意見領袖 | 夏心愉

　　要說再見了：中國銀保監會。

　　根據國務院關于提請審議國務院機構改革方案的議案，組建國家金融監督管理總局，作為國務院直屬機構。國家金融監督管理總局在中國銀行保險監督管理委員會基礎上組建，此后，不再保留中國銀行保險監督管理委員會。

　　國家金融監督管理總局比銀保監多了哪些職責？目前來看，分兩部分：

-   一是央行對金融控股公司等金融集團的日常監管職責、有關金融消費者保護職責，劃入國家金融監督管理總局；

-   二是證監會的投資者保護職責，劃入國家金融監督管理總局。

　　金控、消保，這兩大塊邏輯本身就獨立的監管職能，此后不再散落在不同監管機構，勢必有利于監管的整體性和統籌性。

　　早年坊間曾猜測過銀監保監證監“三會合并”，形成“一行一會”的監管格局，目前來看，證券業監管職能仍然留在證監會。而央行大面上本就有著宏觀審慎、貨幣政策，以及具體的金融管理兩大塊職能，后一塊中的部分職能與原銀保監的部分職能其實有交叉部分。目前移出來進入國家金融監督管理總局的，是金控監管和消保。

　　新變化的優勢是：強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管；統籌負責金融消費者權益保護，加強風險管理和防范處置，依法查處違法違規行為。

　　走向穿透

　　“超級監管”的概念最初在國內被火熱討論起來，是在2015年股市寬幅波動之后，對應的是當時的“一行三會”制度。

　　彼時，金融業混業經營的趨勢已經明顯，而監管的分業，會在部分問題上顯現某種“碎片化”，牌照的思路和監管豎井穿不透商業機構們混業了的綜合業務——小到，對當時的銀保信交叉性產品穿不透，比如那時市面上“大資管”玩得正酣，銀信、銀保、銀證一合作，借道理財出個表，一嵌套一配資，資金悄咪咪就去了股市，當時市面上也的確有一批高杠桿入市資金，短期內游離監管視野之外了；大到，當時的一些產業集團，尤其是一些民營資本，這個“系”那個“系”的、或者是互金巨頭等，收了好幾塊金融牌照，實際已經開始走金控路線。

　　這是當時業界呼喚“大監管”的原因之一：市場活躍，出現了“監管真空地帶”。

　　再者，當時如果同一筆資金要做同一件事情，走銀證保信，監管的強度可能不同，成本也不同。這是當時業界呼喚“大監管”的原因之二：出現了“監管套利”。

　　第三，不同監管機構也可能在對同一些機構、或是同一類業務上，都有管理權，這就帶來一定的效率損耗。這是當時業界呼喚“大監管”的原因之三：出現了“監管重復”。

　　而且，從國際經驗來看，早年的金融危機爆發后，美國、歐盟、英國等地也汲取經驗教訓，改革金融監管體系，大方向都往“并”的路子上走的，比如走向雙峰監管，或是“一元”的超級監管。

　　說到這里，表面上看，是談監管的架構，但其實，問題的癥結或許不是簡單地“分”或“合”，而是從監管內部真正地理順機制，形成高效協同。

　　此外呢，或許也未必一味地強調新發展態勢下，“合”就是更好的路徑，畢竟不同的金融行業有不同的特點，也匹配以不同的監管特性。比如銀行和保險的監管理念就比較接近，都是從資本充足/償付能力入手去管資負的匹配，管流動性匹配，管久期匹配等，強調的是對機構監本身風險和合規的監管；而證券業的監管則更強調信息披露真實性，管的是市場，且更多的是一種行為監管。

　　或許也是因此，目前證券業監管也尚未走向“合并”。

　　而銀、保的監管，不僅監管邏輯比較接近，而且銀行業與保險業的業務交叉也特別多，曾經造成過一定的監管真空，或者說“灰色地帶”，所以業界對監管“合并”呼聲也較高。因此，銀、保監會，已經在2018年3月完成合并。

　　針對“愉見財經”上文中提到的早年的監管真空與套利問題，可喜的是，過去幾年來，我們看到了資管新規、表外強監管、互金強監管、金控規范發展與辦法落地……可謂板板打在痛點堵點上。

　　分分合合

　　總的來說，我國金融監管體制發展，大致可以分為三個階段。

第一階段，是從新中國成立到上世紀90年代中期，這個階段監管較為集中。

　　1952年起，人行和財政部主導著中國金融的監管；

　　1969-1978年，人行曾經并入過財政部，繼而又獨立開來，作為金融監管的國家機關。彼時“人、工”尚未分離，所以人行還是一家我們老百姓都能去存款的、經營者具體業務的銀行。

　　1979-1991年，“人工分離”，人行監管商業銀行和金融活動；其中，1980年開始實施保險業的監管了，依然是由人行來管。

第二階段，90年代中期開始，慢慢流變進入“一行三會”分業監管體系。

　　1992-1995年，中國證監會成立，負責證券市場，但證券公司的審批和監管仍然在人行的手里；直到1995年，券商們的監管也交給了證監會。

　　1998年，中國保監會成立，保險業的監管從人行，交付到了保監會手上。

　　2003年，中國銀監會成立，履行銀行業監管職能，而人行的主要職責成為了——維護金融穩定，制定和執行貨幣政策。

　　自此，我國正式進入“一行三會”的金融監管格局。在那個歷史時期，“一行三會”的架構是時代的進步，是金融監管大踏步走向專業化、精細化。

　　中國的金融業，也在這一監管架構下，被呵護、被推動，實現了舉世矚目的飛速發展。

第三階段，適應新時期的“大監管”、強監管、協調監管、統籌監管發展階段。

　　2017年，設立國務院金融穩定發展委員會，強化金融監管協調，確保金融安全與穩定發展。

　　2018年，銀監會保監會合并組建中國銀行保險監督管理委員會。

　　2023年，組建國家金融監督管理總局。5歲的銀保監會圓滿完成任務，退出歷史舞臺。

　　七十余年的金融監管探索，分也好、合也好，都是基于當時的市場環境與新形勢對監管提出的新要求，做出的與時俱進的決策。

　　央行行長易綱早年曾在一個公開會議上表示，金融監管體制的改革，一要考慮在應對金融危機中能否堅強有力地形成協調；二要考慮監管成本、信息集中；三要考慮宏觀審慎，新的監管體制如何應對銀行、證券、保險、信托進一步的融合，促使中國金融競爭力提升，同時防范風險。

　　(本文作者介紹：財經評論員、主持人，中國中小企業協會專委會研究員，上海金融青聯委員。微信公眾號：愉見財經。)