上周末，中國證監會對外公布了兩組數據。

　　第一組數據是，2019年6月以來，證監會啟動了對86家首發企業的現場檢查，截至目前，84家企業已完成檢查，累計有30家企業撤回申請終止審查，證監會根據問題性質和情節輕重，共對61家企業作出分類處理。

　　第二組數據是：2019年以來，證監會累計對22家上市公司財務造假行為立案調查，對18起典型案件做出行政處罰，向公安機關移送6起財務造假涉嫌犯罪案件。

　　財務造假一直是資本市場上的頑疾，監管不可謂不嚴厲，媒體監督不可謂不細致，處罰也越來越重。但是從當年“銀廣夏”偽造出口造假，到“藍田股份”用永遠算不清的水下魚蝦和龜鱉當資產，再到令人窒息的“樂視”，還有把扇貝折騰得死去活來的“獐子島”，包括賬上有錢卻沒錢花的“二康（康美藥業和康得新）”

　　不容易上市的，IPO材料造假；上市后想高位套現的，搞業績造假，搞市值管理；牛市來了，虛增利潤炒股票，高位套現，熊市末期，財務洗澡，把虛增的利潤一次性減掉，重新來過。循環復始，樂此不疲，只要不被發現，三五年走一輪回，鈔票大大的有。

　　可是，最后受到傷害的都是中小投資者，也傷害到整個市場的健康發展。

　　話又說回來，為何造假屢禁不止呢？我總結幾點，希望拋磚引玉，大家積極討論：

　　造假動機一，造假成本低，上市收益高。沒上市有可能一文不值，一旦上市大富大貴。把半死不活的業務，找投行高手、會計高手、法律高手，再加上第三方中介寫寫可研報告，弄點兒閉門造車的文字工作，成本幾百萬，最多上千萬，一旦上市，幾億幾十億的收益。比如當年的黃酒類造假公司“勝景山河”，園林類造假公司“綠大地”，農業類造假公司“萬福生科”，上市前區區幾千萬資產，估計實際控制人或者股東隨時有無法經營或者破產的可能，可是一旦股票上市了，立馬進入富豪榜，這個吸引力太大了。

　　造假動機之二是上市收益高，違規成本低。上市收益是高，但是如果被發現是造假上市，罰個傾家蕩產，甚至會有多年的牢獄之災，估計很多人也會投鼠忌器。一直以來我們的違規處罰的力度還是不夠，我曾經在節目中評論和舉例過，如果造假收益可以達到億級，而被發現了，處罰往往是頂格罰款60萬，最多市場永久禁入，或者入刑也就3到5年，這一本萬利的買賣，估計很多人愿意鋌而走險。因為即使東窗事發有幾年牢獄之災，可是迅速掙到了幾輩子用不完的錢，是你，是不是心里也會撲通撲通的，小激動一把？

　　資本市場的核心是信息披露，如果投資者掌握不了真實的信息，把資金投給上市公司，風險是最大的。因此在全球來看，對于上市公司造假監管和處罰也是最嚴的。在美國的“安然事件”里面，造假的參與方，要么重罰，要么同時被判重刑。給公司提供16年審計服務的，全球五大會計師事務所之一的安達信最終被解散，這種處罰有足夠的威懾力。

　　相比之下，我們對造假的處罰，一個字，輕；兩個字，輕了；三個字，太輕了。

　　制度建設，任重道遠，現在注冊制來了，市場的供求關系可能會發生一些變化，市場的整體估值也會逐漸下降，上市的收益可能會減少，不像以前那么暴利，造假的動機也會降低。同時，如果監管部門，立法部門繼續從嚴立規，從嚴處罰，用重典提高，讓威懾力發揮更重要的作用，估計造假者會越來越少，越來越不敢伸手。

　　(本文作者介紹：CCTV財經頻道主持人，財經評論員)