文/新浪財經意見領袖專欄作家 韓瑋

　　回顧2019年，A股漲幅在全世界主要市場中名列前茅，主要指數僅次于俄羅斯排在全球第二位。正中2019年1月14日我在本欄發表的《2019年A股走勢將出乎意料》一文當中的預言，A股上漲果然出乎市場意料。2019年上半年A股走出了歷時最短、漲幅最大的牛市啟動行情，打破了新世紀以來牛市啟動行情的多項紀錄。2019年12月27日，在CCTV-2《正點財經》嘉賓訪談節目中，我再次預言：2020年A股極大概率延續牛市，并且會再次走出全世界名列前茅的漲幅。

　　首先，基本面支持2020年A股延續牛市。作為全球第二大經濟體，GDP增速能夠達到4%其實已經非常優秀了。雖然2020年我國經濟依然面臨不少挑戰，但是在全國人民自信心、凝聚力、創造力不斷提升的大環境之中，相信中國經濟依然會保持平穩增長。回顧改革開放以來的歷史就會發現，我國經濟每年都會面臨各種挑戰，其實過去的時光就是一部不斷戰勝困難、取得發展的歷史。2020年我國經濟結構會進一步優化、技術創新會進一步加速，與此同時各項主要經濟調控政策依然有較大幅度的運用空間。A股的估值水平，不論從歷史的縱向觀察、還是從全世界橫向觀察，都處于寶貴的價值洼地區域，這是A股能夠走牛的堅實基礎。

　　其次，資金面支持2020年延續牛市。在年初降準政策之后，監管機構發布了《推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》，提出多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。北上資金流入繼去年底持續凈流入創紀錄后，新年初依然保持大幅凈流入。一方面驗證了A股市場具有明顯投資價值的客觀事實，另一方面預示著2020年外資流入將會更加迅猛。雖然2020年限售股解禁會有所增加，但解禁并不意味著全部減持。過去的歷史證明即使限售股解禁增加，A股依然會走出牛市。

　　最后，情緒面支持2020年延續牛市。一方面，全球貿易不確定性開始下降，投資者已經逐步適應了全球貿易動蕩的局面，投資者的恐慌情緒在逐步消退。另一方面，A股賺錢效應逐步顯現，投資者的信心會不斷強化。

　　顯而易見，A股開始進入史上第五次重大投資機會的第二階段。2020年，以外資為代表的長線機構投資者不斷增加、以科創板為代表上市公司結構不斷變化、以新證券法為代表的監管環境更加嚴格，A股的瘋牛特征將逐步淡出歷史舞臺，慢牛和長牛將會逐漸成為A股市場的主要特征。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經理，清華MBA導師、清華MBA校友會金融協會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石董事總經理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責人的專業經歷。)