàn)在一季度。我們估算在受影響最為嚴(yán)重的服務(wù)業(yè)行業(yè)中，到3月底仍未復(fù)工或者失業(yè)的人數(shù)可能達(dá)5000-6000萬，此外工業(yè)和建筑業(yè)還有2000萬人處于同樣的狀態(tài)。隨著經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)常態(tài)，再加上對中小企業(yè)的政策支持，未來幾個季度未復(fù)工或者失業(yè)人數(shù)可能迅速大幅回落。

　　未來下行壓力可能主要來自出口部門。隨著全球經(jīng)濟(jì)迅速惡化、多個國家嚴(yán)格限制人員和貨物流動，我們預(yù)計今年二季度中國出口可能同比下跌20%，全年下跌12%。出口和貿(mào)易活動大幅走弱可能會導(dǎo)致出口相關(guān)部門出現(xiàn)1000萬以上的失業(yè)。

　　勞動力市場走弱會令消費(fèi)承壓。雖然大部分勞動力市場沖擊只是暫時的，但今年整體就業(yè)增長可能比近幾年低得多。此外，近期沒有工作的人群收入也可能會下降。雖然政府已出臺了部分穩(wěn)就業(yè)和促消費(fèi)的措施，但力度相對有限。即便人員和貨物流動限制得以解除、部分此前被抑制的消費(fèi)能得以釋放，我們認(rèn)為勞動力市場走弱仍會令今年消費(fèi)承壓。今年居民部門消費(fèi)可能會小幅下跌。

　　新冠疫情爆發(fā)之后，人員和貨物流通嚴(yán)格受限，經(jīng)濟(jì)活動大幅收縮。隨著疫情逐漸得到控制，政府也逐步放松了相關(guān)限制措施，鼓勵和幫助各地有序恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序。我們的每日經(jīng)濟(jì)活動追蹤顯示整體經(jīng)濟(jì)活動正在逐步回暖，但仍未完全恢復(fù)常態(tài)。服務(wù)業(yè)中的小微企業(yè)所受影響最為嚴(yán)重，特別是零售、餐飲、住宿、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。疫情爆發(fā)和經(jīng)濟(jì)活動收縮對勞動力市場影響幾何？未來何去何從？

　　2月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率較2019年底躍升1個百分點至6.2%，但可能仍未全面反映整體就業(yè)市場壓力。從宏觀角度分析，我們估算如果今年GDP增速放緩至1.5%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能凈減少1000萬以上（城鎮(zhèn)就業(yè)可能凈減少幾百萬），而相比之下，過去每年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都凈增幾百萬。勞動力市場所受的大部分沖擊應(yīng)只是暫時的，集中體現(xiàn)在一季度。我們估算在受影響最大的服務(wù)業(yè)中，到3月底仍未復(fù)工或失業(yè)的人數(shù)可能有5000-6000萬，此外工業(yè)和建筑業(yè)可能有2000萬人處境類似。隨著經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)常態(tài)，再加上對中小企業(yè)的政策支持，我們預(yù)計未來幾個季度未復(fù)工或失業(yè)人數(shù)會迅速大幅下降。不過，從二季度開始全球經(jīng)濟(jì)惡化可能沖擊國內(nèi)出口，進(jìn)而給勞動力市場帶來下行壓力；我們估計可能會額外有超過1000萬人因此面臨失業(yè)風(fēng)險。

　　全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率可能未全面反映勞動力市場所受沖擊。2月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率從去年12月的5.2%升至6.2%。2019年底全國城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)約為4.4億，因此失業(yè)率上升1個百分點對應(yīng)在此期間失業(yè)人數(shù)增加了440萬。雖然這一規(guī)模已然不小，但和新冠疫情帶來的影響或美國的失業(yè)情況相比依然較為有限。我們認(rèn)為全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率可能低估了整體失業(yè)情況和就業(yè)市場壓力，因為：1）2月份調(diào)查開展時大部分員工和雇主可能尚未復(fù)工，未能完整評估就業(yè)情況；2）調(diào)查樣本可能并未覆蓋部分個體經(jīng)營戶及在小微企業(yè)或非農(nóng)行業(yè)就業(yè)的農(nóng)民工。

　　政策支持有助于降低失業(yè)率。國企和事業(yè)單位就業(yè)不太易受疫情和經(jīng)濟(jì)走弱的影響，可能比較穩(wěn)定。同時，政府已經(jīng)開始、并且可能會繼續(xù)為中小企業(yè)減免稅費(fèi)并出臺其他支持性政策，以延遲或減緩其裁員壓力。此外，高等院校擴(kuò)招等政策也可以舒緩失業(yè)壓力。

　　不過，政策可能難以惠及部分個體經(jīng)營戶和中小微企業(yè)。因此，我們有必要從不同的角度去評估勞動力市場可能受到的沖擊，即便影響可能只是暫時的。

　　從宏觀角度分析，我們估算今年全年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能減少1400萬，而相比之下，過去5年平均每年新增650萬。我們的估算基于如下假設(shè)：1）今年全年GDP實際增速和非農(nóng)行業(yè)GDP增速為1.5%；2）非農(nóng)行業(yè)勞動生產(chǎn)率增速從過去五年的年均5.8%降至4%，這里我們假設(shè)存在富余勞動力雇傭（勞動儲備）和其他勞動力市場摩擦。根據(jù)以往的相關(guān)性推算，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1400萬可能意味著今年城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)會減少幾百萬，而過去五年平均每年新增城鎮(zhèn)就業(yè)1000萬（此處為凈增；作為對照，官方公布的新增城鎮(zhèn)就業(yè)為新增總量、過去幾年每年為1300萬以上）。這也意味著中國的勞動力市場面臨20年以來最大的下行壓力，規(guī)模可能超過1990年代末和2000年代初。

　　勞動力市場所受沖擊可能集中于一季度和上半年，下半年有望好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計一季度實際GDP可能同比下跌10%，這可能造成非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少7800萬。一季度勞動力市場和經(jīng)濟(jì)增速降幅甚至超過全球金融危機(jī)時期（2008年四季度和2009年一季度）。不過，從二季度開始，隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)活動回暖，上半年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)降幅可能會收窄至5000萬以下。之后隨著經(jīng)濟(jì)活動的進(jìn)一步反彈，下半年非農(nóng)就業(yè)可能會大幅改善。假設(shè)國企和事業(yè)單位基本沒有裁員，那么失業(yè)將主要集中在民營企業(yè)和個體經(jīng)營戶。

　　從行業(yè)角度分析，在受影響最大的服務(wù)業(yè)行業(yè)中，我們估算3月底未復(fù)工或者失業(yè)的人數(shù)可能達(dá)5000-6000萬。受疫情影響最為嚴(yán)重的行業(yè)包括批發(fā)零售、住宿餐飲、交通運(yùn)輸和居民服務(wù)業(yè)，而數(shù)據(jù)顯示2018年這四個行業(yè)從業(yè)人員達(dá)1.91億人。此外，國家統(tǒng)計局估算小微商貿(mào)企業(yè)（批發(fā)零售、住宿餐飲行業(yè)的小微企業(yè)）的從業(yè)人數(shù)達(dá)3300萬，此外這兩個行業(yè)還有8700萬的個體經(jīng)營從業(yè)人員。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，餐飲、住宿企業(yè)的復(fù)工率分別為80%和60%，但銷售額僅恢復(fù)到去年同期的35%左右。家政企業(yè)復(fù)工率為40%。大型連鎖超市、品牌便利店、百貨商場的復(fù)工率超過95%，但很多小型零售商仍未完全復(fù)工。假設(shè)國企和大型私企均未裁員，我們估算批發(fā)零售行業(yè)（假設(shè)復(fù)工率為60-70%）未復(fù)工或者失業(yè)的人數(shù)為3000-4000萬，住宿餐飲業(yè)近1000萬，交通運(yùn)輸和家政服務(wù)業(yè)為1000-1500萬。

　　工業(yè)和建筑業(yè)未復(fù)工或者失業(yè)的人數(shù)可能為2000萬。官方數(shù)據(jù)顯示2016年中小工業(yè)企業(yè)的從業(yè)人員占比約2/3。假設(shè)該比例大致持穩(wěn)，這意味著在2018年1.42億的工業(yè)企業(yè)就業(yè)中，有9500萬來自中小企業(yè)（圖表6）。假設(shè)大型企業(yè)沒有因為新冠疫情而裁員，同時中小企業(yè)復(fù)工率為76%（截至3月28日，工信部數(shù)據(jù)）且維持了部分額外的富余勞動力，我們認(rèn)為中小工業(yè)企業(yè)可能損失10%的就業(yè)、規(guī)模近1000萬人。另一方面，建筑業(yè)從業(yè)人數(shù)為7300萬（截至2018年），3月底復(fù)工率為85%。這可能意味著有1100萬的建筑業(yè)從業(yè)人員未復(fù)工或者失業(yè)。

　　圖表6： 主要行業(yè)就業(yè)和所受影響估算

來源：統(tǒng)計局， 瑞銀證券估算

　　外出務(wù)工農(nóng)民工可以為估算勞動力市場承受的壓力提供另一個視角。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2019年全國農(nóng)民工共2.9億，其中有1.7億人外出務(wù)工。在這1.7億人中，春節(jié)返鄉(xiāng)的農(nóng)民工為1.25-1.3億；而截至3月19日，約有1億人已經(jīng)再次外出務(wù)工，也就意味著還約有2500-3000萬人未返崗。此外，目前也尚不清楚這1億外出務(wù)工農(nóng)民工是否已順利復(fù)工，以及1.2億本地農(nóng)民工中有多少人已找到工作或者返崗復(fù)工。

　　隨著復(fù)工率提升、經(jīng)濟(jì)活動回暖，我們預(yù)計大部分人會順利返崗復(fù)工或者找到工作。上述對未復(fù)工或者失業(yè)人數(shù)的估算也和3月底整體經(jīng)濟(jì)活動的恢復(fù)情況基本相符。我們追蹤的復(fù)工數(shù)據(jù)顯示目前規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)已基本全面復(fù)工，不過各行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)程度不盡相同。近幾周，中小工業(yè)企業(yè)復(fù)工率也有明顯提升。很多服務(wù)業(yè)領(lǐng)域復(fù)工進(jìn)度相對較慢，但近期也有所提速。每日百度城內(nèi)出行強(qiáng)度指數(shù)和百城交通擁堵延時指數(shù)也顯示居民外出活動也正在恢復(fù)正常。我們假設(shè)4月企業(yè)將基本全部復(fù)工，城市人員流動也將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，后者應(yīng)能推動部分受疫情影響較大的服務(wù)業(yè)恢復(fù)常態(tài)。

　　圖表9： GDP占全國比重前15省份復(fù)工情況

　　來源： 地方政府網(wǎng)站， 媒體報道， 瑞銀證券估算． 注： 除特殊注明外， 復(fù)工率皆為規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率

　　圖表10： 部分行業(yè)復(fù)工情況

　　來源：住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部， 工信部， 發(fā)改委， 統(tǒng)計局， 國家郵政局， 國家能源局， 商務(wù)部， 中汽協(xié)， 中國汽車流通協(xié)會， G7物聯(lián)網(wǎng)平臺&amp；amp；車滿滿， 瑞銀證券

　　我們預(yù)計政策將進(jìn)一步加碼對就業(yè)的支持。為減輕新冠肺炎疫情給整體經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響，政府已放松了貨幣和財政政策，包括加大對企業(yè)、尤其是中小企業(yè)的低成本信貸投放，允許貸款展期或延期償付、減稅降費(fèi)等。政府還計劃發(fā)行特別國債并增加地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，從而為額外的財政支出（包括基建）進(jìn)行融資。目前政府對低收入人群和受疫情影響的困難人群給予的直接補(bǔ)貼較少，而且主要是針對目前接受低保的人群，不過我們預(yù)計未來相關(guān)政策支持還會加碼。西南財經(jīng)大學(xué)2019年的中國家庭金融調(diào)查顯示， 15.6%的中國家庭（約2.18億人）金融資產(chǎn)價值低于1000元（包括現(xiàn)金和儲蓄）。

　　但是，外部環(huán)境惡化可能給未來幾個季度勞動力市場帶來下行壓力，來自外需大幅走弱、全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧呢?fù)面影響。瑞銀預(yù)計2020年全球GDP將下跌1.5%（而2009年跌幅為0.07%），其中美國下跌5.2%、歐洲下跌4.5%，且經(jīng)濟(jì)收縮主要集中在二季度。基于此，我們預(yù)計二季度中國出口可能同比下跌20%或以上，全年下跌12%。用規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重來推算，我們估計工業(yè)部門出口直接拉動的就業(yè)數(shù)量為2000-2500萬。根據(jù)OECD最新的貿(mào)易相關(guān)就業(yè)數(shù)據(jù)庫（Trade in Employment， TIM，基于投入產(chǎn)出表來衡量與國外最終需求相關(guān)的就業(yè)），我們估算2018年和出口（體現(xiàn)所有國外最終需求）相關(guān)的中國整體非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為6800萬。該估算方法即包括了與出口直接和間接相關(guān)的工業(yè)部門就業(yè)（其中制造業(yè)就業(yè)3500萬），也包括了與出口活動相關(guān)的服務(wù)業(yè)就業(yè)（約2700萬）。未來幾個季度出口的大幅下跌可能導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)超過1000萬人失業(yè)。

　　勞動力市場沖擊可能會令消費(fèi)承壓。大部分新增失業(yè)可能只是暫時的，一旦經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)常態(tài)，失業(yè)率可能會大幅回落。不過即便如此，今年整體就業(yè)增長也可能比近幾年低得多。此外，近期暫時沒有工作人群的收入也可能會下降。UBS Evidence Lab把脈消費(fèi)問卷調(diào)查顯示2/3的受訪者擔(dān)心未來收入下降或失業(yè)。雖然部分地方政府出臺了刺激消費(fèi)的措施，包括放松汽車限購、發(fā)放消費(fèi)券等，但我們認(rèn)為即便流動限制解除、部分此前被抑制的消費(fèi)能得以釋放，勞動力市場整體走弱也會令今年消費(fèi)承壓。我們預(yù)計今年居民部門消費(fèi)會小幅下跌。

　　(本文作者介紹：瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。)