自美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)爆發(fā)危機(jī)以來，有越來越多的跡象顯示這場(chǎng)信貸危機(jī)正蔓延至海外。歐洲、澳洲、加拿大的各類對(duì)沖基金和投資銀行近期不斷爆出遭受巨額虧損的消息，導(dǎo)致市場(chǎng)的恐慌情緒大幅上升。這又促使投資者大舉平倉利差交易，高息貨幣歐元、英鎊、澳元、加元、新西蘭元紛紛大幅跳水。與此同時(shí)，全球避險(xiǎn)資金熱烈追捧全球最安全的美國公債，激勵(lì)美元匯率進(jìn)一步走高。

　　上周四起，全球主要央行十分罕見地聯(lián)手向金融市場(chǎng)注資，旨在解決由美國次級(jí)抵押貸款帶來的全球金融系統(tǒng)流動(dòng)性短缺的問題，并防止信貸市場(chǎng)危機(jī)殃及經(jīng)濟(jì)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府高官也積極通過言論來安撫市場(chǎng)的不安情緒。美國財(cái)政部長(zhǎng)保爾森本周就充滿信心地表示，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩雖然會(huì)損害美國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但金融體系和經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁足以吸收損失，不會(huì)引起美國經(jīng)濟(jì)衰退；全球經(jīng)濟(jì)相當(dāng)強(qiáng)勁，基本面良好。圣路易聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁普爾也宣稱，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩尚未損害到美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)無須緊急降息。

　　不過，官員們上述的舉措和言論并未削弱市場(chǎng)中高漲的避險(xiǎn)情緒，投資者依然持續(xù)撤離

股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球股市大幅走跌。至周三收盤，美國道指已經(jīng)較年內(nèi)紀(jì)錄高點(diǎn)下挫8.4%，并是4月24日以來首次收低于13000點(diǎn)之下；日經(jīng)指數(shù)周四跌破16000點(diǎn)大關(guān)，是去年11月以來的最低點(diǎn)；此外，歐洲、澳洲、加拿大等股市也未能幸免。同時(shí)，高漲的避險(xiǎn)情緒又令投資者不斷出脫高息貨幣的多頭頭寸以及美元和日元的空頭頭寸。美元和日元反而在目前動(dòng)蕩的市況中表現(xiàn)亮麗。

　　投資者近期買入避險(xiǎn)資產(chǎn)，以規(guī)避全球信貸與流動(dòng)性緊縮帶來的沖擊，這令美元得以暫時(shí)脫離今夏以來的長(zhǎng)跌走勢(shì)。不過這些利好美元的資金流動(dòng)趨勢(shì)可能很快便會(huì)消失無蹤，一旦流動(dòng)性與信貸危機(jī)平復(fù)，投資者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易失衡的擔(dān)憂就會(huì)再次令美元承壓。伴隨著這場(chǎng)信貸危機(jī)，美國消費(fèi)者正顯現(xiàn)出捂緊錢袋、告別大手大腳購物習(xí)慣的跡象。隨著房市下滑進(jìn)入第二年，

能源價(jià)格維持高位，食品價(jià)格跳漲，消費(fèi)的疲軟確實(shí)有可能給美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累。消費(fèi)為美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)著約七成份額，如果這一領(lǐng)域從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為抑制經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，那就真有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

　　從技術(shù)面上看，美元本周一突破短期阻力81.00之后，已將目標(biāo)指向82.00-82.30區(qū)域。這里是美元自83.27下挫至79.96的61.8%菲波納奇回調(diào)位和中期下降壓力線所在區(qū)域。如無意外，多空雙方料將對(duì)此區(qū)域展開激烈的爭(zhēng)奪，美元匯價(jià)可能再次出現(xiàn)短期震蕩。

　　金迪 中行上海分行