李正信(華盛頓)

　　在美國(guó)，人們這一兩周會(huì)突然發(fā)現(xiàn)，面粉的價(jià)格暴漲了一倍左右。眼下八九美元一袋25磅的面粉，轉(zhuǎn)眼漲到十六七美元。同時(shí)，以面粉為原料的面包、比薩餅、麥片早餐等各類食品，也都通通大幅上漲。

　　這些生活基本用品的價(jià)格暴漲，重要原因之一是汽油價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致制造乙醇的玉米價(jià)格高漲，美國(guó)乃至全球種玉米的增多，種小麥的減少，物以稀為貴的供求關(guān)系終于產(chǎn)生作用。然而，其中不可忽視的另一大原因是美元的持續(xù)大幅度貶值，以美元定價(jià)的石油價(jià)格不斷攀升，已從3年前的每桶不到60美元，一路上升到現(xiàn)在的100多美元。耕地、收割、運(yùn)輸?shù)纫幌盗猩�產(chǎn)小麥的流程中，都有石油的影子。生產(chǎn)小麥的成本上漲，面粉等產(chǎn)品的價(jià)格自然就得漲價(jià)。

　　實(shí)際上，美元貶值已對(duì)眾多方面形成非常明顯的影響，如美元貶值對(duì)黃金價(jià)格的影響。僅只八九年前，每盎司黃金的價(jià)格只是250美元上下，今天已經(jīng)飆升到近1000美元，如果按黃金的價(jià)值計(jì)算，今天美元的價(jià)值只相當(dāng)于2000年前后的四分之一。與此同時(shí)，美元對(duì)歐元的價(jià)格，也從1999年的1歐元兌換0.85美元，一路下滑到目前的1歐元兌換1.5美元。

　　美元貶值形成的綜合效應(yīng)，已大幅推高了美國(guó)的通脹比例，使美國(guó)從國(guó)外進(jìn)口的幾乎所有產(chǎn)品都出現(xiàn)價(jià)格上漲，影響到美國(guó)每一個(gè)家庭的消費(fèi)支出，如從中國(guó)進(jìn)口的服裝，從東南亞進(jìn)口的海鮮食品，以及從拉美進(jìn)口的水果等。美國(guó)勞工部的最新數(shù)據(jù)顯示，換算成年率的今年2月份整體通脹率為4.4%，單只算食品為4.6%，能源價(jià)格漲幅則高達(dá)18.9%，這些都超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)能容忍的正常價(jià)格上漲幅度。

　　從宏觀和長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，美元近年來(lái)的持續(xù)貶值不但影響到民眾的生活水平，且正對(duì)美元作為國(guó)際貨幣霸主地位的信譽(yù)形成日益深刻的打擊。一國(guó)的貨幣價(jià)值與該國(guó)內(nèi)外債務(wù)有著密不可分的關(guān)系。美元自2000年以來(lái)持續(xù)貶值，與美國(guó)持續(xù)的高經(jīng)常賬目赤字和巨額內(nèi)外債務(wù)節(jié)節(jié)攀升同步進(jìn)行。根據(jù)美國(guó)國(guó)債網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)的國(guó)民債務(wù)自2006年10月以來(lái)，每天以16.5億美元的速度增長(zhǎng)，到目前已累計(jì)9.4萬(wàn)億美元，人均3.1萬(wàn)美元。而這些國(guó)債大多被世界其他國(guó)家購(gòu)買，如中國(guó)、日本，每年都用自己的巨額外貿(mào)盈余購(gòu)買相當(dāng)規(guī)模的美國(guó)國(guó)債。

　　然而，美元的不斷貶值，尤其是布什政府上臺(tái)后堅(jiān)持采取的美元貶值政策，不但使這些國(guó)家手頭持有的美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)大幅縮水，且讓世界日益失去對(duì)美元的信心，美元正一步步走向誠(chéng)信危機(jī)。這一趨勢(shì)如不得到遏制，美國(guó)的債權(quán)國(guó)將被迫大幅度調(diào)整其外匯儲(chǔ)備比例，拋售美元，增持歐元、日元及黃金等其他資產(chǎn)。如還任其發(fā)展下去，就可能誘發(fā)美元貶值的惡性循環(huán)，使美元面臨崩潰的威脅，美國(guó)的通脹將嚴(yán)重超過(guò)民眾所能承受的水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則可能因此跌入長(zhǎng)期的深度衰退，后果不堪設(shè)想。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)采取弱勢(shì)美元政策自然有自己的考慮，最主要是弱勢(shì)美元一方面導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)品出口價(jià)格降低，從而提高了美國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而大幅度刺激了美國(guó)出口。另一方面，美元貶值使得進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而降低了進(jìn)口增長(zhǎng)。如出口增長(zhǎng)使2007年的美國(guó)經(jīng)常賬目赤字下降了7%，使今年1月份美國(guó)的出口與去年同比更是大幅上升了16.6%。最讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家鼓舞的是，在過(guò)去半年內(nèi)，單只出口增長(zhǎng)一項(xiàng)，就使美國(guó)的GDP增長(zhǎng)了一個(gè)百分點(diǎn)。這對(duì)處于衰退邊緣的美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常珍貴，因出口增長(zhǎng)就可幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)繞過(guò)衰退，或及早走出衰退。

　　從美元未來(lái)的走勢(shì)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步降低利率，美國(guó)貿(mào)易赤字雖降猶高，尤其是美國(guó)資本市場(chǎng)前景模糊，經(jīng)濟(jì)衰退似成必然。這些因素中的任何一項(xiàng)存在，都會(huì)對(duì)美元形成實(shí)質(zhì)性的貶值壓力，更不用說(shuō)目前這數(shù)種消極因素并存。筆者認(rèn)為，不排除美元價(jià)值因某種原因出現(xiàn)短暫的小幅反彈，但從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，美元對(duì)歐元、日元，以及人民幣等多種貨幣的匯率，將進(jìn)一步下降，除非世界主要國(guó)家進(jìn)一步向美國(guó)施加壓力，美國(guó)政府迫于壓力進(jìn)行干預(yù)，以阻止美元的繼續(xù)貶值；或者美國(guó)自己認(rèn)識(shí)到美元再貶值下去要導(dǎo)致美元誠(chéng)信崩潰等重大的負(fù)面作用而出手救市。