文/新浪財經意見領袖專欄作家 陳治衡（中國人民大學重陽金融研究院、助理研究員）
瑞幸咖啡財務造假致使其在美股的股價暴跌，一石激起千層浪，引起了社會巨大的反響。
我想將“瑞幸咖啡財務造假”分成兩個關鍵詞來分析，即“瑞幸咖啡”和“財務造假”。
首先，關于“財務造假”。我們細數世界資本市場上市公司出現的案例，“財務造假”總是出現在列，這似乎成了資本市場存在的永恒的問題，只不過換了是哪家公司而已，比如，知名的財務造假案——美國安然公司事件。而且，財務造假也多與公司業務快速擴張有關，如安然公司從以能源為核心的業務，不斷擴張到風力、水利、投資等等。最后形成了“十鍋九蓋”的局面，不得不財務造假。所以，當您聽到一家公司在路演中大說特說其業務的擴張道路，而不是專精其核心業務競爭力的提升的話，那么，不妨給其合理的建議，而避免其走上歧途。當然，不管怎樣，對于財務造假的上市公司都不能姑息，加大懲罰力度，將涉及造假的主體納入失信主體，在信用社會，失信等于失去一切。
另外，公司上市是一個復雜的過程，其中涉及券商、審計、法務等等多家第三方金融信息服務商的工作。往往這些第三方金融機構會持續對上市公司的財務狀況、運營狀況、法務狀況進行披露、通告，以監督上市公司的整體情況，將上市公司的運營維持在良性可控的局面。但是，財務造假也是實實在在發生的事情，這不僅給投資者帶來傷害，更損害了整個市場的運行。組建調查組，全面展開調查，穿透到人，予以警告、懲罰是必須要做的。
其次，關于“瑞幸咖啡”。當此時報道出來后，社會的輿論更是鋪天蓋地，其中有段子說“瑞幸咖啡割資本主義韭菜”，還有透徹分析瑞幸如何割韭菜的過程，鮮有關于瑞幸咖啡其核心業務的分析。當然，我也不是咖啡、新型零售行業的專家，無法分析其核心業務的競爭力，不能犯“關公面前耍大刀”的錯誤。值得一提的是，我曾經有幸看到瑞幸咖啡路演的PPT，其中為投資者展示了宏達的商業發展藍圖，令人印象深刻。但是其中對于其核心業務的描述我已經記不得內容了。
近些年來，以瑞幸咖啡為代表的中國企業赴美上市已經成為一種趨勢。從某種程度上來看，這些企業都代表了中國的形象，倘若給全球投資者造成不良的印象，則不利于之后中國企業的上市之路。
從另一個角度來看瑞幸咖啡財務造假，我不得不問一句：“為什么美國股市經常發生這類驚天上市公司欺詐的事件？”是由于完善的披露制度及時發現么？我認為不是。其根本問題在于美國經濟空心化嚴重，而金融化程度過高所致。由于缺少實體經濟的支撐，只能引入這種概念上值得一炒的公司為其資本市場注入更多的美元流量。當然，我不否認美國資本市場中存在大量優質的公司，但是，諸如安然公司這種曾經優質的上市公司都存在財務造假、欺詐的現象，只能說明美國經濟空心化這更深層次的問題。
最后，關于未來我國金融市場發展。目前，我國金融市場處在加快開放的階段，放寬外資準入條件，撤銷外資參與控股比例限制都為我國金融市場的發展帶來新的機遇。當然，挑戰也隨影而行。對于美國來講，瑞幸咖啡是外國公司。那么，對于我國來講，是否也正在面臨如“瑞幸咖啡”這種外來入駐的外資公司、企業呢？我們仍要堅持對外開放，著重防范輸入性風險，強化穿透式監管的能力，鼓勵扶植第三方金融機構，加強信息披露監管。最后，成立、破產都屬于正常的公司、企業經營循環，我們不能過度的擔憂與考慮，但是對于欺詐、造假的行為，要予以更大的懲罰力度，這不只是對于單一事件，更是建設更公正透明的金融經營環境。
(本文作者介紹：中國人民大學重陽金融研究院助理研究員，主要研究領域資本市場改革、衍生品市場發展。)
責任編輯：潘翹楚
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