文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　許家印買下FF究竟意欲何為呢？許家印與賈躍亭“聯(lián)手”之后，賈躍亭未來會如何呢？樂視網(wǎng)會因為這筆交易有何影響？這倒是幾個值得讓人琢磨的問題。

　　之前，人們猜測了很久，究竟是誰投資了賈躍亭的“汽車夢想”。

　　這一次，許家印的恒大讓這個猜想畫上了句號。

　　6月25日，恒大健康發(fā)布公告稱，恒大集團以67.46億港元收購了香港時穎公司全部股份，間接獲得了Smart King公司45%的股權(quán)，成為該公司第一大股東。恒大，正式入主美國新能源汽車公司Faraday Future。

　　同日，Faraday Future官方微博宣布，FF正式通過美國政府CFIUS審批，完成20億美元首輪融資，賈躍亭親任首席執(zhí)行官。

　　從賈躍亭當初融資的時間看，這，算是一個“遲到”的消息。

　　這筆買賣，從公司結(jié)構(gòu)上看，頗為復雜。下面，根據(jù)公告，我們簡單捋順一下。

　　2017年11月30日，香港時穎公司（公告中稱之為目標公司）與FaradayFuture原股東（這個原股東，我們一想便知）以合資模式共同設立了一家新公司（SmartKingLtd．），時穎公司同意出資20億美元，以獲取于合資公司的45%股權(quán)（經(jīng)全部攤薄后）；而FaradayFuture原股東以FaradayFuture集團擁有的技術(shù)資產(chǎn)及業(yè)務入股，獲取于合資公司的33%股權(quán)（經(jīng)全部攤薄后）。合資公司剩余之22%股權(quán)（經(jīng)全部攤薄后）將預留作為根據(jù)股權(quán)激勵計劃配發(fā)予雇員的股權(quán)。

　　截至目前，香港時穎公司已根據(jù)合并協(xié)議規(guī)定對合資公司投入了共計8億美元的投資金額，剩余12億美元的投資金額將分兩個階段投入：一，2019年12月31日或之前分期投資合共6億美元；二，2020年12月31日或之前分期投資合共6億美元。

　　恒大集團收購了香港時穎公司，也就是擁有了Smart King公司45%的股權(quán)。而因為Smart King全資持有“FF美國”和“FF香港”，所以FF在廣州等地的資產(chǎn)也就被恒大控制。

　　如此復雜的過程之后，我們終于明白了當初拉賈躍亭一把的原來是恒大。當然，這也在不少人的預料之中。

　　只是，許家印買下FF究竟意欲何為呢？許家印與賈躍亭“聯(lián)手”之后，賈躍亭未來會如何呢？樂視網(wǎng)會因為這筆交易有何影響？這倒是幾個值得讓人琢磨的問題。

　　下面，我們不妨分析一下。

　　第一個問題：許家印買下FF意欲何為？

　　對于這個問題，我認為：這次收購，并不見得意味著許家印多么喜歡新能源汽車，而是對恒大來說，收購FF能夠讓恒大在未來的“估值”大增。

　　恒大回歸A股已經(jīng)籌劃了很久，但目前仍無很明顯的進展。甚至可以說，恒大回歸A股的速度要遠慢于預期。本來，恒大的回歸在6月14日應該有個結(jié)果，但到那一天并沒有任何實質(zhì)性的消息。根據(jù)恒大借殼對象深深房6月14日的公告稱：“公司預計無法在2018年6月14日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則26號—上市公司重大資產(chǎn)重組》披露本次重大資產(chǎn)重組預案或報告書等相關(guān)信息。為確保本次重大資產(chǎn)重組工作的順利進行，防止公司股價異常波動，維護投資者權(quán)益，經(jīng)向深圳證券交易所申請，公司股票將自2018年6月14日起繼續(xù)停牌不超過1個月。”

　　6月21日，深深房的公告又稱：“ 由于本次重大資產(chǎn)重組涉及深圳市國有企業(yè)改革，交易結(jié)構(gòu)較為復雜，擬購買的標的資產(chǎn)系行業(yè)龍頭類資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模較大，屬于重大無先例事項，使得重組方案需跟監(jiān)管部門進行反復的溝通及進一步的商討、論證和完善，同時因有效期要求尚需履行標的資產(chǎn)評估報告的國資備案程序及更新標的資產(chǎn)審計報告，而體量較大尚需一定時間。”

　　更重要的是，隨著國內(nèi)對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的深入，即便是回歸之后，恒大在A股的前景也很難預料。

　　但是，目前國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)卻是如火如荼。如果恒大有了新能源汽車業(yè)務，我相信，不管恒大以哪種形式回歸A股，其估值都會因為新能源汽車的業(yè)務而受市場青睞。

　　第二個問題：許家印與賈躍亭“聯(lián)手”之后，賈躍亭未來會如何呢？

　　我認為，賈躍亭會用許家印的錢實現(xiàn)自己的汽車夢。

　　這二位的關(guān)系，很難用詞語形容。本質(zhì)上，是許家印拉了賈躍亭一把；但是，賈躍亭這個汽車業(yè)務是聚寶盆還是爛攤子誰也不敢說；在新公司，他們兩個誰說算，還難以確定。所以，我只能勉強用許家印與賈躍亭“聯(lián)手”來形容這筆生意吧。

　　在FF，誰具有更大的話語權(quán)呢？

　　看公告，在SmartKingLtd，從股權(quán)比例上看，FaradayFuture原股東擁有33%股權(quán)，恒大收購時穎后擁有45%的股權(quán)。而公告中有這樣一句話：“于合資公司的任何年度及特別股東大會上，目標公司（指時穎）持有之每股股份配有1票投票權(quán)；在合資公司正常經(jīng)營情況下FaradayFuture原股東持有之每股股份則配有10票投票權(quán)（‘‘原股東投票權(quán)’’）。但當管理層在根據(jù)合資公司股東協(xié)議條款下不能履行職責情況出現(xiàn)時該原股東投票權(quán)將被回轉(zhuǎn)到目標公司。根據(jù)股權(quán)激勵計劃配發(fā)于雇員的股份不具有任何投票權(quán)。”

　　這樣看，在正常情況下，FaradayFuture原股東的投票權(quán)遠遠大于香港時穎；而如果管理層出現(xiàn)不能履行職責情況，那原股東投票權(quán)將被回轉(zhuǎn)到香港時穎。那么，未來，恒大與賈躍亭在話語權(quán)方面的這種關(guān)系就很微妙——大股東可能沒有絕對話語權(quán)。

　　另外，根據(jù)公告：“于2018年6月25日，本公司與中國恒大訂立股東貸款協(xié)議。根據(jù)股東貸款協(xié)議，中國恒大同意向本公司提供金額6，750，000，000港元之無抵押貸款，為期3年。股東貸款協(xié)議項下之年利率為7.6%。”

　　未來，在完成股份買賣協(xié)議項下的交割后，恒大還將派出一名董事長、一名董事。

　　這樣看，恒大成為FF的第一大股東，但卻不一定擁有絕對話語權(quán)。

　　那么，賈躍亭未來會怎么樣？

　　我們早就知道，賈躍亭已經(jīng)通過資本的運作，讓FF與自己沒有了關(guān)系，否則FF也不能在廣州買地。

　　這一次的資本運作之后，賈躍亭任首席執(zhí)行官。他能否算是成功“套現(xiàn)”，目前我們還不清楚。但有一點很重要，前面提到過，“FaradayFuture原股東以FaradayFuture集團擁有的技術(shù)資產(chǎn)及業(yè)務入股。”而用恒大的錢實現(xiàn)自己的夢想，這算“空手套白狼”嗎？

　　FF的大股東變?yōu)楹愦?、董事長由恒大委派，將來，賈躍亭變的更加“游刃有余”?；蛘呖梢岳^續(xù)他的汽車夢，以“小股東身后的人”、“擁有絕對話語權(quán)的打工者”的身份出現(xiàn)；或者可以在未來抽身而退，真正安全“上岸”。但不管未來賈躍亭是以一個什么樣的身份出現(xiàn)在FF汽車，或者以什么樣的形式退出，我認為賈躍亭這一次都算是一個勝利者。

　　第三個問題：樂視網(wǎng)以及樂視系的“債主”們，能討回錢嗎？

　　久違的樂視網(wǎng)，前幾天又出現(xiàn)在公眾視野。

　　6月22日，樂視網(wǎng)2017年股東大會召開。根據(jù)《樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司2017 年度股東大會會議決議公告》顯示，《2017年度董事會工作報告》、關(guān)于《2017年度利潤分配預案》、關(guān)于《樂視致新電子科技（天津）有限公司擬向天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司申請借款5億元的議案》等18項預案均獲得通過。

　　對于樂視網(wǎng)這位2017年的“虧損王”來說，以上議案的通過其實并無太大的意義。

　　倒是在交流環(huán)節(jié)，樂視網(wǎng)董事長劉淑青等高層的一些看法讓我很感興趣。

　　在股東大會上，樂視網(wǎng)董事長劉淑青稱，當前公司整體仍未走出資金困境。有股東提問和賈躍亭的溝通有無進展，劉淑青稱，追討欠款方面在積極地做一些努力。而樂視網(wǎng)財務總監(jiān)張巍則回答，關(guān)于與非上市體系的債務問題，從去年七月份到現(xiàn)在為止，公司持續(xù)不斷地與非上市體系進行溝通和交流，取得了一定的進展，具體可以看公告。目前也正在溝通，但還沒有簽署正式的協(xié)議。

　　而根據(jù)數(shù)據(jù)，樂視網(wǎng)2017年全年巨虧138.78億元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-26.4億元。審計機構(gòu)立信會計師事務所對樂視網(wǎng)2017年年報出具了無法表示意見的審計報告。

　　樂視網(wǎng)有這樣的局面，全拜賈躍亭所賜。到目前為止，賈躍亭并沒有還錢的意向。

　　賈躍亭欠樂視網(wǎng)的錢，還欠很多“債主”的錢。很多人，把希望寄托在賈躍亭的造車夢上，可是如今，賈躍亭的造車夢已經(jīng)不屬于賈躍亭了，而是屬于恒大。那么，樂視網(wǎng)以及樂視系的“債主”們，能討回錢嗎？我認為，基本上沒有了希望。

　　也許，樂視網(wǎng)就等著退市或者破產(chǎn)吧！畢竟，很大部分的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)并不屬于樂視網(wǎng)了。

　　分析完這三個問題，我很感慨，感慨賈躍亭的精明！

　　當然，我以上分析的也許不對。那么，許家印買下FF之后，讓我們慢慢的看這三個問題，看時間會給出我們什么樣的答案吧！    

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)