本報實習生 劉鵬 綜合報道

　　除了注資之外，美聯儲終于又采取了另外一種決策：降低貼現利率0.5個百分點，從6.25%降至5.75%。

　　美聯儲希望銀行都到貼現窗口借錢，借此增強市場信心并給市場注入更多的流動性。此舉旨在為評估信貸市場爭取時間，觀察市場如何發展，并就可能的經濟沖擊作出更確定的判斷。

　　美聯儲最近的措施表明，它認為鎖定流動性較差的資產采取謹慎的行動是解決信貸市場難題的最佳方案。

　　正如

美聯儲副主席唐納德·柯恩(DonKohn)所言，“經驗告訴我們，就算我們再努力地預防，金融危機仍然時常發生，而謹慎的管理導火索‘事件’并非易事。市場干預弱化了市場規則，讓某些私人團體認為，政府的政策可以幫助他們降低壞運氣或壞決策導致的損失，這樣一來就可能導致道德風險。”

　　柯恩同時給出了一些風險管理方案，其中一項便是——貼現窗口貸款，這就像一種道德勸說，勸說私人團體保持信貸流動。

　　很多大型的、資產富足、健康的銀行都像履行義務一樣到貼現窗口借錢，而他們的借錢行為并不是因為利率降低，而只是表現出一個良好市民配合政府的本分。

　　鼓勵資產健康的銀行到貼現窗口貸款有很多好處，其中一項在于貼現窗口的貸款數額比較大，陷入資產困境或處于破產邊緣的金融機構摻雜其中，不易被識別，而“匿名”貸款不至于使這些企業進一步遭受投機者的圍追堵截，更顯示不出美聯儲在搭救個別企業。

　　美聯儲非常清楚外界認為其最近的舉措較為溫和，但是它相信不久以后這些措施就會產生影響。問題是美聯儲是否有時間？問題就在于美聯儲沒有足夠的考慮時間。

　　決策者的智慧告訴他們現在還不到孤注一擲的時候——降低聯邦基金利率。只有當有充足的證據證明此前所有的舉措都不奏效時，美聯儲才肯動用聯邦基金利率這個殺手锏。降低聯邦基金利率是一項影響很大的舉動，目前還不是降息的時候。當然，危機持續時間越長，9月18日之前降息的可能性就越高。

　　美聯儲正在采取針對性的措施來解決信貸市場危機。他認為現在的情形是不穩定的、令人不安的，但是沒有到“嚴峻”的地步。

　　來源：經濟觀察報網