本報記者　　陳紅/文

　　6月25日，備受人們關注的保險資金進入證券市場又有新突破————據中國人壽保險公司證實，該公司目前正在加緊籌備中國首只面向保險公司定向募集的證券投資基金，該基 金將以開放式基金的形式出現，總規模為60億元左右。保險公司欲從股市多分一杯羹

　　據中國人壽有關專家介紹，我國保險公司近年業務有較快發展，收取的保費迅速增長，1997年保費收入為1072億元，2000年增加到1596億元。保費收入的資金投向主要是銀行存款和國債投資。由于1997年以來，我國已經7次下調存款利率，國債利率也隨之下調，保險公司的資金運用效率受到嚴重挑戰，因此，各保險公司紛紛呼吁擴大投資渠道。

　　正是在此背景下，1999年月10月，保險公司被批準允許購買證券投資基金，通過這一間接方式進入股市，但購買比例有明確限制，保險公司投資證券投資基金的比例不能超過總資產的10%。而今年初保監會公布的數字：8家保險公司投資證券基金金額中絕大多數都超過10%達15%。

　　經過1年多的操作，保險公司從投資證券基金嘗到了甜頭。

　　泰康人壽保險公司透露，去年10%的比例他們全部用足，投資金額達1·９億。截止12月31日，已實現的投資收益率為17%，若算上浮動收益則將會更高。2000年末公司總資產增至約42億，他們計劃按照15%的比例向證券基金投資6億多元。

　　華安財產保險公司有關負責人透露，他們是去年9月才由5%提高到10%，由于擴容時間較短，2000年收益率在11%左右。隨著比例提高為15%，預計今年收益率將會提高。

　　雖然保險已開始投資證券市場并取得了較好的投資收益：以最新統計的今年一季度為例，保險業資金運用的平均收益率近1%，其中投資證券投資基金的收益超過3%。但是，保險業資金進入證券市場還是受到極大限制：比如，資產規模排名前三位的中國人壽、平安、太平洋保險[微博]公司，其可投資證券基金的額度分別是160億元、89億元和48億元，而按有關規定，保險公司投資于單一基金份額，不得超過該基金份額的10%。這樣，上述三家的實際投資額僅為33億元、29億元和40億元。

　　我們再來看看國外情況，1997年美國壽險公司投資資產中70·６%是股票，17·４%是債券；日本保險公司的投資中50%是證券，其中34%是股票。在我國股市處于快速發展時期，投資證券市場，無疑可以更多地分享經濟發展的成果。

　　再說，入世在即，金融保險業將成為中外競爭的焦點。西方國家保險產品定價較低，其發展主要靠投資，投資收益大都在10%以上。我國保險業務是盈利的，但盈利是靠較高產品價格。在加入WTO后，這種狀況對我國保險業參與國際競爭極為不利，客觀上促使保險資金尋找回報更高的投資途徑。

　　正是在這種背景下，保險公司紛紛呼吁放寬投資證券基金的比例。中國人壽充當“急先鋒”

　　中國人壽保險公司是我國壽險市場的“大哥大”，其在全國壽險市場的占有率達64·５%。中國人壽保險公司去年保費收入643億元，公司總資產余額已逾1600億元，以10%的總資產投入證券市場計算就是160億元。如果多提高一點比例，其收益將增加很大。因此，其理所當然地充當了籌建保險定向基金“急先鋒”。

　　中國人壽有關人士介紹，自從去年王憲章擔任中國人壽總經理以來，重點強調了資金的有效運用。為此，中國人壽特別對投資部和資產管理部進行了重組，設立了資金運用部，對公司的資產進行投資。

　　記者查閱了有關資料發現，去年在22個基金中，有15個基金的頭名持有人都是中國人壽；在保險資金投入證券市場的130億元中，中國人壽占到40%；今年保險業投入證券市場的資金預計可達400億元，中國人壽預計將有超過160億元的資金投資證券市場。

　　籌建專門的保險定向基金，無疑是打通了保險資金進入證券市場的最佳通道，正因為如此，在即將推出的保險基金的60億元份額中，中國人壽即獨享2／3以上，其它近1／3部分由規模較少的保險公司分攤。

　　有業內人士指出，如果面向壽險公司的定向基金能夠順利推出，保險公司就會結束目前保險基金只能間接入市的局面，保險基金入市的資金量也將得到很大提高，而且，保險公司還可以按照自身業務的要求直接影響這些基金的操作，這將有助于我國保險公司實力的增長。

　　首只面向保險公司定向募集的證券投資基金框架已定，具體實施方案需要得到證監會、保監會等有關部門的批準。這只60億元左右的基金將以開放式基金的形式出現，主要面向壽險資金定向募集，如果審批工作順利，預計正式推出的時間不會晚于7月。保險公司親自試水股市

　　采訪中，記者了解到，以開放式基金形式出現的“險”字頭的新的證券投資基金，將通過保險公司將資金交給新成立的專業化的基金公司、進行專家投資這種方式，擴大其在證券市場投放的資金總量，這樣做既有利于找到適合保險資金特點的投資品種，又有利于時時提醒基金操作人的安全和高效意識。

　　為何采取這種形式呢？據平安證券[微博]綜合研究所專家分析，保險資金入市在具體操作方面，有兩種模式可供選擇：一種模式是由保險公司與基金管理公司進行一對一的談判，為保險資金度身定做一個資產委托管理的方案，這種方式的優點在于可以更多地考慮保險資金的特點，更符合保險資金對流動性、收益性和風險性的要求。

　　然而，上海一家中外合資壽險公司的投資管理人士就明確告訴記者，選擇基金管理公司將是投資成敗的關鍵，而且基金公司的選擇是一項十分繁瑣的工作。目前保險公司對現有基金管理公司了解還不夠深入，而且按照國外經驗，需3至5年才能較正確評定一個基金的風格、操作水平等。目前，我國證券投資基金從成立到上市，最老的金泰、開元還不到兩年時間，因此對其評定確實存在難度。另外，市場大勢對基金業績影響很大，且目前市場中基本上只有成長型基金，不太符合保險資金穩定、安全性的特點和要求。

　　因此，另一種模式————創立面向保險資金定向募集的新的證券投資基金形式就受到了歡迎。專家評價，即將推出的開放式基金可能是現階段最適合保險基金的投資方式。近期一些基金管理公司已經著手設立開放式基金，一些準備較充分的基金管理公司已經設計出了開放式基金契約的草案，并與國內、國外的金融機構進行合作，為開放式基金的推出進行技術、管理和服務上的準備。

　　保險基金的固有特點決定了其必定要非常注重資金的安全性、長期性以及資產的流動性，這將是“險”字證券投資基金的新風格。與封閉式基金相比，開放式基金更能適應保險資金的要求，從而成為現階段保險資金入市的最佳選擇。

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