意見領袖 | 牛得林奇

　　9月15日的降準對國內經濟意味著什么？本輪降準預計會釋放6000億的流動性。

　　此次降準之前，央行今年以來已降準一次，降息兩次，使得實體經濟融資成本下行明顯。

　　而本輪的降準也在預期范圍之內。由于8月后國內信貸的擴張速度有所加快，為了滿足業務的需求，商業銀行只能主動壓低超儲率，因此導致了銀行之間的流動性縮緊。

　　除此之外，這一輪降準更多是為了配合房地產政策。我們都知道這兩個月國內房地產利好消息不斷，除了一線城市認房不認貸的實施，各地商業銀行還主動下調了存量房貸利率，這就使得銀行凈息差持續收窄。像今年第二季度，商業銀行整體凈息差為1.74%，處于歷史低位水平，通過降準不僅可以緩解銀行板塊當前的壓力，同時也能為后續跟進的房地產貨幣政策，提前留出足夠的讓利空間。

　　那接下來，新的降息政策還會在降準后立刻跟進嗎？

　　8月份的超預期降息，其實是因為7月份的經濟數據過于低迷，像7月的CPI指數，全國31省份地區中有22個地區出現了同比下降，甚至有4個地區還出現了“四連降”的情況，因此央行不得不緊急釋放出降息這個大招來刺激消費。

　　而8月CPI同比由降轉漲。中指調查數據顯示，“認房不認貸”落地后置業意愿提升，全國整體提升了15%，其中北京、上海均提升20%左右，各地樓市出現回暖的征兆。

　　由此可見，央行此次降準也表明穩增長政策正在不斷發力，逐漸落地，如果穩增長進一步加碼，尤其是明年地方債額度在今年四季度提前發行，央行可能有進一步降準降息的空間。

　　(本文作者介紹：牛基科技創始人、上海金融與發展實驗室研究員)