意見領袖丨保德信全球投資管理PGIM

　　本文作者：Nathan Sheets（保德信固定收益（PGIM Fixed Income）首席經濟學家、全球宏觀經濟研究主管）

　　中國出臺三孩生育政策的舉措旨在解決兩大已顯現的經濟挑戰，一是人口老齡化，另一方面是增強消費對GDP增長的推動作用。

　　中國正面臨著勞動力人口迅速老齡化以及人口增長放緩的現實問題。國際上已有大量證據顯示，這種人口增長放緩的狀況與總需求減弱、實際GDP增速放緩以及整體經濟和金融表現疲軟有關。日本在過去幾十年的經歷正體現了很多相關問題。

　　令中國的人口結構重拾增長趨勢顯然是一項艱巨任務，但近期出臺的三孩政策可謂在應對人口挑戰問題上邁出了重要一步。

　　但值得注意的是，即使這項政策奏效，其作用仍需要一段時間才能顯現。還有一個實際的問題在于，有多少中國家庭會選擇生育更多孩子。

　　中國的人口挑戰，與美國、歐洲和日本的情況十分相似。盡管當前許多新興市場和發展中國家的人口結構更為有利，但未來幾年，即使是這些國家的人口增速也將會出現一定程度的放緩。

　　支持家庭開支是政府短期以及長期的另一個關鍵目標。現實情況是，鑒于養育子女的花銷不低，隨著出生率的上升，也可能會增加商品和服務消費， 包括來自教育、食品、醫療、旅行以及娛樂等方方面面。因此，政府放寬家庭規模的政策，與進一步建立消費型經濟的方針完全一致。

　　過去十幾年，家庭消費一直是美國經濟增長的重要推動力。但美國也偶爾會面對由此而來的挑戰，如低儲蓄率等。普遍來說，美國由消費主導的經濟特色讓家庭能夠獲得較更高水平的經濟福利。

　　發展消費信貸市場可以彌補政策的漏洞或不足，但同時也需要對其進行密切監測，以確保家庭負債在合理范圍之內。

　　(本文作者介紹：美國保德信金融集團旗下全球投資管理機構)