今年是我國證券市場的“監(jiān)管年”，中國證監(jiān)會周小川主席最近多次強調：“保護投資者利益是我們工作的重中之重”，而《客戶交易結算資金管理辦法》的出臺則是落實證監(jiān)會保護投資者利益這一宗旨的重大舉措。

　　前些年證券經(jīng)營機構挪用客戶交易結算資金的情況比較普遍，其成因與其無合法融資渠道有關，與客戶交易結算資金的存管體制有關，同時還與券商守法經(jīng)營的意識薄弱有關。90年代早期我國證券市場由于投資者少，資金量小，所以客戶把資金存入證券商處，由證券商直接管理客戶交易結算資金。隨著我國證券市場規(guī)模的迅速壯大，客戶交易結算資金總額也不斷提高，這種存管體制未做相應修改。大量資金滯留在券商處，給券商挪用提供了機會。如果挪用金額較大，形成大量沉淀資金，就有可能造成投資人沒有足夠的資金買賣證券，對投資人的利益造成損害，極端情況甚至可能造成擠提，進而引發(fā)證券市場乃至整個金融系統(tǒng)的危機。

　　近幾年來，證監(jiān)會一直將清理整頓券商挪用客戶交易結算資金作為監(jiān)管工作的重點，并采取了多項政策措施。如為堅持合法經(jīng)營的券商開通融資渠道；要求有挪用行為的券商制定切實可行的歸還方案，經(jīng)證監(jiān)會批準后嚴格執(zhí)行；對于不能按期歸還的券商則限制其業(yè)務的發(fā)展；對《證券法》公布后仍繼續(xù)發(fā)生新的挪用的券商則從重從嚴處罰。這種獎優(yōu)罰劣、疏堵結合的政策起到了很好的作用。據(jù)統(tǒng)計，全國證券公司客戶交易結算資金挪用比例從2000年初的10.13%，下降到年末的2.33%。券商挪用客戶交易結算資金的下降為改革客戶交易結算資金的存管制度奠定了良好的基礎。

　　據(jù)了解，世界各國(地區(qū))證券監(jiān)管機構都非常重視客戶資產(chǎn)(包括資金和證券)的保護。

　　對于客戶資金的存管主要有兩種類型：一種是由銀行管理客戶資金，帳戶以客戶名義建立，授權證券公司使用，如新加坡。第二種是將客戶資金存入證券公司，由證券公司管理。這種辦法占絕大多數(shù)。第二種情況與我國現(xiàn)在情況較為類似，美國現(xiàn)在的管理模式就是如此。本世紀70年代初，美國的監(jiān)管當局也認為證券公司隨意使用客戶資金存在隱患，曾動議把客戶資金帳戶建在銀行，但遭到業(yè)內強烈反對，折中的結果是1972年證券交易法相應規(guī)則的出臺，根據(jù)該規(guī)則，證券公司應保留一個“儲備銀行客戶利益特別帳戶”，要求該帳戶持有的現(xiàn)金和美國政府證券金額等于客戶帳戶的資金(加證券公司欠客戶的金額)減去客戶欠款。監(jiān)管當局根據(jù)定期檢查上述帳戶的對應關系，亦即總額監(jiān)控的手段來防止挪用。

　　中國證監(jiān)會這次頒布的《客戶交易結算資金管理辦法》則是依據(jù)《證券法》，借鑒成熟市場監(jiān)管經(jīng)驗，建立的一套新的客戶交易結算資金存管體系。該存管體系的核心是采取限制資金運動和進行總額監(jiān)控兩個手段，將事前防范和事后檢查結合起來，以達到防止挪用的目的。其整體設計包括兩個部分，一是對客戶結算資金實行專戶管理，建立專戶備案制度，證券公司必須將客戶交易結算資金全額存入證監(jiān)會指定的商業(yè)銀行專戶及交易所登記結算公司。二是規(guī)定客戶交易結算資金只能在證監(jiān)會備案的帳戶中運動，建立客戶交易結算資金相對封閉的運行渠道，防止挪用。這就做到了將投資人的資金與證券公司的自有資金完全分開，即使證券公司經(jīng)營破產(chǎn)，投資人的資金也是安全的，投資人的利益不會因此受到損失。可以說《客戶交易結算資金管理辦法》的出臺是我國證券市場在保護投資人的利益方面邁出了堅實的一步。

進入【新浪財經(jīng)股吧】討論