對于多數美國家庭來說，雖然看起來住宅很大、開很好的車、每年去度假，但實際上，這些家庭并沒有創造很好的財富，而是在透支消費，所以當房貸支出增大時，很多家庭就還不了款，不少人就把房屋鑰匙郵寄回銀行。

　　此時，銀行體系的風險開始暴露。

　　2007年初，宋鴻兵還在美國房地產公司工作，能夠跟第一手信息接觸，他觀察到一些數據開始透露出問題，2007年1月以來，美國房地產貸款的拖欠率同比增加了19%，2月16日公布的1月新屋開工數劇減了14.3%，在10萬億美元的美國房貸金額中，次級市場占13%。

　　2007年2月28日，第一次次級債危機爆發，當時全球股市暴跌，很多人將其歸結為中國股市的暴跌，但宋鴻兵在自己博客上發表一篇文章，指出“震中”正是美國的房地產貸款市場在發生的內爆！當時他還預測，2007年8月、10月、11月，同樣會因為房貸利率重設，房貸市場危機會繼續引爆。

　　除了房地產貸款，還有一些現象更讓人不安。

　　2008年2月初，宋鴻兵收到美洲銀行一封信，通知他信用卡利率從18.8%調整到28.8%。隨后他在一周之內收到三封一樣內容的信，這讓他很生氣，于是他隨手抄起電話就給銀行打過去，“我沒有欠債記錄，一般都是當月還息，也無其他欠債記錄，你憑什么調整我利率，而且從18%調整到28%？”

　　銀行查了宋鴻兵信用卡記錄，發現的確無懈可擊。銀行的經理解釋，美洲銀行每年都會隨機挑選一些人，把這些人的利率調整一下。

　　很多美國人碰到過這樣的問題，美國加州一些銀行甚至停止了對學生的貸款。宋鴻兵分析，目前美國人信用卡余額為9000多億，隨著次級債危機，違約率達到30%，銀行出現較大的虧損，可能要用信用記錄比較好的人的利息收入來彌補一些虧空，因為很多信用記錄比較好的人也會經常忘記當月還錢。

　　“即使這樣，由次級債引發的危機還沒有結束，由于2008年3、4、5、6月將是美國歷史上利率重設高峰，也可能發生最嚴重的一輪次級債危機。”宋鴻兵判斷。

　　對于美國次級債對中國有什么借鑒，宋鴻兵說，國內房地產業存在較大的泡沫。雖然銀行公布的房地產貸款占整個貸款比例為25%左右，實際上很多銀行可能達到50%。目前國內房地產市場投資性購買也是大量存在，未來如果出現流動性緊縮，同樣會導致國內房地產市場的泡沫破裂。

　　至于美國次級債會持續多長時間？

　　“可能會持續到2011年。”宋鴻兵說，同樣跟利率重設相關，因為2009年、2010年、2011年同樣是高峰，只有到2011年后此問題才逐漸淡去。