意見領(lǐng)袖丨中銀研究

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月我國出口同比增長8.5%（按美元計，下同），增速較3月下降6.3個百分點。進(jìn)口同比減少7.9%，降幅較3月擴大6.5個百分點。主要關(guān)注點如下：

　　在低基數(shù)下4月出口實現(xiàn)正增長，但多數(shù)產(chǎn)品出口增速回落，對東盟出口增速大幅降低拖累我國出口整體增速。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，汽車出口高景氣拉高機電產(chǎn)品出口增速，勞動密集型產(chǎn)品出口增速有所回落。4月汽車出口量價齊升，出口金額同比增長7%，出口數(shù)量同比增長150%。汽車出口高景氣使機電產(chǎn)品出口實現(xiàn)10.4%的正增長，但手機、集成電路出口分別同比下降12.8%、7.3%，拉低機電出口增速0.85、0.56個百分點。勞動密集型產(chǎn)品出口同比增長24.7%，其中，箱包、鞋靴、服裝分別增長36.8%、13.3%、14%，分別較3月回落53.3、19、17.9個百分點。從主要貿(mào)易伙伴看，對歐、美、日出口增速有所改善，對東盟出口增速回落明顯。4月中國對歐盟、美國、日本出口同比增速分別為3.9%、-6.5%、11.5%，分別較上月回升0.5、1.2、16.3個百分點。對東盟出口保持正增長，但增速由3月的35.4%大幅下降至4.5%。

　　外需不振或使我國出口持續(xù)承壓。與韓國、東盟國家等出口型經(jīng)濟體出口持續(xù)走弱不同，我國出口在外需不振背景下實現(xiàn)逆勢增長。出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級是主要支撐因素，以電動汽車、鋰電池、太陽能電池為代表的高技術(shù)、高附加值、引領(lǐng)綠色轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品，逐漸成為我國出口增長的新動能。但是，未來我國出口增速仍將承壓。一是國際地緣政治沖突持續(xù)，美歐經(jīng)濟體通脹水平較高下貨幣政策持續(xù)收緊，銀行業(yè)流動性風(fēng)險加大，全球主要經(jīng)濟體增長乏力，國際需求或繼續(xù)走弱。二是前期積壓的出口訂單即將釋放完畢，對出口增速的支撐逐漸減弱。新出口訂單指數(shù)2月沖高后回落，4月為6%，落入收縮區(qū)間，未來出口訂單不足的負(fù)面影響或?qū)@現(xiàn)。三是未來三個月基數(shù)較高，對出口讀數(shù)產(chǎn)生壓力。

　　進(jìn)口增速走弱印證內(nèi)需仍然不足。原油、鋼材、機電是進(jìn)口走弱的主要拖累項。4月我國原油進(jìn)口同比減少5%，降幅較3月擴大29.2個百分點；鋼材進(jìn)口同比減少31.2%，降幅較3月擴大4.7個百分點；機電產(chǎn)品進(jìn)口同比下降16.3%，降幅較3月擴大0.5個百分點。進(jìn)口走弱印證4月28日中央政治局會議指出的“內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”的研判。當(dāng)前我國經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，但經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，市場主體信心修復(fù)仍需時間。未來隨著穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力提效，居民、企業(yè)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)需求穩(wěn)步回升，進(jìn)口增速有望改善。

　?。c評人：中國銀行研究院 王靜）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領(lǐng)域涵蓋全球經(jīng)濟、國際金融、宏觀經(jīng)濟與政策、金融市場、銀行業(yè)發(fā)展等。)