意見領袖 | 夏心愉

　　昨天借旅途之便見了位老朋友，聊天繞不開理財話題。他說被去年底到今年初的那一波銀行理財浮虧給跌怕了，現在不太敢再買那種半年期、一年期的理財了，基本全部搬家去了活錢理財。

　　“雖然收益是低了不少，但至少安心，靈活好調頭，一看情況不對可以立馬贖回走人，就虧不進去。”

　　一分起購、快速贖回、低風險——這些正是銀行活錢理財的特色。我這朋友應該不是特例，今年以來，活錢理財正煥發出新的生機。

　　基于對2023年銀行業的最新觀察，“愉見財經”撰寫了活錢理財的這份主題稿件，期望能夠發掘商業銀行在零售領域的一些新趨勢。

　　“T+0.5”

　　節約半天時間，也是一種領先

　　Y

　　有購買過銀行理財或者貨幣基金經驗的小伙伴，對“T+0”和“T+1”不會陌生。“T+0”這種贖回幾乎秒到的高流動性模式，多年來深受市場歡迎。然而，伴隨著《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（下稱“現金管理新規”）的出臺，現金類產品的申贖規則受到限制。于是理財公司（本文特指銀行理財子公司，下同）紛紛響應新規要求，將現金管理類理財產品贖回到賬時間從“T+0”調整至“T+1”。

　　魚和熊掌不可得兼。盡管“現金管理新規”的頒布是出于對流動性風險的防范，但投資者對于理財產品的流動性需求始終存在，在此背景下，“T+0.5”應運而生。理財公司把一天劃為兩半，中午及之前到賬就是“T+0.5”，中午之后就是“T+1”。這意味著如果投資者在T日贖回理財，最快第二天中午可以到賬。

　　從2023年第一季度開始，以工銀理財為代表的機構推出了“T+0.5”理財產品，隨后北銀理財、廣銀理財等多家機構陸續跟進，如下圖所示：

　　圖1：近一個月內商業銀行“T+0.5”理財產品介紹頁面

　　“T+0.5”中的0.5所指的時效該如何理解呢？有些銀行并沒有明確標注，但也有銀行給出了簡單說明。例如，重慶銀行在“長江立享人生現金管理”中介紹稱，提交贖回申請后，T+0.5日（7：00-11：00）到賬，給出了一個時間區間；而東莞銀行在莞利寶日日開凈值型理財產品中介紹稱，贖回資金最快于下個工作日上午9點前到賬。

　　“T+0.5”理財究竟能買多少額度？各家銀行還沒有統一標準。在產品類型方面，目前支持“T+0.5”贖回的主要有兩種：現金類理財和固收類理財。

　　風險等級方面，大多數“T+0.5”理財為R1，小部分R2，底層資產以同業存單等貨幣市場工具為主，對于低風險偏好者比較友好。

　　“T+0.5”理財是商業銀行在合規前提下，針對市場需求開啟的新型探索，能夠增強旗下現金類產品的流動性，提升理財產品的購買體驗。不過，也有業內人士給出風險提示，需要以機構短期穩健運營、保護投資者利益為前提，關注其中潛在的流動性風險。

　　大額快贖理財

　　擁有六位數現金資產的，很難不喜歡

　　Y

　　“現金管理新規”過后，單只現金管理類理財產品受到了1萬元快贖額度限制。為了防止客戶流失，同時滿足金融投資者的大額贖回需求，多家理財公司聯動母行推出了現金管理類組合產品。這類組合的底層為現金管理類產品或貨幣基金，通過多只現金類產品的疊加以實現快贖額度的提升，銷售渠道覆蓋手機銀行App、網銀等。

　　2023年以來，商業銀行在大額快贖產品構建方面動作頻頻，持續優化用戶體驗。

　　例如平安銀行發布公告稱，自2023年3月21日起，平安“靈活寶”業務單一投資者在單自然日的快速贖回金額（含自動贖回）合計上限由10萬元調整至20萬元；而中信銀行亦在4月19日對外公告稱，將發布一鍵購入多支貨幣基金的便利性服務“活錢+”，每日最高快贖額度50萬元。

　　“愉見財經”整理了部分銀行大額快贖理財的產品信息，如下表所示：

　　表1：商業銀行活錢理財大額快贖情況

　　除了在快贖額度上有所提升，這類產品往往還具有兩方面優勢：

　　一是功能性，即疊加消費支付功能。這意味著投資者在購買產品過后，無需手動贖回，即可直接進行消費、轉賬、還信用卡、ATM取現等動作。如果在轉賬還款過程中遇到余額不足的情況，還可以自動補足。

　　例如招商銀行“朝朝寶”產品介紹顯示，當客戶需轉賬1000元，而借記卡活期余額只有500元時，無需手動贖回/轉出朝朝寶，差額由朝朝寶自動補齊。

　　二是收益性。這類產品的本質是一個“組合”，因此對組合內產品的收益性進行適當管理，有助于優化活錢投資的整體收益。

　　在此方面，一些銀行采取了“買入擇高、贖回擇低”的策略，例如中信銀行在“零錢+”產品中介紹稱，買入時，自動分配保證最大快贖額度，按照7日年化從高到低依次買入；贖回時，將按照7日年化收益率從低到高為投資者贖回。

　　精兵強將

　　銀行打造活錢理財體系

　　Y

　　隨著活錢理財產品的人氣攀升以及商業銀行運營活錢理財經驗的日益積累，部分商業銀行開始發力活錢管理的體系打造。從2022年銀行年報中可以看出，整合活錢管理體系既能夠豐富線上財富產品類型，為投資者提供更加多元化的選擇，也有助于構建有競爭力的輕型財富類產品矩陣，牽引用戶投資需求不斷遞進、探索向上升級的經營范式。

　　以招商銀行為例，其構建了名為“活錢三寶”的產品矩陣，涵蓋了“朝朝寶”、“朝朝盈”2號、“日日寶”三款活錢理財產品，力求在兼顧收益與流動性方面取得平衡。“朝朝寶”在前文中已有闡述，其持有額度上限為5萬元，可實現無感支付。而“朝朝盈”2號與“日日寶”兩款產品則擁有更大的快贖額度，分別為80萬、40萬，底層對接產品分別為80支貨幣基金與40支現金理財，可自主選擇買入一支或多支，同時自動分配保證最大快贖。

　　中信銀行也嗅到了活錢理財體系的價值，于4月下旬又上線了一款活錢理財產品——“活錢+”。與此前的“零錢+”相比，“活錢+”底層對接了50支貨幣基金，使得每日大額快贖金額高達50萬。兩款產品被中信銀行命名為“靈活CP”，旨在為用戶提供“投資消費兩不誤”的產品服務。

　　活錢理財只是商業銀行打造財富管理領域競爭力的其中一環。與此同時，商業銀行也開始在活錢以外的用戶日常理財領域進行“整活”：招商銀行作為零售領域的先行者，早已形成以“朝朝寶”、“月月寶”、“季季寶”、“半年寶”等產品共同構成的“多寶家族”。除了“朝朝寶”以外，其他產品每個運作期分別為1、3、6月，在全行在售同期限同類產品中收益更佳。

　　同樣，在2023年整合活錢理財的中信銀行，也沒有放棄用戶日常理財的經營陣地，于今年3月底的春季財富大會上發布了全新理財產品組合“信芯家族”，一方面旨在通過組合創建，強化理財品牌認知；另一方面也為用戶提供了優選收益策略，使日常理財更加安心、省心。

　　圖2：招行銀行、中信銀行活錢及日常理財產品矩陣

　　近年來，伴隨著零售業務對營收、盈利的貢獻不斷提升，商業銀行擴展零售版圖、發力零售轉型的路徑已愈發清晰。活錢理財具備低門檻、低風險等優勢，其吸引客戶、留存客戶的價值正逐步成為商業銀行之間的共識。2022年招商銀行在年報中披露的數據顯示，已有2439.42萬客戶購買了“朝朝寶”產品，期末持倉金額達2055.68億元。

　　這樣的“簡單流量型”活錢產品不但能夠鏈接廣大客戶，還能夠為銀行的理財業務積累可觀規模。“愉見財經”預計，圍繞活錢理財的產品設計及營銷運營，將成為今年商業銀行零售業務之爭的重頭戲。

　　日前，一檔名為《乘風2023》的綜藝節目正如火如荼地進行著。不難發現，在零售版圖的拓展領域，各家銀行正為了登臺乘風的光彩時刻而加緊修煉內功。

　　身處觀眾席的您，會為怎樣的產品、怎樣的銀行投下寶貴的一票呢？是看中它的快贖額度、消費支付功能，還是看中它相對收益較高等優勢？

　　(本文作者介紹：財經評論員、主持人，中國中小企業協會專委會研究員，上海金融青聯委員。微信公眾號：愉見財經。)