文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 盤和林

　　如今A股風(fēng)云變幻，未來(lái)尚不明確，股民還需理性看待市場(chǎng)，形成自身獨(dú)立的判斷，不去主觀臆測(cè)股市底部，更不要盲目跟風(fēng)。

　　近期我國(guó)A股跌破2800點(diǎn)，相較于2015年的5178高點(diǎn)，近三年的大跌，市值已經(jīng)縮水了46%，很多投資者開(kāi)始猜測(cè)市場(chǎng)底部即將到來(lái)。一些金融大佬給了他們的觀點(diǎn)。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，隨著A股對(duì)外開(kāi)放又邁開(kāi)了新的一步，為A股帶來(lái)了增量資金，當(dāng)前A股有希望筑牢兒童底。北大經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威也表示，自從7月6日上證指數(shù)跌至2691點(diǎn)，我國(guó)股指下跌將形成歷史大底，未來(lái)會(huì)開(kāi)啟一輪健康的牛市。

　　預(yù)測(cè)底部對(duì)股民存在很大的誤導(dǎo)性

　　對(duì)于幾位大佬所預(yù)測(cè)的底部，筆者認(rèn)為，底部不是靠猜測(cè)的，對(duì)股民存在很大的誤導(dǎo)性，以李大霄為例，什么“磚石底”“嬰兒底”“兒童底”層出不窮，但都宣告破產(chǎn)。實(shí)際上，真正的分析師或經(jīng)濟(jì)學(xué)者是不會(huì)去預(yù)測(cè)什么股票指數(shù)、股市底部，不客氣地說(shuō)，預(yù)測(cè)股市指數(shù)、股市底部幾近沽名釣譽(yù)式賭博。

　　例如，在2015年股市急轉(zhuǎn)直下之后，2016年2月當(dāng)時(shí)A股曾經(jīng)觸底2625，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這就是A股底部，后來(lái)，A股走出了亦步亦趨的階段性上漲之后，這周五又跌回了2691。

　　歷史告訴我們，根據(jù)指數(shù)下跌的幅度和趨勢(shì)來(lái)猜測(cè)底部，作用是有限的。的確，當(dāng)前A股是處于偏低估狀態(tài)。如今A股市盈率為11.5倍，市凈率也已經(jīng)跌至1.5倍與2倍之間，均處于歷史后1/4分位水平，破凈公司占比上升至10%，換手率低至200%左右。整體A股估值水平已低于歷史平均水平。

　　但是，偏低估狀態(tài)并不一定代表這就是底部，更不一定就是劉姝威所說(shuō)的歷史性大底。我國(guó)A股的估值波動(dòng)區(qū)間大有目共睹，而且近些年來(lái)看，甚至有越來(lái)越擴(kuò)大的趨勢(shì)。我國(guó)股市的現(xiàn)實(shí)是散戶多，所以股價(jià)估值很容易受到市場(chǎng)情緒的影響，這也會(huì)擴(kuò)大估值變動(dòng)的范圍，這些都使得通過(guò)估值水平來(lái)預(yù)測(cè)股市底部變得沒(méi)有那么準(zhǔn)確。況且，加上上次A股跌至2638，這次股指跌破2700是第二次，僅由曾經(jīng)的一次觸底就判斷支撐位，風(fēng)險(xiǎn)未免太大了。

　　股民不要去主觀臆測(cè)股市底部，更不要盲目跟風(fēng)

　　現(xiàn)今的股市早已脫離原先的熱衷概念時(shí)代，唯有基本面良好，有業(yè)績(jī)支撐的股票才能獲得投資者的青睞。曾經(jīng)依靠賣身轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)制造業(yè)變身為大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能商業(yè)服務(wù)商的天馬集團(tuán)，趁著大數(shù)據(jù)的東風(fēng)，再配上高鐵概念，天馬風(fēng)光無(wú)限，而如今再看看ST天馬的股票，連續(xù)28個(gè)跌停，創(chuàng)下A股記錄，近80億市值蒸發(fā)，公司混亂的財(cái)務(wù)狀況，業(yè)績(jī)的斷崖式虧損，庫(kù)存管理的不科學(xué)都是公司被市場(chǎng)拋棄的原因。

　　反觀格力電器，當(dāng)大盤在2015年急轉(zhuǎn)直下的時(shí)候，它卻逆勢(shì)上漲，從2015年10月的15.27，一路飄紅，上漲至年初的58.7元，幅度達(dá)到了284.41%。當(dāng)前依然有很多經(jīng)營(yíng)狀況良好，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司保持著良好的上漲勢(shì)頭，只有類似公司更多的涌現(xiàn)，市場(chǎng)才能夠獲得可持續(xù)性的上漲，否則僅僅只是短期的，階段性反彈而已。

　　有了大量?jī)?yōu)質(zhì)公司的出現(xiàn)，資金的進(jìn)入也是股市迎來(lái)反彈的重要條件。近期的機(jī)構(gòu)百億加倉(cāng)讓市場(chǎng)仿佛看到了曙光，但是相比于A股整體3000億的交易量，這還是杯水車薪。我們的A股還需要等待更多的如“千里馬”一樣的優(yōu)質(zhì)股票涌現(xiàn)，以及更多的如“伯樂(lè)”一般的價(jià)值投資者發(fā)現(xiàn)他們，為市場(chǎng)注入大量的資金，擴(kuò)大萎靡的交易量，喚醒市場(chǎng)的信心。

　　而且，宏觀政策形勢(shì)也是影響股市反彈的關(guān)鍵因素。我國(guó)金融市場(chǎng)“去杠桿”、“去泡沫化”的方針沒(méi)有變，國(guó)家要求的是一個(gè)健康，穩(wěn)定的A股市場(chǎng)，所以政策上并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的放松。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，1月至5月，社會(huì)融資新增7.9萬(wàn)億元，較同期少增1.45萬(wàn)億元，增速創(chuàng)歷史新低，其中5月規(guī)模增量7608億元，幾乎是預(yù)期規(guī)模的一半。三年前A股形勢(shì)大變的導(dǎo)火索就是國(guó)家嚴(yán)厲去杠桿，而現(xiàn)在來(lái)看整體政策形勢(shì)并沒(méi)有改變，A股仍處于金融市場(chǎng)“去杠桿”陣痛過(guò)程中，宏觀上并無(wú)足夠利好。

　　當(dāng)市場(chǎng)處于橫盤震蕩，底部尚不明朗時(shí)，真正的分析者同樣也能幫助投資者們找到“滄海遺珠”，獲得可觀的收入，無(wú)論在何時(shí)，市場(chǎng)均是有利可圖的，不專注發(fā)掘這些優(yōu)質(zhì)股票，而去高調(diào)預(yù)測(cè)股市底部的行為對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是無(wú)用的，對(duì)于促進(jìn)投資者理性看待大盤更是有害的。

　　如今A股風(fēng)云變幻，未來(lái)尚不明確，股民還需理性看待市場(chǎng)，形成自身獨(dú)立的判斷，不去主觀臆測(cè)股市底部，更不要盲目跟風(fēng)。市場(chǎng)的底部并不是眾人猜測(cè)出來(lái)的，而是在資金，信心，公司，宏觀政策各方面的綜合努力下走出來(lái)的。

　　(本文作者介紹：知名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員)