文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　這一次的處罰，與上一次相加，則顯得更加嚴(yán)厲。5年之內(nèi)，我們在資本市場是無法看到趙薇的“表演”了。

　　白居易的《晚燕》中有這么幾句：不悟時節(jié)晚，徒施工用多！人間事亦爾，不獨(dú)燕營窠。

　　我發(fā)現(xiàn)，用這幾句詩來形容“小燕子”趙薇的境遇，很是合適，遠(yuǎn)比那些“小燕子穿花衣”之類有意境的多。

　　就在11月20日晚，上交所發(fā)布《關(guān)于對浙江祥源文化股份有限公司、西藏龍薇文化傳媒有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分的決定》：“對浙江祥源文化股份有限公司及時任董事長孔德永，西藏龍薇文化傳媒有限公司及其直接負(fù)責(zé)人員黃有龍、趙薇、其他直接責(zé)任人員趙政予以公開譴責(zé)，并公開認(rèn)定孔德永、黃有龍、趙薇、趙政 5 年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員。”

　　這已經(jīng)不是趙薇夫婦第一次受處罰，之前，證監(jiān)會已經(jīng)對黃有龍、趙薇分別采取 5 年證券市場禁入措施。

　　這一次的處罰，與上一次相加，則顯得更加嚴(yán)厲。5年之內(nèi)，我們在資本市場是無法看到趙薇的“表演”了。

　　仔細(xì)看本次《關(guān)于對浙江祥源文化股份有限公司、西藏龍薇文化傳媒有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分的決定》，在我看來，其實(shí)上交所的措辭十分克制，或者叫“客氣”了。比如“龍薇傳媒未審慎籌劃收購事項(xiàng)、未充分提示終止風(fēng)險(xiǎn)，對市場和投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo) ”，這樣的話語，如果是在民間，完全可以用另外一種言辭來表述。

　　而與在2018年8月24日被“采取終身證券市場禁入措施”的孔德永（因?yàn)閯e的案件）相比，黃有龍、趙薇二人，理論上看可能還有機(jī)會。

　　但不管怎么說，對趙薇夫婦等人的處罰，至少會讓意圖“空手套白狼”者開始有所畏懼。而中國的資本市場，很可能會因此而向更好的方向發(fā)展。

　　我們不能說趙薇永遠(yuǎn)不見，但至少我們現(xiàn)在可以說：趙薇，再見！

　　可以預(yù)見，對趙薇夫婦的處罰，會起到這幾方面的作用。

　　首先，“空手”者，請謹(jǐn)慎出手。

　　“空手套白狼”，的確是個美妙的事情，所以才讓不少人甘心冒險(xiǎn)。

　　趙薇夫婦不是中國股市第一個施展此伎倆的人，但也不會是最后一個。只是，今后再想自作聰明的人，會很謹(jǐn)慎。畢竟，今天的資本市場，已經(jīng)趨向成熟；今天的股民，都已經(jīng)能夠明辨是非。

　　其實(shí)，趙薇當(dāng)年施展才智的時候，大的形勢已經(jīng)不利于這種行徑了。此時我們不妨回憶一下，在趙薇夫婦收購萬家文化（現(xiàn)祥源文化）之前，暴風(fēng)和劉詩詩稻草熊的交易、唐德影視和范冰冰愛美神的交易，都紛紛告吹。雖然這二者與趙薇收購的形式不同，但監(jiān)管部門對某些交易的重視程度已經(jīng)可見一斑。

　　這個時候，趙薇應(yīng)該收手。但是，在前有數(shù)個失敗案例發(fā)生的情況下，趙薇夫婦依然以身試險(xiǎn)，不惜越雷池。所以用我前面提到的那兩句古詩——“不悟時節(jié)晚，徒施工用多”來形容他們，再恰當(dāng)不過了。

　　而在趙薇夫婦等人被處罰之后，還會有人步其后塵嗎？肯定還會有，但應(yīng)該不敢像他們那樣大膽。

　　第二，沒有底氣的“高杠桿”收購，將受到越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管。

　　關(guān)于杠桿的利弊，這里我不多說。在《關(guān)于鼓勵相關(guān)機(jī)構(gòu)參與市場化債轉(zhuǎn)股的通知》發(fā)布之后，去杠桿的基本基調(diào)依然沒有變。

　　趙薇夫婦收購萬家文化（現(xiàn)祥源文化），最讓人“不可思議”的就是以6000萬元自有資金撬動30億股權(quán)的高杠桿收購。

　　只認(rèn)為自己聰明，這簡直就是個笑話。

　　無獨(dú)有偶，就在11月8日，上海證券交易所對聞泰科技發(fā)出《關(guān)于對聞泰科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易意向性預(yù)案的問詢函》，對聞泰科技支付251.54億元購買安世集團(tuán)75.86%股權(quán)的一些事項(xiàng)提出問詢。而根據(jù)聞泰科技公告，中證中小投資者服務(wù)中心在聞泰科技重大資產(chǎn)重組媒體說明會上，對聞泰科技此次高杠桿收購的影響提出詢問。中小投資者服務(wù)中心詢問的主要內(nèi)容就是，對于境內(nèi)50億元并購借款，聞泰科技的還款能力成疑。看公告，其中聞泰科技這邊的因素是，“上市公司的自身盈利和目標(biāo)公司的盈利分紅，但上市公司2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤僅為3.35億元，2018年前三季度實(shí)現(xiàn)虧損1.61億元，對于償還借款本息的貢獻(xiàn)較小。”

　　11月17日，聞泰科技發(fā)布《關(guān)于延期回復(fù)上海證券交易所問詢函的公告》，表示將延期回復(fù)。

　　舉聞泰科技這個例子，并無他意，就是想說監(jiān)管部門對高杠桿收購的警惕和重視。

　　所以我認(rèn)為，今后，沒有底氣的“高杠桿”收購，會受到越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管。

　　第三，明星套利將越來越難。

　　高杠桿收購和套利，其實(shí)本質(zhì)是一樣的，殊途同歸。

　　最近，某些明星們的日子并不好過。而最難過的一方面莫過于：很難從上市公司那里大規(guī)模套利了。

　　在過去的那幾年里，影視業(yè)并購的數(shù)目和金額都讓人瞠目結(jié)舌。當(dāng)然，有些并購并未成功。

　　而這些影視業(yè)的并購背后，則是明星們在高溢價之后成功套利。

　　但是，隨著文娛產(chǎn)業(yè)形勢的變化，以及監(jiān)管的嚴(yán)格，部分并購失敗。

　　舉一個最近的例子吧。2018年9月8日，長城影視發(fā)布《關(guān)于不再繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告》。公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買樂意傳媒、韓偉及顧長衛(wèi)等6名自然人股東持有的北京首映時代文化傳媒有限責(zé)任公司87.50%股權(quán)的重組，被終止。

　　看這個趨勢，今后，明星套利將越來越難。

　　我想，以上三點(diǎn)，應(yīng)該是趙薇夫婦被處罰給中國資本市場帶來的最大影響。

　　而趙薇的未來，還有兩個問題待解

　　第一，目前處于“蟄伏”狀態(tài)的趙薇，5年后還有可能會東山再起的嗎？

　　趙薇，也算有“先見之明”。根據(jù)信息顯示，早在2018年7月30日，趙薇就已經(jīng)完全退出龍薇文化傳媒經(jīng)營層面。但是，從股權(quán)比例看，趙薇依然是最大的股東（95%的比例）。

　　那么，5年期滿之后，趙薇還會東山再起嗎？

　　第二，與趙薇有關(guān)的索賠怎么辦？

　　雖然趙薇的收購早就畫上了句號，但事情并沒有結(jié)束。

　　9月15日，祥源文化發(fā)布《關(guān)于涉及訴訟的公告》。公告稱：“自2018年6月20日、2018年7月26日、2018年8月16日以及公司2018年半年報(bào)中披露的訴訟案件后，截至2018年9月13日，浙江祥源文化股份有限公司陸續(xù)收到法院《應(yīng)訴通知書》，涉及96起證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件，訴訟金額共計(jì)人民幣11，322，189.24元，達(dá)到上海證券交易所股票上市規(guī)則規(guī)定的披露標(biāo)準(zhǔn)。”“截止目前，公司共計(jì)收到440起證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件，訴訟金額共計(jì)人民幣55，847，724.45元。”

　　而被告方，則是浙江祥源文化股份有限公司、西藏龍薇文化傳媒有限公司、孔德永、趙薇。

　　那么，今后，這些與趙薇有關(guān)的索賠怎么辦？

　　這兩個問題，還有懸念，待解。

　　趙薇，給中國資本市場做了一個反面的典型。總之，未來的5年里，我們或許只能在演藝的舞臺上看到趙薇了。

　　至于5年后會不會再見面，前面白居易的那兩句詩權(quán)當(dāng)給她的告誡：人間事亦爾，不獨(dú)燕營窠。

　　趙薇，再見！           

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)