文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陳九霖

　　2019年國內(nèi)生產(chǎn)總值990865億元，比上年增長6.1%。截至2019年末，大陸總?cè)丝谕黄?4億人，為140005萬人，比上年末增長467萬人。我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值70892元，按年平均匯率折算達(dá)到了10276美元，突破了1萬美元的大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了新的跨越。值得注意的是，這種成績是在豬年“豬（諸）事不順”的情況下取得的，實(shí)屬不易，也與貨幣政策的支持有關(guān)。

　　那么，2020年貨幣政策會是什么趨勢呢？

　　1月5日，央行在官網(wǎng)上公布了“2020年工作會議的通稿”，重點(diǎn)透露了2020年的貨幣政策，值得留意與分析，從中可以管窺蠡測新趨勢。

　　央行提出要“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度。加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性的合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。繼續(xù)深化利率市場化改革，完善貸款市場報(bào)價(jià)利率傳導(dǎo)機(jī)制?！?在2019年的工作會議上，央行的貨幣政策表述為：“穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度”。而2018年則是保持貨幣的政策穩(wěn)健中性。雖然每一年的表述看似沒有多大變化，但是，字里行間的變化，意義卻不一樣。

　　當(dāng)很多人都為美國的美聯(lián)儲獨(dú)立性而歡呼的時候，大多數(shù)人卻不知道我國的央行也是一個有著作出獨(dú)立政策的權(quán)利機(jī)構(gòu)。中央非常重視我國央行的作用，有些高層決策甚至發(fā)端于央行。

　　1983年前，人民銀行和商業(yè)銀行的職能，是沒有分開的，貨幣想發(fā)多少會根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況而定。只要市場乃至大國企需要，國家就會開閘放水，總體上并沒有什么“貨幣政策”可言。

　　然而，1983年9月17日，國務(wù)院發(fā)文規(guī)定，人民銀行專門行使中央銀行的職能，并具體規(guī)定了人民銀行的10項(xiàng)職責(zé)。于是，自1984年1月1日起，中國人民銀行開始專門行使中央銀行的職能，中國這才有了中央銀行、商業(yè)銀行二級體制，也才有了真正的“貨幣政策”。

　　為此，中國人民銀行剝離出自身的商業(yè)職能，設(shè)立了工商銀行來承擔(dān)央行過去所承擔(dān)的工商信貸和儲蓄業(yè)務(wù)。中國人民銀行還專門發(fā)布了貨幣政策：“集中力量研究和實(shí)施全國金融的宏觀決策，并加強(qiáng)信貸總量的控制和金融機(jī)構(gòu)的資金調(diào)節(jié)”。自此，央行的職能得到了進(jìn)一步的明確，央行的作用也逐步得到了加強(qiáng)。

　　回到2020年的貨幣政策。相較于2019年的貨幣政策，2020年有著幾個明顯的不同之處。

　　第一，今年的貨幣政策使用的是“靈活適度”，而去年則是“松緊適度”。此外，對逆周期調(diào)節(jié)的力度，也從“進(jìn)一步強(qiáng)化”調(diào)整到了“加強(qiáng)”。2020年，作為國內(nèi)全面建成小康社會的目標(biāo)年，央行希望通過貨幣寬松政策來延緩或避免政府與企業(yè)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，并通過貨幣寬松來刺激基建，從而保證經(jīng)濟(jì)的增速?？偠灾瑥摹办`活適度”和“松緊適度”的用詞來看，2020年，我國可望獲得較為寬松的貨幣政策。

　　第二，在去年的表態(tài)中，央行曾經(jīng)提出“保持市場利率水平合理穩(wěn)定”，而今年沒有這句話了。這也意味著，今年的降息概率很大。

　　第三，央行在通稿中強(qiáng)調(diào)說：“要穩(wěn)步推進(jìn)征信二代系統(tǒng)上線升級”。“第一代企業(yè)和個人征信系統(tǒng)”，是2006年上線的，已經(jīng)采集了9.9億自然人、2591.8萬戶企業(yè)和其它組織的信息。然而，中國仍然有4.6億人沒有信貸記錄。隨著第二代的征信系統(tǒng)上線，未來中國也將走向跟西方一樣的信用評級機(jī)制。在西方，信用是一個人在社會中的生存“通行證”，人們可以通過這樣的系統(tǒng)減少對于借貸不還，欠錢跑路等事情的發(fā)生。這種系統(tǒng)，會將人們的購買記錄等一系列使用記錄，全部記錄下來，讓個人財(cái)富變得更加透明，也讓偷稅漏稅、貪污受賄、洗黑錢、過度貸款和炒房等行為，變得透明不少。

　　第四，看到寬松的貨幣政策很多人就對于樓市立刻非?？春?，但是，2020年的房地產(chǎn)政策預(yù)期突出一個“穩(wěn)”字，目的在于不讓房價(jià)大漲，也不讓房價(jià)大跌。隨著銀保監(jiān)會促進(jìn)居民儲蓄轉(zhuǎn)為市場長期資金的政策和證劵改革的新規(guī)出臺，預(yù)示著未來的中國，將逐步從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)時代走向股權(quán)投資經(jīng)濟(jì)的時代。

　　(本文作者介紹：清華大學(xué)法學(xué)博士，北京約瑟投資有限公司董事長，曾擔(dān)任兩個世界500強(qiáng)企業(yè)副總。)