《債網》一書的作者埃倫·布朗說：“這本應是防御風險的方式。”

　　“但他們沒考慮進去的是信用保護賣方不會付錢……這就是我們現在目睹的情況。”

　　批評這種信用衍生產品的人絕不止布朗一個。五年前，億萬富翁、投資家沃倫·巴菲特把它們稱作“定時炸彈”和“大規模殺傷性金融武器”，并指示自己擁有的伯克希爾·哈撒韋公司的保險分部退出這種業務。

　　最近的一系列事件表明，巴菲特是正確的。貝爾斯登公司垮臺；美林公司被拍賣；美國國際集團解體。上述案例中，信用違約互換都對這些金融巨頭的垮臺起到一定作用。

　　最新的犧牲者是保險公司美國國際集團。該公司前天從美聯儲得到850億貸款以避免破產。

　　這三個季度，美國國際集團因為給與抵押貸款有關的衍生產品提供擔保而虧損180億美元。

　　信用違約市場上世紀90年代中期開始出現時，交易比現在簡單透明。信用保護的賣方并不都是美國國際集團那樣的保險公司，多數不是。但保護的買方通常都了解保護的賣方。

　　根據行業貿易機構提供的數字，信用違約市場從2000年的6310億美元發展到2007年上半年的46萬億美元。隨著這個市場的發展，情況也都發生了變化。

　　一個場外交易市場發展起來，有些最活躍的市場參與者成為資產管理者，包括對沖基金經理，他們像做其他任何投資那樣買賣信用保護。

　　在那些交易中，他們賣信用保護像買信用保護一樣頻繁，盡管他們幾乎從不留儲備金———如果日后要償債務，他們需要這些儲備金。

　　另一個問題在于：對沖基金和其他機構買賣這些保險時，事先并不總從保護對象那里得到書面同意。美聯儲研究和統計機構副主任帕特里克·帕金森稱這種作法“很隨意”。

　　因此，有些信用保護買方弄不清楚自己購買的保險由誰提供保障。這使投資者置身于一個自己不了解的關系網。歐洲太平洋資本有限公司總裁、《防止破產：如何從即將到來的經濟衰退中獲利》一書的作者彼得·希夫說：“這是大家一直在警告的衍生產品噩夢�！�

　　各國出手干預 全球股市大漲

　　據法新社19日報道，交易者說，在世界各國政府加大力度應對數十年來最嚴重的金融危機之際，在銀行股股價大幅上揚的帶動下，全球股票市場今日全線暴漲。

　　歐洲股市在今天午間收盤時，倫敦股指上漲8.03%，巴黎股指上漲7.11%，法蘭克福股指上漲4.72%。

　　昨天被英國萊斯銀行以數十億美元收購的哈利法克斯銀行的股價今日飆升39%。整個歐洲的銀行今天也出現了類似的股價大漲的情況。

　　一名英國交易員馬特·巴克蘭說：“美國成立一個由政府資助的龐大部門來應對所謂的有害投資，英國出臺措施限制賣空行為，中國也出臺激勵措施鼓勵股市投資，這些都對市場產生了積極效果�！�

　　他說：“這些措施共同發揮了十分巨大的作用，投資者似乎一致認為，這些努力事實上足以給市場經歷的驚濤駭浪的18個月畫上句號。”

　　在中國將股票印花稅征收方式改為單邊征收、以期逆轉危及大量股民的股市下挫局面后，上證綜指上漲近9.5%。東京的日經指數也比上一個交易日上漲3.76%。

　　東海東京證券公司市場分析員鈴木政一(音)說：“股市反彈是有關新救市計劃的報道以及純粹追隨華爾街走勢的行為共同作用的結果�！�

　　華盛頓就次貸危機引爆的金融危機召開了緊急會議，這使投資者受到了鼓舞。

　　據報道，美國政府正準備新成立一個部門，以拯救陷入困境的金融企業。華盛頓本周坐視華爾街巨擘雷曼兄弟公司倒閉，從而使全球市場陷入混亂。

　　世界各國央行本周為市場注資數千億美元，并出手拯救美國投資銀行美林公司以及保險業巨頭美國國際集團。

　　股市上漲的另一個原因是英國當局宣布暫時禁止賣空金融股票。

　　在華爾街，道瓊斯工業平均指數18日上漲了3.86%。 (編輯：劉瑞常)