面對美國次級抵押貸款危機可能危及到歐洲銀行業的市場擔憂，歐洲中央銀行日前采取果斷行動，連續3天向歐元區銀行系統注資超過2000億歐元。此舉的效果立竿見影，第三次注資完成后歐洲各主要股市全線上漲。歐洲央行行長特里謝日前對外宣稱，歐元區貨幣市場已趨于穩定。

　　這是否意味著歐洲投資者已躲過一劫、從此將萬事大吉，現在下結論還為時尚早。但市場人士普遍認為，這次歐洲金融市場受到的沖擊主要來自外部，受到波及的主要是幾家直接購買美國房貸基金的銀行和基金。就歐洲本土的房地產信貸市場而言，各方面數據表明其市場基礎仍然相當穩固，出現危機的可能性極小。

　　德國主要的

房地產信貸銀行阿瑞爾銀行分析師郝鵬告訴記者：“在房地產信貸市場的理念和操作上，歐洲銀行業與美國同行存在巨大差異。比如美國銀行業此次出現問題的所謂次級抵押貸款，是向沒有抵押和收入保障能力的購房者貸款，這在歐洲銀行業中根本就不可能。另外，從金融監管部門的監管措施、歐洲房地產價格總體水平等方面看，歐洲房地產市場都遠比美國市場要安全得多�！�

　　他舉例說，德國的銀行要求所有住房貸款者都必須首付20%到30%，并提供此前3個月的收入證明，對貸款期內的未來收入來源作具體說明等，沒有長期穩固的收入來源很難從銀行貸到錢。比如他接觸過的一位剛開始經營餐館的客戶要從他們銀行貸款購房。雖然此人有足夠資金進行首付，所經營的餐館價值超過40萬歐元，但銀行仍不愿貸款給他，原因就是這家餐館開張不到3個月，銀行以他沒有3個月的收入證明且未來收入存在風險為由，拒絕向其貸款。而在這方面，美國銀行業的限制要少得多。特別是在2001年美聯儲通過降息刺激房地產市場以后，美國的銀行業不僅大幅推行零首付房貸，還對沒有長期收入保障的購房者大膽貸款，并且通過令人眼花繚亂的資產證券化(ABS)等方式，把高風險的貸款借據打包定價后銷售給全球的基金公司、私人股本公司、

養老保險和個人投資者等。這直接導致了此次信貸危機不僅危及各房地產信貸銀行，更嚴重沖擊了基金公司和養老保險等，后者面臨破產的數目甚至要遠超過銀行業本身。

　　郝鵬分析到：“在房地產信貸的資產證券化方面，美國銀行業也比歐洲同行大膽得多。美國的房貸基金都是按照房屋的市場價值定價的。而在歐洲，比如德國金融監管局，則強制要求必須按照房屋的抵押借貸價值進行定價，也就是說貸款抵押品的長期價值是基金價格的基礎。一般而言，市場價值要比抵押借貸價值高出四分之一左右，從定價方法上美國方式就存在很大水分�！�

　　他還特別提到了全球知名的資產評級機構在此次次貸危機中起到的推波助瀾作用，“穆迪、惠譽等評級機構將美國銀行業眾多高風險的ABS基金都評定為最高等級，在風險出現后又將其大幅降級，直接導致市場對ABS基金從過度信任到高度恐慌，成為危機發生和蔓延的助推器。在監管機構的謹慎控制下，這種情況在歐洲

資本市場是不可能存在的”。

　　在次貸危機爆發前，歐洲銀行業在房屋信貸方面的老派做法一直被美國同行嘲笑。但這次美國銀行業和基金公司“聰明反被聰明誤”，現在看來恰恰是歐洲銀行業的這些做法更為明智，有效避免了歐洲房地產出現泡沫�！�(郇公弟)