中國積極參與國際資本市場(chǎng)

　　如無意外，本月內(nèi)貝爾斯登這家馳騁華爾街85年的投資銀行告別獨(dú)立運(yùn)營的身份，以每股10美元的價(jià)格投入摩根的懷抱，而中國幾乎同時(shí)持有這場(chǎng)收購雙方的股份

　　愈演愈烈的貝爾斯登收購案，在美國東部時(shí)間3月24日上午再次發(fā)生戲劇性轉(zhuǎn)折，根據(jù)摩根大通和貝爾斯登修訂后條款，每股貝爾斯登普通股將換得0.21753股摩根大通普通股(起初為0.05473股)，按照3月20日紐交所摩根大通普通股的收盤價(jià)計(jì)算，這意味著摩根大通將收購價(jià)從17日的每股2美元提高到10美元，使得協(xié)議購并總價(jià)達(dá)到10億美元。

　　貝爾斯登董事會(huì)還同意將新發(fā)行的9500萬股股票出售給摩根大通，使得后者擁有股權(quán)達(dá)到39.5%，這將在進(jìn)行投票表決的股東大會(huì)上令摩根大通占有充分投票優(yōu)勢(shì)，以確保此次收購不致被否。新股購買工作預(yù)期將于2008年4月8日前后完成。

　　次貸受害者？

　　美國第五大投資銀行貝爾斯登，是美國優(yōu)先級(jí)市場(chǎng)交易商，公司的業(yè)務(wù)包括公司財(cái)務(wù)、合并和承購、機(jī)購資產(chǎn)和固定收入交易、個(gè)人客戶服務(wù)、衍生金融商品、外匯和期貨交易、財(cái)產(chǎn)管理和監(jiān)管服務(wù)。公司管理著大量客戶資產(chǎn)，同時(shí)為大批中小型券商提供擔(dān)保和清算服務(wù)，憑借著在美國債券與抵押貸款市場(chǎng)上特殊的領(lǐng)導(dǎo)地位，貝爾斯登曾是同行們羨慕的對(duì)象。

　　貝爾斯登四分之三的收入依賴于美國市場(chǎng)，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)次級(jí)抵押貸款擔(dān)保證券的需求下降時(shí)，貝爾斯登開始遭遇困境。自次貸危機(jī)以來，貝爾斯登利空消息頻傳，經(jīng)營日益陷入困境，2007年7月，形勢(shì)變得更為嚴(yán)峻，當(dāng)時(shí)該銀行旗下兩只投資次級(jí)抵押貸款證券化產(chǎn)品的對(duì)沖基金因破產(chǎn)，投資人總共損失逾15億美元，貝爾斯登成為第一家傳出次貸傷情的華爾街投行。

　　2007年12月，貝爾斯登披露，公司第四財(cái)季虧損達(dá)到8.54億美元，合每股虧損6.90美元，這也是貝爾斯登公司歷史上的首次季度虧損。

　　今年3月以來，受經(jīng)營面臨困境的傳聞?dòng)绊懀�貝爾斯登開始被擠兌，人人拋售股票，很多投資者也紛紛撤資，使公司的流動(dòng)性資金迅速減少。3月14日，美聯(lián)儲(chǔ)通過摩根大通向貝爾斯登提供28天的緊急資金援助，這是自1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次向非商業(yè)銀行提供應(yīng)急資金。

　　股價(jià)連級(jí)跳：170美元、2美元、10美元

　　2008年3月17日，在美聯(lián)儲(chǔ)的信貸支持下，摩根大通宣布出手收購處于流動(dòng)性危機(jī)中的貝爾斯登，交易將以換股方式進(jìn)行，價(jià)格約為每股2美元——而此前一周，貝爾斯登的股價(jià)仍高達(dá)70美元，2007年1月其股價(jià)曾超過170美元。因而這一收購協(xié)議遭到許多貝爾斯登大股東與員工(后者持有約30%的公司股票)的強(qiáng)烈反對(duì)。

　　根據(jù)原來的協(xié)議貝爾斯登則僅值2.36億美元，現(xiàn)在新的收購價(jià)對(duì)貝爾斯登的估值約為21億美元，而貝爾斯登位于紐約曼哈頓總部大樓，高45層、面積約11萬平方米，建于2001年，就價(jià)值12億美元。

　　另外，按照紐交所規(guī)則，一般要求上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換成占已發(fā)行股份20%或以上的證券前，必須事先獲得股東的批準(zhǔn)。但是按該交易所的《股東許可政策》，假如獲得股東批準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)所導(dǎo)致之拖延會(huì)“嚴(yán)重?fù)p害上市公司的財(cái)政生存能力”，該交易可以特殊處理。有鑒于此，24日貝爾斯登董事會(huì)的審核委員會(huì)破例批準(zhǔn)了此次發(fā)新股的計(jì)劃，且得到全體董事會(huì)成員一致同意。