文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 姜兆華

　　進(jìn)入6月，繼善林金融、唐小僧和聯(lián)壁金融爆雷后，花果金融、錢(qián)滿倉(cāng)等知名P2P平臺(tái)又相繼“陣亡”。盛極一時(shí)的P2P市場(chǎng)如今已是草木皆兵，哀鴻遍野。金融強(qiáng)監(jiān)管下的P2P，未來(lái)是生還是死？

　　伴隨著網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管備案的一再延期，P2P平臺(tái)跑路、爆雷事件一浪高過(guò)一浪，涉案金額更是動(dòng)輒幾億、幾十億，甚至上百億。進(jìn)入6月，繼善林金融、唐小僧和聯(lián)壁金融爆雷后，花果金融、錢(qián)滿倉(cāng)等知名P2P平臺(tái)又相繼“陣亡”。盛極一時(shí)的P2P市場(chǎng)如今已是草木皆兵，哀鴻遍野。金融強(qiáng)監(jiān)管下的P2P，未來(lái)是生還是死？

　　一、P2P備案為何一再延期

　　關(guān)于P2P平臺(tái)備案問(wèn)題，去年12月P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱“57號(hào)文”），要求各地2018年4月底之前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)備案登記，6月底之前全部完成。

　　日前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)普惠金融部主任李均峰表示，原定于2018年6月底前完成的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸備案工作延期且年內(nèi)無(wú)法完成。究竟是什么原因，讓P2P備案一再延期？從P2P情勢(shì)分析，引發(fā)備案延期的原因可能集中在以下三個(gè)方面：

　　（一）風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)差。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)下行和金融強(qiáng)監(jiān)管的擠壓下，P2P平臺(tái)進(jìn)入淘汰洗牌期，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量呈下降趨勢(shì)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，正常運(yùn)營(yíng)P2P平臺(tái)1931家；到2018年6月，P2P平臺(tái)數(shù)量減少到1842家。其中貸款余額前100位P2P平臺(tái)合計(jì)貸款余額占到P2P總貸款的70%。從默默無(wú)聞到野蠻生長(zhǎng)，P2P平臺(tái)的家底已很難精準(zhǔn)掌握。僅從跑路、爆雷的P2P平臺(tái)看，涉案金額大多都在上億，有的甚至幾十億、上百億。7月3日，“上市系”網(wǎng)貸平臺(tái)“牛板金”P(pán)2P項(xiàng)目逾期近一億，平臺(tái)已停止兌付贖回。未來(lái)還有多少P2P平臺(tái)倒閉關(guān)門(mén)，尚未可知？

　　（二）備案落實(shí)難。根據(jù)57號(hào)文和《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)整治資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知》等文件要求，P2P網(wǎng)貸備案僅對(duì)2016年8月24日之前成立P2P企業(yè)，之后新設(shè)立P2P原則上不予備案。同時(shí)P2P企業(yè)備案還需滿足四個(gè)條件：一是銀行存管。不同地區(qū)對(duì)存管銀行測(cè)評(píng)要求不盡相同；二是存量、資管業(yè)務(wù)處置，監(jiān)管層面對(duì)平臺(tái)存量業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)都作出明確的合規(guī)性要求；三是信息披露，信批專欄中對(duì)成交量、項(xiàng)目信息等信批維度完善；四是兩證，ICP互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證和國(guó)家信息系統(tǒng)安全等級(jí)保護(hù)三級(jí)認(rèn)證。

　　據(jù)P2P網(wǎng)貸業(yè)內(nèi)人士稱，能同時(shí)滿足上述備案條件的P2P企業(yè)幾乎沒(méi)幾家。絕大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都或多或少存在不合監(jiān)管新規(guī)的經(jīng)營(yíng)行為；而這些監(jiān)管原罪已經(jīng)無(wú)法改正，這就使得P2P監(jiān)管備案更加難上加難。

　　（三）監(jiān)管壓力大。對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局和地方政府而言，P2P監(jiān)管壓力非常之大。監(jiān)管當(dāng)局既想通過(guò)監(jiān)管備案規(guī)范P2P經(jīng)營(yíng)，又不敢輕易降低備案標(biāo)準(zhǔn)引火燒身。因?yàn)闊o(wú)論是備案制，還是審批制其本身都是一種監(jiān)管許可。P2P公司一旦備案成功，其經(jīng)營(yíng)行為就可能會(huì)被理解為監(jiān)管“背書(shū)”，這是監(jiān)管當(dāng)局最為擔(dān)心的地方。一些地方把P2P看成“定時(shí)炸彈”如坐針氈；有的地方甚至出現(xiàn)驅(qū)趕P2P企業(yè)搬出轄區(qū)的情況。從人見(jiàn)人愛(ài)的“香餑餑”到敬而遠(yuǎn)之的“瘟神”，短短兩年時(shí)間，P2P平臺(tái)經(jīng)歷了冰火兩重天的境遇。

　　上述三方面的原因，讓監(jiān)管當(dāng)局對(duì)P2P的監(jiān)管備案謹(jǐn)小慎微，寧缺毋濫。以時(shí)間贏得空間，備案時(shí)間延期也許是消化P2P經(jīng)營(yíng)隱患的最好“潤(rùn)滑劑”。

　　二、投資人權(quán)益如何保障

　　P2P網(wǎng)貸平臺(tái)頻頻跑路爆雷，投資人損失如何保障成為各界關(guān)心的重點(diǎn)。防范和化解P2P平臺(tái)投資風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)復(fù)雜的“解鎖”工程，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面問(wèn)題：

　　（一）打破剛性兌付。打破剛性兌付不是簡(jiǎn)單的債務(wù)“甩鍋”，而是通過(guò)窗口指引、輿論導(dǎo)向等方式，教育社會(huì)民眾提高投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，自覺(jué)遠(yuǎn)離非法集資和民間高利貸；不盲目跟風(fēng)投資、不輕信理財(cái)高收益。司法部門(mén)應(yīng)妥善處理P2P平臺(tái)案件“先刑事后民事”的訴訟問(wèn)題，提高P2P平臺(tái)案件的結(jié)案效率。

　　（二）實(shí)行穿透監(jiān)管。保護(hù)投資人合法權(quán)益的最根本措施是對(duì)P2P平臺(tái)項(xiàng)目保持穿透式監(jiān)管。厘清P2P平臺(tái)的信息中介屬性，對(duì)P2P平臺(tái)投資人、借款人信息充分披露，保持社會(huì)公眾項(xiàng)目知情權(quán)。會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所應(yīng)出具P2P項(xiàng)目年度審計(jì)報(bào)告，發(fā)揮民眾社會(huì)監(jiān)督權(quán)。行業(yè)監(jiān)管部門(mén)和地方政府應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任，加大P2P平臺(tái)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管。

　　（三）平臺(tái)債務(wù)追索。平臺(tái)債務(wù)追索是當(dāng)前P2P投資人債務(wù)追索方式之一。P2P平臺(tái)出現(xiàn)債務(wù)違約或兌付延期就意味平臺(tái)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)不良跡象，需要立刻啟動(dòng)債務(wù)追索程序。投資人可通過(guò)平臺(tái)協(xié)助調(diào)查借款人經(jīng)營(yíng)情況，及時(shí)采取訴訟保全、資產(chǎn)查封、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等相關(guān)措施，最大限度降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　P2P平臺(tái)頻頻爆雷，既有平臺(tái)本身風(fēng)控能力差的原因，也有投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化的問(wèn)題；更有借金融科技之名，行傳銷(xiāo)詐騙之實(shí)的非法利益集團(tuán)。如何解決P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患是各地監(jiān)管部門(mén)一道亟待求解的難題。

　　三、P2P未來(lái)是生還是死

　　在金融強(qiáng)監(jiān)管背景下，P2P未來(lái)是生還是死？這是讓眾多P2P企業(yè)寢食難安的生死命題。從當(dāng)前經(jīng)營(yíng)形勢(shì)看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)將面臨一場(chǎng)前所未有的大清洗。

　　（一）經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)光不再。隨著國(guó)家加大普惠金融支持，商業(yè)銀行加快金融科技向零售小微業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐，P2P客戶群體將面臨重大沖擊。金融監(jiān)管的窗口指導(dǎo)和P2P頻頻爆雷，讓越來(lái)越多的投資人遠(yuǎn)離P2P網(wǎng)貸行業(yè)，P2P野蠻生長(zhǎng)的風(fēng)光時(shí)代將一去不復(fù)返。

　　（二）自生自滅或是常態(tài)。在金融強(qiáng)監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的雙重?cái)D壓下，P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本和合規(guī)成本勢(shì)必會(huì)大幅增加。更要命的是市場(chǎng)資金的持續(xù)“吃緊”，借款人大量逾期倒閉，讓P2P平臺(tái)“缺血”失靈，難以為繼。缺少了資金來(lái)源，P2P平臺(tái)“后手倒前手”的借貸游戲就無(wú)法延續(xù)，跑路、倒閉或?qū)⑹且环N常態(tài)。

　　（三）平臺(tái)轉(zhuǎn)型將成趨勢(shì)。P2P平臺(tái)要生存下去就必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，這是P2P平臺(tái)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已開(kāi)始轉(zhuǎn)型科技金融公司，圍繞科技賦能開(kāi)展金融外包服務(wù)。P2P平臺(tái)回歸信息中介本源或是其活下去的一種趨勢(shì)。

　　在6月14日陸家嘴論壇上，中國(guó)銀保險(xiǎn)監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清談到，必須以更積極的態(tài)度處置各類隱患，以經(jīng)常的“小震”釋放壓力，避免出現(xiàn)嚴(yán)重的“大震”。這是否意味著未來(lái)還會(huì)有更多P2P平臺(tái)爆雷垮掉？P2P的未來(lái)是生還是死？

　　監(jiān)管備案只是解決了P2P持牌經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，并不能解決P2P平臺(tái)的各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)低迷背景下，無(wú)論監(jiān)管備案是否延期，P2P網(wǎng)貸備案是否成功，P2P平臺(tái)都或?qū)㈦y逃一劫。

　　(本文作者介紹：中國(guó)海洋大學(xué)MBA、EFP金融理財(cái)管理師，現(xiàn)任某全國(guó)股份制銀行總行零售部門(mén)負(fù)責(zé)人。)