意見領袖 | 夏心愉

　　沉寂已久的個人征信市場，終于泛起了新的漣漪。

　　2024年1月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，人民銀行正會同浙江省政府，指導錢塘征信申請辦理個人征信牌照。

　　其實，早在兩年多前的2021年11月，人民銀行就發布過對外公告，宣稱錢塘征信的個人征信業務申請已獲受理，然而，在隨后兩年多時間內，許久未見后續進展。

　　在這一“好事多磨”的背后，就有了今晚“愉見財經”的探究：當前以“云物大智”為代表的新技術正成為生產力的驅動要素，市場機構對個人征信牌照的獲取渴求已久，但監管目前對待個人征信牌照的批設卻依舊慎之又慎，這背后到底存在哪些考量？

　　極為稀缺的個人征信牌照

　　說到個人征信牌照，“愉見財經”先為大家整理一下我國征信行業的發展歷程。

　　與歐美更加成熟的征信體系相比，我國的征信事業起步較晚。1999年，我國啟動了征信試點，上海資信有限公司由此成立。隨即則是北京、大連、深圳等地相繼獲取個人征信試點建設的相關許可。

　　這一階段推動成立的試點型機構，多數為政府部門牽頭，但經營機制及風格更偏向市場化。例如前文提到的上海資信，其實控人為中國人民銀行征信中心，持股比例高達76.4%（據天眼查1.25數據）。

　　在此背景下蓬勃發展的個人征信市場，逐步形成了“政府+市場”雙輪驅動的基本格局。其中，政府側最具知名度的機構，便是大名鼎鼎的人民銀行征信中心，其擁有我國個人征信領域“大而全”的征信數據庫，覆蓋司法、金融等各行業領域。公開數據顯示，截至2023年10月底，人民銀行征信系統累計接入機構6189家，收錄11.6億自然人，其中有信貸記錄的自然人7.3億。

　　而市場側，最早成立的個人征信機構為百行征信。2015年1月，央行下發《關于做好個人征信業務準備工作的通知》，要求芝麻信用、騰訊征信等八家機構做好個人征信業務的準備工作，這八家機構后來成為了百行征信的股東：

　　資料來源：天眼查1.25數據

　　除了上述八家市場化機構股東，百行征信的最大股東為我國金融領域的知名協會組織——中國互聯網金融協會，其持股比例高達36%。2018年1月，央行宣布受理了百行征信有限公司（籌）的個人征信業務申請，同年3月在深圳完成工商注冊登記。

　　時間來到近三年后的2020年12月。人民銀行發布《關于樸道征信有限公司（籌）相關情況的公示》，第二張征信牌照由此進入市場視野。而2024年1月，距離上一次個人征信領域的“大動作”又已經時隔三年左右時間。市場媒體紛紛將“第三張個人征信牌照”納入新聞標題，時間排序僅次于百行征信、樸道征信。

　　三年又三年，個人征信牌照的稀缺性由此可見一斑。

　　個人征信機構股東配置有講究

　　前面介紹過我國的征信行業格局是由“政府+市場”雙輪驅動，而觀察這三家個人征信機構，其股東配置具備了異曲同工之處。

　　首先來看一下百行征信，其根據“共商、共建、共享、共贏”原則由9家股東共同出資設立。來看持股比例最大的互聯網金融協會，公開資料顯示，它的定位叫做“國家級互聯網金融行業自律組織”，由中國人民銀行會同銀監會、證監會、保監會等國家有關部委組織建立。這種與生俱來帶有“官方”氣息的機構組織，顯然與其他八家機構很不一樣。

　　市場曾探討過八家試點機構為何未能單獨取得征信牌照的緣由。有業內人士稱，當年八家試點機構的表現尚有待進一步考察，幾經考慮誕生出來的百行，是審慎思維下的推動結果。

　　值得玩味的是，這八家機構之一的鵬元征信，在2020年年底收到了央行開出的2000萬大額罰單，其中一項事由便是：存在未經批準擅自從事個人征信業務活動。

　　再來看樸道征信，其最大股東為北京金控集團，由北京市國資委代表市政府履行出資人職責。其他股東則包括京東、曠視等民營企業：

　　資料來源：天眼查1.25數據

　　而此次的機構主角——錢塘征信也不例外，延續了前兩家“國資+市場化機構”的股權組合。公開信息顯示，其主要股東名單中由浙旅集團、螞蟻集團分別持股35%，而前者正是由浙江省人民政府批準成立的國有獨資公司。

　　為何三家機構的股東配置風格如何相似？“愉見財經”猜想，之所以在市場征信機構中專門由“老大哥”進行帶頭，或是基于兩方面考慮：

　　第一個方面是盈利路徑，個人征信行業被公認為是金融領域中的薄利行業，即便在發達國家，個人征信機構在實現盈利之前，通常也會經歷5年左右的虧損期。后期經營則具有規模效應，在良好的經營水平之下，其產生的邊際價值才能逐步提升。而市場機構未必有這個耐心，甚至可能為了利益“鋌而走險”。

　　第二個方面是數據質量，即便是由互金協會牽頭成立的百行征信，也曾面臨過來自外部的關于數據質量的質疑。畢竟，要想讓接入機構規范、高質量地上傳征信數據并非易事。可以說，以近年來的經營水平來看，市場機構恐怕很難擔當此重任。而“老大哥”們相對市場機構來說更具威望，在保障數據來源、數據質量等工作展開方面更加合規至上、審慎第一。

　　個人征信的本質及背后的數據要素

　　在數字經濟時代持續深化發展的當下，數據對各行各業的生產賦能作用越發凸顯。個人征信之所以被審慎對待，背后則是對海量個人數據如何進行合規管理及運用的重要考量。

　　早些時候，我國政府就已經明確把數據列為與勞動、資本、技術并列的生產要素。有市場專家表示，規范征信業發展既有利于推動金融行業的數據管理與數據規范，也有助于發展大數據、云計算等新型技術，充分挖掘數據帶來的各類價值。2023年爆火的AI技術，同樣需要基于大量的數據信息，由AI進行訓練及學習，從而促進對具體問題的應用解決。

　　其實，在三家市場化個人征信機構誕生之前，各大互聯網巨頭均早早入場布局了個人信用服務領域，并紛紛推出專屬于自身生態的“信用分”，與自家的金融產品、消費行為等深度捆綁，個人用戶憑借“信用分”可以在借貸、信用付、免押等領域獲得便利。

　　但毋庸置疑的是，這類“信用分”與傳統意義上的個人征信存在本質區別。“愉見財經”認為，“信用分”深度捆綁的屬性，注定了其只是一種類用戶活躍的激勵手段，如果不是該平臺用戶則“信用分”為空白，這樣的數據置于更大框架的個人征信市場中來看顯然有失公允。與此同時，部分第三方機構推出的所謂“個人信用報告”同樣也是高度市場化的產物，在利潤的追逐之下，此類報告甚至可以“定制化”，顯然偏離了個人征信作為信用標尺的初衷。

　　由此來看，持牌個人征信機構的完善建立，對于引領征信業務回歸本源、促進征信市場健康發展確實具有舉足輕重的意義。稀缺的個人征信牌照數量及近期監管的大動作，為市場機構進一步布局持牌個人征信業務提供了更多想象空間。

　　我們期待著，在個人征信“實力派”們的陸續入場過后，個人征信行業將迎來更為廣闊的明天。

　　(本文作者介紹：財經評論員、主持人，中國中小企業協會專委會研究員，上海金融青聯委員。微信公眾號：愉見財經。)