本周一，美國(guó)住房抵押貸款投資公司(American Home Mortgage Investment，AHM)成為又一家在次級(jí)抵押貸款危機(jī)中倒下的抵押貸款公司。在宣布裁員近90%并停止發(fā)放貸款的幾天后，該公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

　　自今年年初，全美金融行業(yè)中次級(jí)抵押貸款的困境已愈演愈烈，投資者也越來越感到困惑：這只蝴蝶沉重的羽翼，掀起的風(fēng)暴究竟會(huì)波及到多大的范圍？

　　又一家抵押貸款公司倒下

　　AHM，這家去年全美排名第十的抵押貸款公司，周一向特拉華州威爾明頓的美國(guó)破產(chǎn)法庭遞交了破產(chǎn)申請(qǐng)。

　　AHM表示，之所以提出破產(chǎn)申請(qǐng)是因?yàn)楣�司已無法滿足債權(quán)人提出的追加抵押品的要求。由于該公司持有的各種貸款及

證券的市值暴跌，迫使其大量沖減這些資產(chǎn)的賬面價(jià)值，因此債權(quán)人要求該公司提供更多的抵押品。

　　美國(guó)住房抵押貸款投資公司今年6月底宣布減少派息，警告壞賬問題將令虧損擴(kuò)大，但直到7月27日才披露面對(duì)信貸緊縮問題，延遲派息。四天后的7月31日，紐約股市大跌，AHM的公司債權(quán)人停止提供融資，并聘請(qǐng)顧問研究對(duì)策，考慮清盤的可能，其

股票市值縮水高達(dá)88%。

　　相比主營(yíng)次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的新世紀(jì)金融公司(New Century Financial)，AHM公司的垮臺(tái)更加迅速。從公開表示損失慘重到申請(qǐng)破產(chǎn)，新世紀(jì)金融公司用了兩個(gè)月。而AHM在上周才透露正遭遇信貸危機(jī)，至周一申請(qǐng)破產(chǎn)，僅短短一周的時(shí)間。

　　多只對(duì)沖基金身陷囹圄

　　而同樣身陷次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)中的，還有美國(guó)第五大投行貝爾斯登公司(Bear Stearns)，它也面臨著癱瘓的危險(xiǎn)。其旗下兩大對(duì)沖基金于今年6月份相繼倒閉，另一只基金也在7月下旬陷入困境。貝爾斯登股價(jià)快速下跌，今年以來已經(jīng)縮水30%，流動(dòng)性危機(jī)加劇，管理層開始考慮如何快速穩(wěn)定局勢(shì)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，在目前的情況下，貝爾斯登接受收購(gòu)可能是選擇之一。

　　據(jù)了解，摩根大通、美國(guó)銀行和匯豐控股等銀行，都可能愿意以合宜價(jià)格收購(gòu)貝爾斯登。由于目前次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)對(duì)公司的影響還未完全顯現(xiàn)，有意收購(gòu)方將暫時(shí)等待局勢(shì)明朗化。

　　讓投資者擔(dān)憂的還不止貝爾斯登，信貸市場(chǎng)的這場(chǎng)“騷動(dòng)”很可能會(huì)繼續(xù)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)外對(duì)沖基金公司的倒閉。除了目前已倒閉的至少5家對(duì)沖基金之外，規(guī)模為110億美元的Raptor環(huán)球基金(Raptor Global Fund)也在一個(gè)月內(nèi)狂跌9%，

澳大利亞麥格理投資銀行旗下兩只對(duì)沖基金今年以來也已虧損了25%。對(duì)沖基金公司Sowood資本管理也承認(rèn)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)問題，最近幾個(gè)月來，由于在“信貸息差”(即國(guó)債與公司債之間的利息差額)上做錯(cuò)了方向，致使30億美元的基金市值損失了近一半。

　　信貸體系會(huì)否全面崩塌？

　　甚至連風(fēng)險(xiǎn)融資市場(chǎng)也已經(jīng)受到次級(jí)貸問題的波及。投資者擔(dān)心公司貸款和垃圾債券市場(chǎng)近期出現(xiàn)的暴跌可能會(huì)進(jìn)一步深化，危及杠桿收購(gòu)融資，而此項(xiàng)融資活動(dòng)是投資銀行重要的利潤(rùn)來源。

　　不僅如此，投資者們還越來越擔(dān)心銀行可能會(huì)因之前對(duì)已經(jīng)處于進(jìn)行當(dāng)中的收購(gòu)活動(dòng)所做出的3000億美元的貸款承諾而身陷囹圄。形勢(shì)變得如此嚴(yán)峻，以至于那些衍生產(chǎn)品交易商們斷言，哪怕是由主要投資銀行發(fā)行的債券最終也會(huì)接近“垃圾”級(jí)別。穆迪信用策略集團(tuán)(Moody's Credit Strategies Group)的一份衍生產(chǎn)品交易商分析報(bào)告顯示，高盛集團(tuán)和雷曼兄弟的信用級(jí)別甚至不再高于美國(guó)賭博業(yè)大亨凱撒娛樂公司(Caesars Entertainment)。

　　不過，最終的擔(dān)憂還是集中在：如果債務(wù)投資者們保持謹(jǐn)慎，那么銀行除了提高貸款和垃圾債券的利率、縮小差距外已別無他法。而垃圾債券市場(chǎng)上出現(xiàn)的問題可能波及傳統(tǒng)的公司債券市場(chǎng)，導(dǎo)致信貸體系的全面崩塌，進(jìn)而危脅到國(guó)家經(jīng)濟(jì)。

　　Dealogic公司數(shù)據(jù)顯示，7月份投資級(jí)公司債券的發(fā)行量較上月下降72%，同比下降了34%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，次級(jí)貸和杠桿貸款(也稱“負(fù)債抵押貸款”)市場(chǎng)上的問題是全面信貸危機(jī)出現(xiàn)的先兆。美國(guó)橋水投資顧問公司(Bridgewater Associates)首席投資官格雷格·杰恩森(Greg Jensen)7月31日在給客戶的報(bào)告中表示：兩方面的問題正是多年來流動(dòng)性過剩導(dǎo)致金融體系重大脆弱性的征兆。

　　編譯：趙亞玲