意見領(lǐng)袖丨王洪章

　　這次首屆論壇，探討灣區(qū)金融問題很重要，灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融現(xiàn)象，越來越受到人們的重視，有的專家給灣區(qū)總結(jié)了很多發(fā)展和創(chuàng)新的經(jīng)驗。粵港澳大灣區(qū)做為后起之秀，從它所處的位置、特定的環(huán)境，無疑是一個實力雄厚、活力煥發(fā)、潛力無限的區(qū)域，各項指標(biāo)都居于世界前列。相對活躍的金融市場、不斷暢通的融資渠道和逐漸向好的金融環(huán)境是大灣區(qū)打造實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。習(xí)近平總書記今年4月份視察廣東時指出：粵港澳大灣區(qū)在全國新發(fā)展格局中具有重要戰(zhàn)略地位。說明大灣區(qū)要成為新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點，中國式現(xiàn)代化的引領(lǐng)地。大灣區(qū)實現(xiàn)這個目標(biāo)，具有良好的基礎(chǔ)和條件，而金融的優(yōu)勢發(fā)揮則更為重要。

　　一、粵港澳大灣區(qū)金融優(yōu)勢有充分發(fā)揮的空間

　　粵港澳大灣區(qū)金融基礎(chǔ)較好，是中國乃至亞太地區(qū)最具競爭力的產(chǎn)業(yè)。這里既有全球四大國際金融中心之一的香港，也有在全球金融中心排名中居第12位的深圳和居第29名的廣州。灣區(qū)金融業(yè)總體規(guī)模已達(dá)到世界級水平：2022年粵港澳三地銀行總資產(chǎn)合計約8.3萬億美元，銀行存款總額高達(dá)4.3萬億美元，均超過紐約灣區(qū)和舊金山灣區(qū)；保險保費(fèi)收入約1634億美元，相當(dāng)于全國總保費(fèi)收入的近四分之一。

　　但是，灣區(qū)金融也存在一些提升空間：大灣區(qū)金融創(chuàng)新與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對接不足，金融發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新能力均存在錯配或不足。制造業(yè)是粵港澳大灣區(qū)最大的產(chǎn)業(yè)，占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)到33%，在世界四大灣區(qū)當(dāng)中最高。但大灣區(qū)制造業(yè)生產(chǎn)模式總體上仍較為傳統(tǒng)，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及金融科技創(chuàng)新的支持，雙輪驅(qū)動需要加速，使制造業(yè)在全球競爭中占有一席之地，金融業(yè)在服務(wù)實體中展現(xiàn)出創(chuàng)新的風(fēng)采。

　　灣區(qū)金融市場互聯(lián)互通程度有待提高。粵港澳金融產(chǎn)品體系各有不同，由于監(jiān)管、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、程序管理的差異，金融產(chǎn)品相互認(rèn)可度不高。像當(dāng)前熱門領(lǐng)域——碳金融，境內(nèi)對在境外發(fā)行綠色債券的政策和流程普遍不熟悉，發(fā)行綠色債的動力不足，市場建設(shè)方面。尚未完全實現(xiàn)債券市場的互聯(lián)互通。碳交易市場，大灣區(qū)擁有廣州、深圳兩家碳排放權(quán)交易所，香港交易所在2020年成立了可持續(xù)及綠色交易所。但是，廣深港三地碳配額還不能跨市場交易和互認(rèn)流通，澳門還缺乏專門的碳排放權(quán)交易平臺。

　　總部金融機(jī)構(gòu)實力欠缺。與國外三大灣區(qū)相比，粵港澳大灣區(qū)的總部金融機(jī)構(gòu)在規(guī)模和實力上不小差距：銀行業(yè)方面，根據(jù)英國《銀行家》雜志，2023年全球一級資本前50強(qiáng)中，已無香港地區(qū)銀行的身影，珠三角總部銀行僅有深圳的招商銀行上榜。證券業(yè)方面，截至2022年底，香港證交所、深圳證券交易所的總市值分別為46366億美元、46583億美元，上市公司分別為2582家、2753家。香港、深圳證交所的總市值僅相當(dāng)于美國紐約交易所和納斯達(dá)克證券交易所的25%。保險業(yè)方面，在2022《財富》世界500強(qiáng)上榜的55家保險企業(yè)中，香港的友邦保險、太平保險集團(tuán)上榜，深圳的平安保險集團(tuán)上榜，但相比紐約大灣區(qū)的和東京大灣區(qū)，數(shù)量還較少。

　　二、加大開放力度，借鑒國際灣區(qū)金融發(fā)展經(jīng)驗

　　其中一個經(jīng)驗是政策引領(lǐng)作用，紐約灣區(qū)從1929年至今，共做了四次區(qū)域規(guī)劃，引領(lǐng)了灣區(qū)百年發(fā)展。其次，是推動建設(shè)繁榮的金融市場。紐約灣區(qū)作為金融最為發(fā)達(dá)的區(qū)域，高盛、摩根斯坦利、花旗等世界頂級金融機(jī)構(gòu)的總部及分支機(jī)構(gòu)均設(shè)立于此，金融資源非常豐富。

　　灣區(qū)金融發(fā)展的政府政策的推動效應(yīng)非常突出，硅谷資本和科技結(jié)合的源頭，就始于上世紀(jì)七八十年代的相關(guān)政策，對硅谷產(chǎn)業(yè)崛起起到了關(guān)鍵作用。1974年，美國通過了退休收入證券法，促使養(yǎng)老基金進(jìn)行廣泛投資。1979年進(jìn)一步放寬了養(yǎng)老基金對風(fēng)險投資的限制，這不僅使養(yǎng)老金成為風(fēng)險投資的最大資金來源，也使整個風(fēng)險投資的資金管理水平有了很大提高。在1982年制定了《中小企業(yè)技術(shù)革新促進(jìn)法》，通過立法，不僅規(guī)定政府按法定比例對高新技術(shù)企業(yè)提供資助和發(fā)展經(jīng)費(fèi)，而且以法律的形式規(guī)定有關(guān)優(yōu)惠政策，確保政策的穩(wěn)定。

　　再次，完善多層次融資體系。紐約和舊金山灣區(qū)天使投資和私募股權(quán)等資金為處于各個階段的高科技企業(yè)提供了大量的資金。舊金山灣區(qū)風(fēng)險投資的組織形式已經(jīng)呈現(xiàn)出多樣性。小企業(yè)投資公司可從政府的小企業(yè)管理局獲得低息貸款，然后投資給小企業(yè)；合作制的風(fēng)投公司可參與小企業(yè)管理局制定的投資計劃；股份制風(fēng)險投資公司按照股份制企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作；集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)險投資公司使用本公司的發(fā)展基金進(jìn)行投資。同時美國完備的資本市場，為風(fēng)投資金退出提供了渠道，以納斯達(dá)克等市場為中心，通過IPO或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，實現(xiàn)資本退出。

　　另外，日本東京灣區(qū)金融體系以間接投資為主，銀行的間接融資占科技企業(yè)總?cè)谫Y的40%。為日本大型企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大的支持，日本的大企業(yè)與大銀行的深度合作，造就了日本鋼鐵、汽車、電子、醫(yī)療等世界級產(chǎn)業(yè)巨頭。目前東京灣區(qū)加大了直接融資對灣區(qū)經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的支持力度。

　　重視和鼓勵金融創(chuàng)新。紐約灣區(qū)就是世界上最先探索和建設(shè)科技金融生態(tài)系統(tǒng)的區(qū)域，坐落著全球知名的金融創(chuàng)新實驗室，為推動灣區(qū)的金融創(chuàng)新發(fā)揮了巨大的作用。世界上絕大多數(shù)金融創(chuàng)新都出自于國際灣區(qū)，國際灣區(qū)知識創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型為金融創(chuàng)新提供了源泉。

　　三、以高質(zhì)量發(fā)展充分激發(fā)大灣區(qū)金融優(yōu)勢

　　對標(biāo)全球三大灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)粵港澳大灣區(qū)要建設(shè)成為世界一流的灣區(qū)，灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展離不開金融支持，這種支持應(yīng)該是緊密地、有針對性地、多樣化地、高質(zhì)量地支持。

　　（一）建立綜合化的金融服務(wù)體系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和金融聯(lián)動

　　全球三大灣區(qū)的發(fā)展歷程說明灣區(qū)多樣化創(chuàng)新型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)形態(tài)，制造業(yè)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，金融都伴隨這種轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)金融業(yè)自身的蓬勃發(fā)展。舊金山大灣區(qū)、東京大灣區(qū)是“科技+金融”、“制造業(yè)+金融”的典范。粵港澳大灣區(qū)既有深圳的科技企業(yè)集群，又有廣州、佛山等先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)集群，還有香港這一國際金融中心平臺，集合了全球三大灣區(qū)的優(yōu)勢和自己的特色。在粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面 ，要堅持產(chǎn)業(yè)和金融聯(lián)動，建立相互錯位發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和綜合金融體系，探索走出自己的特色道路。科研、技術(shù)開發(fā)、中間試驗到形成產(chǎn)業(yè)以及成為優(yōu)勢，產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)及與客戶的連接與服務(wù)，需要金融在其中發(fā)揮綜合性優(yōu)勢。綜合化金融是目前大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行的基本經(jīng)營形式，有條件給予灣區(qū)全方位支持，當(dāng)然需要針對灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和創(chuàng)新需求，建立綜合化金融服務(wù)體系，這將成為灣區(qū)金融的必要選擇。

　　（二）高質(zhì)量發(fā)展依賴特色金融優(yōu)勢發(fā)揮

　　粵港澳大灣區(qū)有望率先實現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和，并為低碳發(fā)展樹立區(qū)域標(biāo)桿，碳金融將是大灣區(qū)金融發(fā)展的重要抓手。大灣區(qū)碳金融還存在標(biāo)準(zhǔn)有待統(tǒng)一、碳金融的資源與低碳轉(zhuǎn)型的壓力不匹配、碳金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后等不足。需要加強(qiáng)碳金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)碳金融標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一和推廣；建立可量化的碳金融評級體系，推動粵港澳考核結(jié)果互認(rèn)，建立綠色債券、綠色基金等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境信息披露，建立企業(yè)碳賬戶體系，提高企業(yè)碳排放基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性；推動金融機(jī)構(gòu)披露高碳資產(chǎn)持有情況，提高風(fēng)險意識和管理能力；鼓勵香港第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)到內(nèi)地開展業(yè)務(wù)；探索在大灣區(qū)建立統(tǒng)一的碳市場，強(qiáng)化大灣區(qū)綠色金融聯(lián)盟的橋梁作用，建設(shè)亞洲碳金融中心，增強(qiáng)大灣區(qū)碳金融輻射力；將碳金融作為大灣區(qū)金融樞紐建設(shè)的重要組成部分。

　　科技金融方面，大灣區(qū)科技底蘊(yùn)深厚，在全國居于領(lǐng)先地位，2016年建設(shè)銀行廣東省分行與省科技廳建立了科技金融服務(wù)體系，各家銀行在科技金融方面都有很多創(chuàng)新。未來建議完善科技創(chuàng)新金融體系，提高支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的效率。比如打造大灣區(qū)科技創(chuàng)新金融改革試驗區(qū)。探索國有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在后續(xù)投資、績效評價和激勵約束機(jī)制等方面的改革，促進(jìn)其長期投資行為。

　　關(guān)于科技金融，不能不提到硅谷銀行，硅谷銀行的倒閉，一些專家認(rèn)為是硅谷銀行服務(wù)模式出了問題。其實不然，硅谷銀行倒閉，美聯(lián)儲的瘋狂加息是主要原因，而不是其經(jīng)營模式，歷史說明，硅谷銀行為硅谷科技創(chuàng)新做出了重要貢獻(xiàn)，這種模式已得到社會的認(rèn)可。繼續(xù)支持金融機(jī)構(gòu)設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品；完善金融支持技術(shù)創(chuàng)新的公共平臺。

　　有必要設(shè)立大灣區(qū)科技成果產(chǎn)業(yè)化引導(dǎo)基金，撬動更多社會資本投入科技成果產(chǎn)業(yè)化和科技企業(yè)孵化；設(shè)立大灣區(qū)科技融資擔(dān)保基金，重點為大灣區(qū)科技公司提供融資擔(dān)保。創(chuàng)新相關(guān)跨境金融產(chǎn)品。支持大灣區(qū)銀行在依法合規(guī)、風(fēng)險可控的前提下，探索跨境知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，加強(qiáng)與外部風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的合作，用好跨境資金池和跨境人民幣投貸款資金，在區(qū)內(nèi)設(shè)立更多跨境人民幣投貸基金，積極支持大灣區(qū)企業(yè)通過股權(quán)投資、并購等方式整合國內(nèi)外創(chuàng)新資源。

　　（三）高質(zhì)量發(fā)展離不開金融開放

　　中國金融開放和國際化是大灣區(qū)金融高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。

　　一是加大灣區(qū)金融服務(wù)業(yè)雙向開放力度。機(jī)構(gòu)走出去，人員走出去，業(yè)務(wù)走出去，才能實現(xiàn)金融雙循環(huán)，提升國內(nèi)金融國際化水平。包括保險服務(wù)中心建設(shè)；促進(jìn)專業(yè)資格的相互承認(rèn)和專業(yè)服務(wù)跨境執(zhí)業(yè)。完善互聯(lián)互通機(jī)制，擴(kuò)大可投資產(chǎn)品機(jī)制。

　　另外，作為重要的灣區(qū)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，應(yīng)建立國際大宗商品儲備庫，國際大宗商品交易及定價，始終是發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的專利，新興市場國家和發(fā)展中國家處于被動地位，并任其擺布，在灣區(qū)金融國際化進(jìn)程中，應(yīng)把參與國際大宗商品交易和定價做為走向國際化的重要一環(huán)。還需要建立大宗商品儲備庫，大型銀行有能力也有義務(wù)在國內(nèi)支持企業(yè)建立大宗商品儲備庫，為大宗商品交易定價和交易服務(wù)提供基礎(chǔ)支持，不然即使參與核心會員也不清楚大宗商品庫存真實情況，不能左右定價，甚至交易失靈。2015年，建設(shè)銀行與倫敦金屬交易所（LME）和倫敦金屬交易所清算公司簽訂諒解備忘錄，并由建銀國際收購了LME 9個圈內(nèi)會員中的一個會員的控股股份，意在幫助中國企業(yè)和國際客戶參與LME交易以及開展人民幣清算服務(wù)。大灣區(qū)可以充分利用這一機(jī)制，與現(xiàn)有大灣區(qū)現(xiàn)貨交易機(jī)制相互配合，參與國際大宗商品交易活動。

　　加強(qiáng)監(jiān)管合作，開展聯(lián)合監(jiān)管，加強(qiáng)信息共享，推動建立相對統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)測平臺；加強(qiáng)大灣區(qū)金融和法律事務(wù)協(xié)調(diào)，參照國際規(guī)則，進(jìn)一步建立金融糾紛快速處理機(jī)制。

　　（四）高質(zhì)量發(fā)展需要國際金融合作

　　粵港澳大灣區(qū)的國際金融合作和人民幣國際化以及境內(nèi)金融業(yè)走出去，是一個獨(dú)特而迫切的需要，這與其他灣區(qū)金融環(huán)境完全不同，它具有“一個國家、兩種制度、三個關(guān)稅區(qū)、三種貨幣”的特點，需要正視他的困難，大灣區(qū)唯有合作才能解決推動金融高質(zhì)量發(fā)展各自利益問題。大灣區(qū)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，需要在現(xiàn)有的制度內(nèi)，突破行政區(qū)域界限。歐盟的開放協(xié)調(diào)方法具有較強(qiáng)的借鑒意義，該方法包含了“行動綱領(lǐng)——指標(biāo)——國家行動報告——評價”四個階段，形成政策制定、目標(biāo)分解、監(jiān)督和績效評價等政策過程的完整周期。由成員組織制訂短期、中期和長期的目標(biāo)，行動綱領(lǐng)經(jīng)過各成員組織代表共同商議達(dá)成，確定之后，對成員組織具有強(qiáng)制約束力，成員組織可以按照實際情況制定完成時間表。在評價階段，各成員組織定期提交行動報告，匯報政策進(jìn)展，歐盟周期性地召開會議評議這些報告。大灣區(qū)可以借鑒這些經(jīng)驗推動各方面務(wù)實而深入的合作，提高金融開放水平。

　　本文為作者參加中國人民大學(xué)首屆大灣區(qū)金融論壇主旨演講實錄

　　(本文作者介紹：中國建設(shè)銀行原董事長)