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play 0214李德林-紫晶玩兒把戲，所有人都翻臉了

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　　文/意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 李德林

　　38問(wèn)，上市即巔峰，股價(jià)變臉、業(yè)績(jī)變臉，商業(yè)模式變臉，保駕護(hù)航的中介機(jī)構(gòu)們都看不過(guò)去，上市就翻臉。紫晶存儲(chǔ)的蓋子下面，到底是高科技的復(fù)雜？還是老板們玩兒的把戲？最后搞得證監(jiān)會(huì)都看不下去了，查它！

　　紫晶存儲(chǔ)可是資本市場(chǎng)的混江龍，早在2016年就在新三板掛牌。兩年后，就摘牌了。2019年10月，科創(chuàng)板上市委員會(huì)審議通過(guò)。中信建投保駕護(hù)航下的紫晶存儲(chǔ)，號(hào)稱(chēng)是國(guó)內(nèi)唯一一家一次性記錄底層編碼策略通過(guò)國(guó)際藍(lán)光聯(lián)盟認(rèn)證的大陸地區(qū)光存儲(chǔ)企業(yè)。

　　這家在新三板上市過(guò)的企業(yè)，上科創(chuàng)板后遭遇3次監(jiān)管問(wèn)詢(xún)，涉及到預(yù)付款、業(yè)務(wù)模式、應(yīng)收賬款、貨幣資金、上下游變化等38個(gè)問(wèn)題。

　　可是上市后審計(jì)師開(kāi)始害怕了，第一年的財(cái)報(bào)審計(jì)就給出了保留意見(jiàn)，對(duì)紫晶存儲(chǔ)的預(yù)付技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)、設(shè)備款和應(yīng)收賬款的回收性問(wèn)題，向紫晶存儲(chǔ)索要資料，可是上市公司根本就沒(méi)有將審計(jì)師當(dāng)回事，沒(méi)有提供充分資料和信息。

　　審計(jì)師無(wú)法對(duì)預(yù)付款項(xiàng)的商業(yè)實(shí)質(zhì)、應(yīng)收賬款的可回收性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，那就只能對(duì)不起了。

　　審計(jì)師都掀桌子了，保薦機(jī)構(gòu)中信建投一看不對(duì)勁，也輪著大耳刮子來(lái)了，說(shuō)紫晶存儲(chǔ)在供應(yīng)商管理、項(xiàng)目管控、財(cái)務(wù)資金支付、客戶(hù)信用管理方面存在問(wèn)題。問(wèn)題到底多大呢？2020年的預(yù)付款較2019年增長(zhǎng)了2.53倍，一年以上的應(yīng)收賬款占比高達(dá)41%。2021年扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下滑99%以上。

　　關(guān)鍵是，預(yù)付技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)涉及的9家供應(yīng)商都是首次合作，而且是以承兌匯票全額支付的。到了2021年上半年，前五大客戶(hù)也是首次交易合作。

　　無(wú)論是審計(jì)師，還是投行，對(duì)紫晶存儲(chǔ)商業(yè)模式的變臉驚呆了。上市前，紫晶存儲(chǔ)的客戶(hù)主要為第三方集成商和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，上市后變成設(shè)立參股或控股項(xiàng)目公司，再由項(xiàng)目公司或其關(guān)聯(lián)方具體開(kāi)展業(yè)務(wù)。可是其中4家參股客戶(hù)均存在同一個(gè)股東直接或間接持股，其中還有兩家是公司前十大應(yīng)收賬款的欠款方。商業(yè)模式和合作伙伴的變化，直接導(dǎo)致應(yīng)收賬款變成爛賬，最典型的，莫過(guò)于對(duì)宇維視通應(yīng)收賬款2841萬(wàn)計(jì)提了100%的壞賬準(zhǔn)備。

　　上市即巔峰，商業(yè)模式變臉，業(yè)績(jī)變臉。往往財(cái)務(wù)造假的上市公司都有一個(gè)特點(diǎn)，那就是不斷變化前十大客戶(hù)，甚至有的造假會(huì)成立一堆體外循環(huán)公司，專(zhuān)門(mén)用于虛增營(yíng)收和利潤(rùn)。現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)紫晶存儲(chǔ)進(jìn)行立案調(diào)查，相信監(jiān)管一定會(huì)肅綱紀(jì)，還真相。面對(duì)紫晶存儲(chǔ)的調(diào)查，也許，老百姓會(huì)說(shuō)，他那都是癩疙寶照鏡子，自找難看！

　　(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)作家、《德林爆語(yǔ)》主持人。三分鐘財(cái)經(jīng)脫口秀，每天一個(gè)資本真相，微信公眾號(hào):delinshe)