文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 盤和林

　　美債的大規(guī)模減持是否是因?yàn)槊绹馁Q(mào)易保護(hù)主義抬頭或者對(duì)其財(cái)政赤字的擔(dān)憂還不得而知，但毫無疑問給美國敲響了一記警鐘，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，以更加開放友好的態(tài)度共同發(fā)展才是正確的道路，而不是地緣政治和貿(mào)易保護(hù)主義。

　　日前，美國財(cái)政部公布關(guān)于美債的最新數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，持有美國國債的19個(gè)國家在4月間集體減持，在持有金額前十的國家中，只有巴西和開曼群島持倉數(shù)環(huán)比增加，中國和日本作為第一和第二大“債主”，分別減持58億美元和123億美元，而在減持比例方面，俄羅斯表現(xiàn)驚人，4月份單月減持474億美元，從3月份的961億美元降為487億美元，減持比例49.5%。

　　美國國債是市場上最熱門的避險(xiǎn)工具之一，與美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力息息相關(guān)。二戰(zhàn)之后，隨著全球化的發(fā)展，各國之間在經(jīng)濟(jì)上的交流越來越多，此時(shí)需要一種貨幣作為國際間外匯交易的統(tǒng)一結(jié)算貨幣，而此時(shí)身為取得二戰(zhàn)勝利且經(jīng)濟(jì)實(shí)力世界第一的美國，主導(dǎo)了以美元為中心的國際貨幣體系。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力保證了美國作為債務(wù)人的信用，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，美債不僅具有較強(qiáng)的流動(dòng)性可直接兌現(xiàn)買賣，同時(shí)繼續(xù)持有美國方面也能夠按時(shí)兌付利息，可以說是一種穩(wěn)定的投資。

　　不過，雖然美債穩(wěn)定的特點(diǎn)眾人皆知，但是其收益率還是會(huì)受到市場的影響。其實(shí)在今年4月，10年期美債收益率就突然大漲，一度上漲了45個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)便引起了強(qiáng)烈的市場關(guān)注，多方都對(duì)背后的原因進(jìn)行了猜測，現(xiàn)在看來，俄羅斯大幅減持美債才是幕后推手。

　　俄羅斯大量減持美債如今看來主要有三方面的原因，其一，俄羅斯央行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)使得美債的價(jià)格下跌，從而使俄羅斯面臨損失，在這種情況下，提前拋售美債無疑規(guī)避了美債下跌的風(fēng)險(xiǎn)；其二，在國內(nèi)盧布面臨新一輪貶值的壓力下，通過拋售美債實(shí)現(xiàn)美元套現(xiàn)，進(jìn)而干預(yù)外匯市場貨幣的表現(xiàn)是其保護(hù)盧布的方案；其三，特朗普上臺(tái)之后，對(duì)俄羅斯采取了一系列的貿(mào)易制裁措施，拋售美債也是其“去美元化”的舉措之一。

　　2018年以來，俄羅斯總統(tǒng)普京就多次表示要與美元“決裂”，以加強(qiáng)俄羅斯在經(jīng)濟(jì)方面的自主權(quán)，雖然這樣的做法在國際貿(mào)易方面會(huì)給俄羅斯帶來諸多不便，但是在地緣政治對(duì)峙加劇的背景下，也是為了保持經(jīng)濟(jì)自主權(quán)不得已而為之。在對(duì)待美元保持強(qiáng)硬態(tài)度的同時(shí)，俄羅斯也給自己留了“后手”，就在前些日子俄羅斯方面就宣布，針對(duì)來自中國的進(jìn)口產(chǎn)品，俄羅斯企業(yè)使用人民幣結(jié)算其中15%的部分，要知道在三年前，這個(gè)數(shù)字還不足5%。在黃金市場的活躍是俄羅斯采取的另一策略，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，俄羅斯買入41.7噸黃金，不僅再次成為黃金的第一大買家，也將自2000年以來黃金在外匯儲(chǔ)備中所占份額推向了最高點(diǎn)，作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，拋開美元來看，黃金已經(jīng)是最佳選擇。

　　值得一提的是，除開俄羅斯，作為美債持有量第二位的日本也進(jìn)行了123億美元拋售，與俄羅斯短期內(nèi)大幅減持不同，日本方面從去年4月以來，已經(jīng)進(jìn)行了9次美債拋售，累計(jì)金額達(dá)到了757億美元，目前持有量只有1.03萬億美元，已經(jīng)是自2011年10月以來的新低。在美國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的情況下，日本持續(xù)拋售美債毫無疑問是其向美國亮劍的方式之一。

　　相較而言，中國在減持方面的操作就正常的多，甚至相比1月份1.1682萬億美元，減持后的1.1819萬億美元美債持有量還有所提高，這種不斷買賣買債的行為主要還是為了多元化、分散化原則進(jìn)行投資管理，以保障外匯資產(chǎn)的總體安全和保值增值。

　　債權(quán)國紛紛拋售美債，市場上對(duì)美元的需求激增，很可能美元會(huì)再度上演劇烈貶值的戲碼，如此大規(guī)模的集體拋售，也是各國應(yīng)對(duì)美國特朗普當(dāng)局加收關(guān)稅等各種貿(mào)易制裁舉措采取的“用腳投票”的結(jié)果。美國作為一個(gè)舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的國家，由于近年來通過不斷發(fā)行美債企圖向他國轉(zhuǎn)移債務(wù)，其國債總額已經(jīng)超過了21萬億美元，這個(gè)數(shù)字甚至超過了美國2017年的GDP水平，如果算上社會(huì)中其他形式的債務(wù)，總債務(wù)甚至可能接近70萬億美元，雖然目前美國國內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示其發(fā)展態(tài)勢良好，但是債臺(tái)高筑的事實(shí)很可能埋下其經(jīng)濟(jì)衰落的隱患。

　　美債的大規(guī)模減持是否是因?yàn)槊绹馁Q(mào)易保護(hù)主義抬頭或者對(duì)其財(cái)政赤字的擔(dān)憂還不得而知，但毫無疑問給美國敲響了一記警鐘，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，以更加開放友好的態(tài)度共同發(fā)展才是正確的道路，而不是地緣政治和貿(mào)易保護(hù)主義。

　　(本文作者介紹：知名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員)