文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 連平 許文兵 趙亞蕊

　　2018年上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)和監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，表內(nèi)承接表外融資需求壓力增加，企業(yè)信貸融資穩(wěn)中有增，普惠金融信貸投放質(zhì)量有所提高，房地產(chǎn)貸款增速持續(xù)回落，居民融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯。總體而言，信貸投放節(jié)奏基本保持平穩(wěn)，投向結(jié)構(gòu)正在逐步改善和優(yōu)化。未來隨著降準(zhǔn)長期效果的逐步顯現(xiàn)，以及定向支持政策組合的逐步落實(shí)，銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和資金使用效率也將得到進(jìn)一步提升。

　　2018年二季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額129.15萬億，同比增長12.7%，增速比上季末低0.1個(gè)百分點(diǎn)；上半年增加貸款9.03萬億，同比多增1.06萬億元。從已公布的數(shù)據(jù)來看，受宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)和監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，表內(nèi)承接表外融資需求壓力增加，企業(yè)信貸融資穩(wěn)中有增，普惠金融信貸投放質(zhì)量有所提高，房地產(chǎn)貸款增速持續(xù)回落，居民融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯。總體而言，信貸投放節(jié)奏基本保持平穩(wěn)，投向結(jié)構(gòu)正在逐步改善和優(yōu)化。

　　一是企業(yè)信貸融資穩(wěn)中有增。上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩、金融去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管等因素影響，影子銀行等非信貸融資渠道收緊，企業(yè)表內(nèi)信貸融資需求增強(qiáng)。在表內(nèi)承接表外融資需求壓力增加、行業(yè)資金面整體趨緊的形勢下，企業(yè)的流動(dòng)資金相對緊張，短期貸款及票據(jù)融資需求增加明顯。截至6月末，本外幣非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體短期貸款及票據(jù)融資余額34.37萬億，同比增長3.9%，增速比上季末高1.9個(gè)百分點(diǎn)，上半年增加1.33萬億元，同比多增1.23萬億元。受經(jīng)濟(jì)增速整體趨緩影響，企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營和固定資產(chǎn)投資的中長期貸款上半年增速呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢。二季度末，中長期貸款余額為49.52萬億，同比增長13.0%，增速比上季末低1個(gè)百分點(diǎn)，上半年增加3.66萬億元，同比少增4902億元。未來一段時(shí)間內(nèi)，隨著金融去杠桿和監(jiān)管政策持續(xù)推進(jìn)，表外融資渠道將繼續(xù)收緊，企業(yè)對信貸融資需求會(huì)進(jìn)一步增加。同時(shí)考慮到未來央行定向調(diào)控政策將圍繞增強(qiáng)信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度展開，企業(yè)整體信貸融資仍將保持較為穩(wěn)定的增長。

　　二是普惠金融信貸投放質(zhì)量有所提高。上半年，“小微”、“三農(nóng)”等普惠金融領(lǐng)域繼續(xù)獲國家多項(xiàng)政策支持。人民銀行兩次實(shí)施定向降準(zhǔn)，加大對小微企業(yè)支持力度；人民銀行等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，督促和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)的金融支持力度。在各項(xiàng)政策和舉措推動(dòng)下，降低普惠金融成本、提高普惠金融效率的效果繼續(xù)顯現(xiàn)。上半年，人民幣小微企業(yè)貸款余額25.4萬億，同比增長12.2%，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高1.2個(gè)和2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，普惠領(lǐng)域小微企業(yè)貸款（包括單戶授信小于500萬的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶及小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款）余額7.35萬億元，同比增長15.6%，增速比上季末高3.6個(gè)百分點(diǎn)，上半年增加5743億元，同比多增3836億元。為更好推動(dòng)三農(nóng)普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展，相關(guān)部門在稅收政策和監(jiān)管政策多方面提供支撐，銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新舉措，涉農(nóng)貸款增速相對平穩(wěn)。二季度末，本外幣農(nóng)村貸款余額26.07萬億，同比增長6.9%。

　　三是房地產(chǎn)貸款增速多個(gè)季度持續(xù)回落。在各項(xiàng)融資渠道都明顯收緊的形勢下，房地產(chǎn)行業(yè)作為去杠桿的重點(diǎn)領(lǐng)域，銀行信貸也在不斷收緊，房地產(chǎn)貸款增速多個(gè)季度持續(xù)回落。上半年，人民幣房地產(chǎn)貸款同比增長20.4%，增速比年初低0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著租賃住房、保障性住房、共有產(chǎn)權(quán)房等政策性住房的建設(shè)不斷加快，以及租售并舉長效機(jī)制的逐步推進(jìn)，房地產(chǎn)開發(fā)貸款仍然延續(xù)較快增長態(tài)勢。房產(chǎn)開發(fā)貸款和地產(chǎn)開發(fā)貸款同比分別增長27.7%和7.1%，增速分別較年初提高6個(gè)和15.1個(gè)百分點(diǎn)。按照新的三年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃的要求，上半年全國棚戶區(qū)改造已開工363萬套，加大棚改配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度和保障性安居工程建設(shè)成為資金投入重點(diǎn)，上半年保障性住房開發(fā)貸款余額4.08萬億元，同比增長37.4%，增速較為明顯。在房地產(chǎn)市場嚴(yán)格調(diào)控的背景下，未來隨著棚改續(xù)建項(xiàng)目的不斷加快，國家重點(diǎn)支持的各項(xiàng)政策性住房建設(shè)的力度加大，在房地產(chǎn)貸款穩(wěn)中有降的同時(shí)，開發(fā)貸款仍將保持低增長態(tài)勢。

　　四是居民融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯。在國家嚴(yán)格調(diào)控房地產(chǎn)市場的大背景下，銀行按揭貸款明顯收緊。上半年，人民幣個(gè)人住房貸款同比增長18.6%，增速已較去年同期的30.8%有了明顯回落，居民部門房地產(chǎn)融資受到嚴(yán)格限制的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。在房住不炒的總基調(diào)下，未來隨著政策性住房建設(shè)的逐步加快，以及房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)控，個(gè)人住房貸款仍有進(jìn)一步下行的空間。但考慮到當(dāng)前多地人才引進(jìn)政策的刺激，短時(shí)間內(nèi)個(gè)人住房貸款增速下行可能呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢。上半年，個(gè)人消費(fèi)貸款增速為21.1%的水平，較去年同期下降將近10個(gè)百分點(diǎn)，基本符合預(yù)期。居民消費(fèi)貸款持續(xù)受到嚴(yán)格監(jiān)管后，增幅連續(xù)五個(gè)季度保持回落，居民通過消費(fèi)貸增加杠桿購房行為進(jìn)一步得到遏制。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)的大背景下，未來隨著各項(xiàng)惠民政策效力的不斷釋放，受消費(fèi)能力和消費(fèi)需求雙重因素影響，個(gè)人消費(fèi)貸款增長仍存在較大空間和增長潛力。因此，在消費(fèi)貸流入房地產(chǎn)市場的行為得到有效遏制以后，未來消費(fèi)貸快增速仍可能達(dá)到一個(gè)較高的水平。

　　上半年，人民銀行連續(xù)兩次實(shí)施定向?qū)?zhǔn)，通過優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)銀行信貸能力，以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。未來隨著降準(zhǔn)長期效果的逐步顯現(xiàn)，以及貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財(cái)稅激勵(lì)、優(yōu)化環(huán)境等方面的23條定向支持政策組合的逐步落實(shí)，銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和資金使用效率也將得到進(jìn)一步提升。

　　(本文作者介紹：交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。中國金融40人論壇成員和理事。)