這場交易疑點(diǎn)重重：估值半年間下降93%，標(biāo)的2017年的利潤占上市公司當(dāng)代東方2017年利潤的65%，接盤的又是關(guān)聯(lián)公司，是否涉嫌利益輸送？

　　文/新浪財(cái)經(jīng)TMT記者 凌先靜　　

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 頻繁被問詢的當(dāng)代東方，這一次又因?yàn)榈蛢r(jià)出售旗下控股子公司而被再次問詢。

　　10月27日，當(dāng)代東方發(fā)布公告稱，擬以3939.18萬元的價(jià)格將所持控股子公司霍爾果斯耀世星輝文化傳媒有限公司（以下簡稱“耀世星輝”）全部股權(quán)（即耀世星輝的 51%股權(quán)）轉(zhuǎn)讓給張兵等受讓方。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，耀世星輝將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

　　隨著當(dāng)代東方公司股東當(dāng)代集團(tuán)股權(quán)被司法輪候凍結(jié)、全資子公司盟將威銀行賬號(hào)被凍結(jié)，以及頻繁因各種操作遭到證監(jiān)會(huì)問詢，這次交易看上去像是身陷困境之中的當(dāng)代東方出售子公司，獲得現(xiàn)金流的自救措施，但是透視這筆股權(quán)交易案，卻疑點(diǎn)重重：

　　估值曾高達(dá)12億，為何3939.18萬元轉(zhuǎn)讓？

　　國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，耀世星輝成立于2016年11月1日，經(jīng)營范圍涉及演出經(jīng)濟(jì)、文藝表演、廣播電視節(jié)目制作等。其除了投資出品《悅健康》《悅時(shí)尚》《悅美食》等節(jié)目外，還運(yùn)營悅享視頻APP，一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新媒體的影視內(nèi)容聚合平臺(tái)。其官網(wǎng)的介紹將自身定義為“服務(wù)于中國中產(chǎn)與精英階層的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新文娛產(chǎn)業(yè)運(yùn)營商”。

　　根據(jù)當(dāng)代東方4月份的公告資料顯示，當(dāng)代東方持股51%，星璀璨國際傳媒（北京）有限公司持股49%，而星璀璨國際傳媒是由張兵擔(dān)任法人代表并實(shí)際控制的公司。

　　當(dāng)代東方曾在今年4月份發(fā)布公告稱，耀世星輝擬擬通過增資擴(kuò)股方式引入A輪戰(zhàn)略投資者上海中匯金玖投資有限公司、中盛京華資產(chǎn)管理（北京）有限公司、上海子茹投資管理中心（有限合伙）。

　　其中海中匯金玖出資1億元，擬受讓股權(quán)8.26%；中盛京華出資6000萬元，擬受讓股權(quán)4.96%；上海子茹出資5000萬元，擬受讓股權(quán)4.13%。

　　根據(jù)本輪投資的投資金額和受讓股權(quán)比例計(jì)算，耀世星輝的整體估值高達(dá)12億元，但是因?yàn)樯鲜鐾顿Y人的投資款未能按時(shí)支付，本輪投資最終取消。

　　而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，當(dāng)代東方計(jì)劃以3939.18萬元向張兵等轉(zhuǎn)讓耀世星輝51%的股權(quán)，按照這次轉(zhuǎn)讓價(jià)格和受讓股權(quán)比例計(jì)算，耀世星輝整體估值為7723.88萬元，較半年前12億的估值縮水93%。

　　深交所的問詢正來源于此。要求當(dāng)代東方解釋為何前后兩次估值差異如此之大？

　　深交所的質(zhì)疑不是沒有道理，因?yàn)橛匈Y料顯示，受讓方張兵和上市公司當(dāng)代東方存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　據(jù)深交所關(guān)注函資料顯示，張兵曾經(jīng)于 2017 年 1 月 23 日至 2018 年 4 月 1日期間擔(dān)任當(dāng)代東方副總經(jīng)理一職，辭職后繼續(xù)在耀世星輝擔(dān)任董事、總經(jīng)理職務(wù)。

　　這就衍生出來一個(gè)問題：低價(jià)轉(zhuǎn)賣控股子公司股權(quán)，是否涉嫌利益輸送？

　　曾貢獻(xiàn)公司超過60%凈利潤，深交所質(zhì)疑出售的合理性

　　深交所另一大關(guān)注點(diǎn)是，耀世星輝股權(quán)出售的合理性。

　　當(dāng)代東方在公告里給出的出售理由是：本次交易有助于提高公司資金流動(dòng)性，精簡公司業(yè)務(wù)板塊，集中力量做強(qiáng)影視渠道運(yùn)營和內(nèi)容投資的主業(yè)，有利于公司在當(dāng)下市場波動(dòng)期增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，長久健康發(fā)展，符合全體股東和公司的利益。

　　但是耀世星輝恰恰是影視內(nèi)容的生產(chǎn)公司，出品了《悅美食》《悅寶貝》等悅系列常規(guī)節(jié)目，綜藝真人秀、網(wǎng)大等業(yè)務(wù)也在同步開展，對(duì)于上市公司影視主業(yè)、運(yùn)營渠道來說都是主業(yè)的一個(gè)補(bǔ)充，此時(shí)被賣掉邏輯上不是十分貼合。

　　況且，耀世星輝是當(dāng)代東方利潤的主要來源。

　　公告資料顯示，耀世星輝 2017 年?duì)I業(yè)收入 1.95 億元，凈利潤 7194萬元；而同期當(dāng)代東方的營業(yè)收入為8.2億元，凈利潤為1.1億元，這意味著2017年耀世星輝貢獻(xiàn)著凈利潤的65%。

　　2018 年 1-9 月營業(yè)收入 1.93 億元，但凈利潤大幅下降，僅為950 萬元；但是同期當(dāng)代東方的營業(yè)收入5.77億元，凈利潤9725.41萬元，這意味著2018年1-9月份耀世星輝貢獻(xiàn)著營業(yè)收入的33.44%、凈利潤的10%。

　　一個(gè)與上市公司業(yè)績聯(lián)系如此緊密，財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)又如此之重要的控股子公司，為什么當(dāng)代東方要將它清空賣出？

　　新浪財(cái)經(jīng)將這些疑問拋給當(dāng)代東方相關(guān)負(fù)責(zé)人，其稱以公告為準(zhǔn)。

　　(本文作者介紹：新浪財(cái)經(jīng)TMT記者，深度解讀財(cái)報(bào)、拆解泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈)