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　　12月21日，大公國際發(fā)布全球國家主權(quán)信用風(fēng)險研究報告。研究報告指出，全球大流行的新冠肺炎疫情既是一場公共衛(wèi)生危機(jī)，也是一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其影響范圍和程度均超過歷次危機(jī)。一方面，單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭背景下，防控疫情的“封城”、“封國”措施使逆全球化趨勢特征愈發(fā)明顯，產(chǎn)業(yè)鏈斷裂加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)決心，區(qū)域化特征凸顯。同時民粹主義趁勢擴(kuò)張使全球政局不穩(wěn)定因素增加。另一方面，世界各國政府為防控疫情和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所采取的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策使政府財政壓力加大，經(jīng)濟(jì)衰退和財政壓力加大推高政府債務(wù)，2020年全球各級政府債務(wù)激增10萬億美元，政府償債壓力普遍加大。為保障流動性供給以及緩解債務(wù)壓力，全球重啟量化寬松貨幣政策，低利率的濫用無益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型增長，反而為金融體系不穩(wěn)定性埋下禍根。大公國際認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇、供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш狻⒇斦捤上抡畟鶆?wù)急速上升以及全球央行超寬松貨幣政策構(gòu)成了當(dāng)前主權(quán)信用風(fēng)險的主要特點。

　　2021年疫情進(jìn)展仍不容樂觀，全球確診病例超過2.7億，疫情帶來的經(jīng)濟(jì)、財政以及供應(yīng)鏈問題仍在持續(xù)，世界各國在防控疫情和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇間艱難平衡，病毒變異以及疫苗接種進(jìn)度不同使各國經(jīng)濟(jì)不均衡勢頭加劇，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速在低基數(shù)下實現(xiàn)5.9%增長，但同時應(yīng)關(guān)注寬松貨幣政策下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱性和區(qū)域主權(quán)信用風(fēng)險分化趨勢加劇等問題。其中，美日歐等發(fā)達(dá)儲備貨幣國家開動印鈔車為政府融資，凸顯其償債來源脆弱，債務(wù)膨脹下主權(quán)信用風(fēng)險持續(xù)積累；對發(fā)展中國家而言，政府債務(wù)快速積累，一旦全球貨幣政策收緊將加劇經(jīng)濟(jì)以及債務(wù)壓力。

　　報告認(rèn)為，主要國家方面，美國應(yīng)對疫情導(dǎo)致的財政擴(kuò)張使政府債務(wù)高位增長，寬松貨幣政策仍是政府債務(wù)再融資的關(guān)鍵手段，同時仍需注意未來加息帶來主權(quán)信用的潛在風(fēng)險。中國疫情危機(jī)應(yīng)對使政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率上升，但中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇以及強(qiáng)化地方政府債務(wù)管理下主權(quán)信用處于很高水平。日本政府為抗擊疫情采取的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策大幅推高政府債務(wù)，超寬松貨幣政策以及凈債權(quán)國地位為其償債能力提供支撐，但超寬松貨幣政策下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱性進(jìn)一步凸顯。

　　報告指出，西歐地區(qū)財政赤字受經(jīng)濟(jì)萎縮而大幅增加，政府債務(wù)高位攀升，財政汲取能力以及央行的寬松貨幣政策支持了較高的主權(quán)信用；但區(qū)域內(nèi)部不均衡，債務(wù)風(fēng)險向高債務(wù)低信用國家集中。

　　東盟地區(qū)疫情背景下社會沖突再起，政治局勢穩(wěn)中承壓；為抗擊疫情實施的擴(kuò)張性財政政策導(dǎo)致東盟國家政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率攀升，但通暢的融資渠道、合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)和較為充裕的外部儲備對償債能力形成支撐。

　　南亞地區(qū)政黨政治的非成熟性和利益碎片化導(dǎo)致地區(qū)政策連續(xù)性承壓，同時克什米爾問題依舊為地區(qū)地緣政治風(fēng)險的最大誘因；疫情導(dǎo)致的地區(qū)經(jīng)濟(jì)收縮以及財政擴(kuò)張進(jìn)一步加劇南亞各國財政壓力，各國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率高企。

　　中東北非地區(qū)受疫情影響經(jīng)濟(jì)明顯衰退，抗擊疫情政策使國家財政赤字率和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率上升，財政鞏固政策和主權(quán)財富基金有助于鞏固中東北非國家主權(quán)信用。

　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創(chuàng)的評級方法和評級技術(shù)，科研成果豐富。)