本報記者 雷海超報道

　　10年前金融危機(jī)爆發(fā)時，由于當(dāng)時亞洲各國的外匯儲備嚴(yán)重缺乏，無法防止區(qū)域性的貨幣迅速貶值，從而進(jìn)一步加深了危機(jī)。但是，如今的亞洲各國似乎走到了另一個極端——匯率管制以及高達(dá)3.4萬億美元的外匯儲備，但這可能只會導(dǎo)致另一場新的風(fēng)險。亞行行長黑田東彥在7月2日由亞行于馬尼拉舉行的一個金融危機(jī)研討會上表示，將外匯儲備快速增長列為東亞地區(qū)需要關(guān)注的問題之一。

　　美國魯比尼全球經(jīng)濟(jì)學(xué)公司主席、紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯里埃爾·魯比尼等人也認(rèn)為，外匯儲備過多意味著亞洲從1997年金融危機(jī)中錯誤地吸取了教訓(xùn)。但是魯比尼預(yù)計，過剩的流動性和資產(chǎn)泡沫可能會在亞洲觸發(fā)一種新型的、截然不同的金融危機(jī)。

　　當(dāng)前各國面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與十年前已經(jīng)有了很大差異，與十年前的各國面臨的流動性不足的狀況相反，現(xiàn)在各國普遍面臨著流動性過剩的問題。摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，與十年前流動性不足大相徑庭的是，現(xiàn)在亞洲不怕人家撤資，如果出現(xiàn)資本外逃，多數(shù)亞洲央行擁有創(chuàng)歷史高水平的

外匯儲備來為本國貨幣護(hù)航。如今的風(fēng)險主要表現(xiàn)在流動性過剩所引起的資產(chǎn)價格膨脹上，與日本20世紀(jì)80年代末、90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破滅而引發(fā)的危機(jī)有類似之處。

　　隨著外匯儲備的日益增多，亞洲的情況變得復(fù)雜起來。亞行行長黑田東彥將外匯儲備加速增加列為東亞地區(qū)未來需要關(guān)注的問題之一，并將該問題視為如何在管理巨額外匯儲備與更有效利用它們以改善基礎(chǔ)設(shè)施之間找到一個平衡。

　　今年一季度，中國的外匯儲備增長速度達(dá)到了每分鐘100億美元，現(xiàn)在共擁有1.2萬億美元的儲備。而印度、日本、中國臺灣和俄羅斯持有的外匯儲備都超過2000億美元。

　　巨額的外匯儲備保護(hù)了亞洲金融不再像1997年那樣容易遭受投機(jī)者的打擊，但同時也產(chǎn)生了巨大的機(jī)會成本的增加。日前，金融大鱷喬治·

索羅斯在圣保羅表示，毫無疑問，許多國家比十年前強(qiáng)大。同時經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，持有過多外匯儲備的機(jī)會成本主要在于基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生和高額生息資產(chǎn)投資。紐約聯(lián)邦儲備銀行行長蒂莫西·蓋納日前所指出，到現(xiàn)在仍然單純地把外匯儲備的增加視作抵御未來易變性的實力增強(qiáng)的觀點顯然已經(jīng)不合時宜了。

　　美國金融家喬治·索羅斯曾指出，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體的情況比10年前好多了，但金融市場卻遠(yuǎn)比1997年更復(fù)雜。如今，數(shù)不勝數(shù)的對沖基金正在全球?qū)ふ矣�利機(jī)會，私募股權(quán)公司漸成氣候，主權(quán)財富基金也正躍躍欲試，再加上無數(shù)廉價借入日元投資到高收益市場的套利交易投資者，更加復(fù)雜的市場情況需要亞洲決策者更多的智慧。在目前情況下，如何避免資產(chǎn)價格泡沫進(jìn)一步失去控制已成為各國政府的當(dāng)務(wù)之急。

　　亞洲各國已經(jīng)意識到了過高的外匯儲備所帶來的危機(jī)，并且已經(jīng)采取了一些措施。在日本京都舉行的第十屆東盟和中日韓財長會議上，東盟10國以及中日韓3國財長發(fā)表聲明，同意建立外匯儲備庫，任一國家在面臨貨幣危機(jī)時都可動用。聲明稱，各國原則上一致同意，由單一契約協(xié)議約束的自我管理外匯儲備庫安排是適宜的多邊合作形式。

　　專家表示，建立亞洲外儲互助機(jī)制是一件好事，在全球資產(chǎn)泡沫危險不斷積累的情況下，建立類似的機(jī)制有助于防止類似1997年時的外儲短缺引發(fā)廣泛危機(jī)。